ดอกเบี้ยเปิดของ Bitcoin กำลังกลับสู่ระดับกลางและอาจเกิด Short Squeeze ตามมา

หลังจากสี่เดือนที่ถูกครอบงำด้วยการเปลี่ยนแปลงของ Open Interest ในทางลบและการลดเลเวอเรจฟิวเจอร์สอย่างต่อเนื่อง การเปลี่ยนแปลง OI 30 วันของ Bitcoin กำลังเข้าใกล้เส้นศูนย์ ซึ่งเป็นช่วงเปลี่ยนผ่านที่ในอดีตมักเกิดขึ้นก่อนโมเมนตัมราคาในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง ขณะที่อัตราค่าธรรมเนียมที่อยู่ในระดับติดลบชี้ไปสู่ผลลัพธ์ที่เฉพาะเจาะจง

สิ่งที่กราฟแสดง

กราฟการเปลี่ยนแปลง Open Interest ของ CryptoQuant ติดตามการเปลี่ยนแปลงแบบหมุนเวียน 30 วันใน OI ฟิวเจอร์สของ Bitcoin โดยแยกช่วงเวลาเชิงบวกเป็นสีเขียวออกจากช่วงเวลาเชิงลบเป็นสีแดง ภาพตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2025 ถึงมีนาคม 2026 เป็นหนึ่งในลำดับการลดเลเวอเรจที่ชัดเจนที่สุดในชุดข้อมูล

เดือนสิงหาคมและต้นเดือนกันยายน 2025 มีการเปลี่ยนแปลง OI เชิงบวกในขณะที่ Bitcoin ซื้อขายระหว่าง $115,000 ถึง $125,000 ระยะสีเขียวนั้นสิ้นสุดลงอย่างกะทันหัน ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 ถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2026 สีแดงครอบงำเกือบทั้งหมด โดยค่าลบที่ลึกที่สุดเกิดขึ้นในช่วงปลายเดือนพฤศจิกายนและอีกครั้งในต้นเดือนกุมภาพันธ์เมื่อการเปลี่ยนแปลง OI แตะระดับติดลบ $400 ล้านและ Bitcoin กำลังเข้าใกล้ $65,000 นั่นคือช่วงเวลาของการปิดสถานะฟิวเจอร์สสูงสุด

การอ่านค่าปัจจุบันแสดงให้เห็นสีแดงหดตัวและตัวชี้วัดเข้าใกล้ศูนย์จากด้านล่าง แถบสีเขียวเล็กๆ เริ่มก่อตัวขึ้นที่ด้านขวาสุดของกราฟ การเปลี่ยนแปลง OI ที่กลับมาสู่เขตเชิงบวกหมายความว่าเงินทุนใหม่กำลังเข้าสู่ฟิวเจอร์ส Bitcoin แทนที่จะออก การลดเลเวอเรจที่กำหนดสี่เดือนที่ผ่านมากำลังสิ้นสุดลง

ความขัดแย้งของอัตราค่าธรรมเนียมที่สร้างโอกาส

การตั้งค่ากลายเป็นเรื่องน่าสนใจเมื่อการฟื้นตัวของ OI รวมกับข้อมูลอัตราค่าธรรมเนียมปัจจุบัน อัตราค่าธรรมเนียมส่วนใหญ่เป็นลบในตอนนี้ ในตลาดฟิวเจอร์สแบบถาวร อัตราค่าธรรมเนียมติดลบหมายความว่าสถานะขายชอร์ตกำลังจ่ายให้สถานะซื้อลองเพื่อคงไว้ เทรดเดอร์มีสถานะขายชอร์ตสุทธิและยินดีจ่ายค่าธรรมเนียมเพื่อรักษาสถานะนั้น

อัตราค่าธรรมเนียมติดลบควบคู่กับ OI ที่เพิ่มขึ้นมีนัยสำคัญเฉพาะ เงินทุนใหม่ที่เข้าสู่ตลาดฟิวเจอร์สไม่ได้ถูกใช้เป็นหลักในสถานะซื้อลองที่เดิมพันกับการฟื้นตัว แต่กำลังถูกใช้เป็นสถานะขายชอร์ตที่เดิมพันกับการลดลงอย่างต่อเนื่องหรือใช้ชอร์ตเป็นการป้องกันความเสี่ยงต่อการถือครองสปอต นั่นสร้างความเปราะบางทางกลไก

หากราคา Bitcoin เคลื่อนที่ขึ้นด้วยโมเมนตัมเพียงพอ สถานะขายชอร์ตเหล่านั้นจะเผชิญกับการสูญเสียที่เพิ่มขึ้น เมื่อการสูญเสียสะสม ชอร์ตปิดโดยการซื้อคืนสัญญา แรงกดดันการซื้อจากการปิดชอร์ตเพิ่มเข้ากับการซื้อตามธรรมชาติที่มีอยู่ ซึ่งผลักดันราคาให้สูงขึ้น ซึ่งบังคับให้ชอร์ตเพิ่มเติมปิด ซึ่งผลักดันราคาให้สูงขึ้นอีก การพังทลายนั้นคือการบีบชอร์ต มันไม่จำเป็นต้องมีตัวเร่งพื้นฐาน มันต้องการให้ราคาเคลื่อนที่ไปในทิศทางที่ผิดสำหรับการวางสถานะที่เด่นชัด

เป้าหมายราคาที่โครงสร้างชี้ไป

การวิเคราะห์ระบุความคาดหวังหลักว่าเป็นการฟื้นตัวสู่ช่วง $80,000 ถึง $90,000 ซึ่งเป็นพื้นที่ที่ทำหน้าที่เป็นแนวรับและแนวต้านตลอดช่วงตุลาคมถึงมกราคมก่อนการพังทลายในเดือนกุมภาพันธ์ โซนนั้นอยู่สูงกว่าราคาปัจจุบันใกล้ $69,000 ประมาณ 15% ถึง 30% และแสดงถึงฐานการรวมตัวก่อนหน้าแทนที่จะเป็นเป้าหมายสูงสุดตลอดกาลใหม่

การไปถึงที่นั่นต้องการให้การเปลี่ยนแปลง OI คงอยู่ในเขตเชิงบวกแทนที่จะแตะศูนย์สั้นๆ แล้วกลับมาติดลบ ช่วงเดือนกุมภาพันธ์แสดงการพุ่งขึ้นสีเขียวสั้นๆ ประมาณวันที่ 26 มกราคมก่อนที่การเปลี่ยนแปลง OI จะพังทลายลงอีกครั้งสู่ค่าลบที่ลึกที่สุดของวงจรทั้งหมดในต้นเดือนกุมภาพันธ์ การเริ่มต้นที่ผิดพลาดนั้นมองเห็นได้บนกราฟและทำหน้าที่เป็นการเตือนว่าการเข้าใกล้เส้นศูนย์ไม่ใช่สิ่งเดียวกับการผ่านมันอย่างชัดเจน

ตำแหน่งของสิ่งนี้ในภาพที่กว้างขึ้น

จุดข้อมูลหลายจุดในสัปดาห์นี้อธิบายโครงสร้างตลาดเดียวกันจากมุมที่แตกต่างกัน การสูญเสียที่เกิดขึ้นจริงสุทธิหดตัวจากติดลบ $2 พันล้านเหลือติดลบ $264 ล้าน ปริมาณฟิวเจอร์สอัลท์คอยน์ยอมให้ทางแก่การครอบงำของ Bitcoin $4.77 พันล้านใน USDT ที่พร้อมใช้บน Binance 600,000 BTC ถูกดูดซับต่ำกว่า $70,000 และตอนนี้ OI ฟิวเจอร์สกลับมาสู่ระดับกลางพร้อมกับชอร์ตที่สร้างขึ้นในการฟื้นตัว

ตัวชี้วัดแต่ละตัวอธิบายตลาดที่เสร็จสิ้นการยอมแพ้ส่วนใหญ่และกำลังเริ่มมีเสถียรภาพ ไม่มีตัวใดที่ยืนยันเวลา การตั้งค่าการบีบชอร์ตเป็นเรื่องจริงและปัจจุบัน การที่จะเรียกมันขึ้นมาขึ้นอยู่กับว่าราคาหาการซื้อตามธรรมชาติเพียงพอที่จะเริ่มการพังทลายหรือไม่

ที่อัตราค่าธรรมเนียมติดลบและ OI ที่ฟื้นตัว ตลาดถูกวางตำแหน่งสำหรับการบีบ คำถามคือสิ่งใดจุดไฟชนวน

โพสต์ Open Interest ของ Bitcoin กำลังกลับสู่ระดับกลางและอาจตามมาด้วยการบีบชอร์ต ปรากฏครั้งแรกบน ETHNews