อุปทานของ Ethereum เพิ่มขึ้นกว่า 1 ล้าน ETH นับตั้งแต่การ Merge

ปริมาณ ETH ที่หมุนเวียนของ Ethereum เพิ่มขึ้น 1,009,682.84 ETH นับตั้งแต่ The Merge ทำให้มีจำนวนทั้งหมดประมาณ 121.53 ล้าน ETH โดยมีอัตราเงินเฟ้อรายปีที่ 0.24% ตามข้อมูลจาก ultrasound.money ที่อัปเดตเมื่อวันที่ 15 มีนาคม 2026

สิ่งที่ตัวเลขแสดงให้เห็น

แดชบอร์ดแบ่งการเปลี่ยนแปลงของปริมาณออกเป็นสองส่วน นับตั้งแต่ The Merge มี ETH จำนวน 3,013,633.69 ETH ที่ออกเป็นรางวัลการ staking ให้กับ validators ที่รักษาความปลอดภัยของเครือข่าย ในขณะที่มี 2,003,950.85 ETH ถูกเผาผ่าน EIP-1559 กระบวนการเผาค่าธรรมเนียมที่เริ่มใช้ในเดือนสิงหาคม 2021 ความแตกต่างระหว่างตัวเลขทั้งสองนี้ทำให้เกิดการเพิ่มขึ้นของปริมาณสุทธิเพียงกว่า 1 ล้าน ETH ในช่วง 3 ปี 181 วัน

กราฟปริมาณในแผงด้านซ้ายแสดงแนวโน้มได้อย่างชัดเจน หลังจาก The Merge เส้นกราฟลดลงในช่วงแรกเนื่องจากการเผามีอัตราสูงกว่าการออกใหม่ในช่วงที่เครือข่ายมีกิจกรรมสูง ระยะ deflationary นั้นกลับตัวเมื่อกิจกรรมของเครือข่ายลดลง และเส้นปริมาณได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปตั้งแต่นั้น ปัจจุบันอยู่ที่อัตรารายปี 0.24%

ทำไมสิ่งนี้จึงสำคัญต่อเรื่องเล่าของ Deflation

The Merge ได้รับการคาดหมายอย่างกว้างขวางว่าจะเป็นช่วงเวลาที่ Ethereum จะกลายเป็น deflationary โดยโครงสร้าง โดยการเปลี่ยนจาก proof-of-work ไปเป็น proof-of-stake จะลดการออกใหม่อย่างมาก ในขณะที่กระบวนการเผายังคงลดปริมาณออกจากการหมุนเวียนต่อไป เป็นระยะหนึ่งมันทำงานตรงตามนั้น ค่าธรรมเนียมเครือข่ายที่สูงในช่วง bull run ปี 2024 และ 2025 ทำให้อัตราการเผาสูงกว่าการออกใหม่ ผลักดันให้ปริมาณเป็นลบ

อัตราเงินเฟ้อรายปี 0.24% ในปัจจุบันสะท้อนถึงสภาพแวดล้อมของเครือข่ายที่แตกต่างกัน ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ต่ำลงหมายความว่ามี ETH ที่ถูกเผาน้อยลงต่อบล็อก การออก staking ยังคงดำเนินต่อไปไม่ว่าระดับค่าธรรมเนียมจะเป็นอย่างไร เมื่อการเผาช้าลงและการออกยังคงดำเนินต่อไป ผลลัพธ์สุทธิคือการขยายตัวของปริมาณเล็กน้อยมากกว่าการหดตัว

เพื่อเป็นบริบท 0.24% ยังคงต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อของ Ethereum ก่อน The Merge อย่างมาก ซึ่งอยู่ระหว่าง 3% ถึง 4% ต่อปีภายใต้ proof-of-work นอกจากนี้ยังต่ำกว่าอัตราการออกหลัง halving ปัจจุบันของ Bitcoin ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 0.85% ต่อปี เมื่อเปรียบเทียบเงินเฟ้อของปริมาณอย่างเดียว Ethereum ในปัจจุบันมีเงินเฟ้อน้อยกว่า Bitcoin

Proof-of-Work จะเป็นอย่างไร

แดชบอร์ด ultrasound.money มีการสลับการจำลอง PoW ที่ประมาณการว่าปริมาณของ Ethereum จะเป็นเท่าใดในปัจจุบันหาก The Merge ไม่เคยเกิดขึ้น ภายใต้อัตราการออกแบบ proof-of-work ปริมาณของ Ethereum จะสูงกว่า 121.53 ล้าน ETH ในปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ แสดงให้เห็นขนาดของการลดปริมาณที่ The Merge ส่งมอบให้แม้จะคำนึงถึงเงินเฟ้อสุทธิเล็กน้อยตั้งแต่นั้นมา

บริบทของ Staking

การออก 3,013,633.69 ETH เป็นรางวัล staking นับตั้งแต่ The Merge แสดงถึงผลตอบแทนที่แจกจ่ายให้กับ validators ส่วนหนึ่งของผลตอบแทนนั้นกำลังถูกเก็บไว้โดย Ethereum Foundation เองผ่านโครงการ staking 70,000 ETH ที่ประกาศใหม่ซึ่งได้รับการรายงานเมื่อต้นสัปดาห์นี้ และโดยผู้ถือสถาบันผ่าน staked ETH ETF ของ BlackRock ที่เปิดตัวในสัปดาห์เดียวกัน ผลตอบแทนที่เคยออกจากงบดุลของผู้ถือรายใหญ่เป็นต้นทุนการดำเนินงานกำลังถูกจับกลับมามากขึ้นผ่าน staking มากกว่าการขาย ETH

การเพิ่มขึ้นของปริมาณสุทธิ 1 ล้าน ETH นับตั้งแต่ The Merge เป็นผลลัพธ์ปัจจุบันของกลไกที่ยังคงค้นหาจุดสมดุล หากกิจกรรมของเครือข่ายและค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้นในระยะขยายตัวครั้งต่อไป การเผาอาจแซงหน้าการออกอีกครั้งและผลักดันให้ปริมาณกลับเข้าสู่เขต deflationary หากกิจกรรมยังคงเงียบ อัตรา 0.24% จะดำเนินต่อไป เส้นทางของปริมาณตามการใช้งาน ไม่ใช่ตารางเวลาที่กำหนดไว้

โพสต์ ปริมาณของ Ethereum เพิ่มขึ้นกว่า 1 ล้าน ETH นับตั้งแต่ The Merge ปรากฏครั้งแรกใน ETHNews