สมาชิกสภาคองเกรสสหรัฐฯ กล่าวกับวุฒิสภาให้ผ่านร่างกฎหมายคริปโตของสภาผู้แทนราษฎรหรือถอยออกไป – ข้างในการเผาะเข็มขัดของ Clarity Act

ประเด็นสำคัญ:

• ส议员 French Hill กำลังผลักดันให้วุฒิสภารับร่างกฎหมาย Clarity Act ที่สภาผู้แทนราษฎรผ่านแล้ว เพื่อทลายทางตันเรื่อง stablecoin
• การต่อสู้หลักอยู่ที่ว่าแพลตฟอร์มคริปโตสามารถจ่าย "ผลตอบแทน" ให้ผู้ใช้สำหรับการถือ stablecoin หรือไม่
• บริษัทคริปโตรายใหญ่รวมถึง Coinbase ได้ถอนการสนับสนุนเนื่องจากข้อความที่คุกคามโมเดลธุรกิจของพวกเขา
• นักวิเคราะห์เตือนว่าร่างกฎหมายจะตายหากไม่ผ่านคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาภายในสิ้นเดือนเมษายน 2026

ส议员 French Hill (R-AR) กล่าวในงาน Milken Institute's Future of Finance และแยกต่างหาก ที่ FOX Business ส่งข้อความตรงไปตรงมา: หากวุฒิสภาไม่สามารถแก้ไขความขัดแย้งภายในเกี่ยวกับผลตอบแทน stablecoin ได้ ก็ควรรับร่างกฎหมาย Clarity for Payment Stablecoins Act ที่สภาผู้แทนราษฎรผ่านแล้วและดำเนินการต่อไป

คำแนะนำนี้ไม่ได้เป็นนัยยะ มันเป็นสัญญาณถึงประธานคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภา Tim Scott (R-SC) ว่าการอภิปรายที่ยืดเยื้อของสภาบนกำลังกลายเป็นภาระ — ไม่เพียงแค่สำหรับอุตสาหกรรม แต่สำหรับวาระของพรรครีพับลิกันที่กำลังเข้าสู่รอบการเลือกตั้ง

ปัญหาผลตอบแทนที่ไม่มีใครแก้ได้

ศูนย์กลางของทางตันคือคำถามที่เรียบง่ายแต่หลอกลวง: แพลตฟอร์มคริปโตสามารถจ่ายผู้ใช้สำหรับการถือ stablecoin ได้หรือไม่?

ธนาคารบอกว่าไม่ได้ ข้อโต้แย้งของพวกเขาคือโปรแกรมผลตอบแทน stablecoin ดูดเงินฝากออกจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม ทำให้ธนาคารชุมชนไม่มั่นคง และเปิดประตูสู่สิ่งที่พวกเขาเรียกว่า "shadow banking" อุตสาหกรรมคริปโตต่อสู้กลับอย่างหนัก เปรียบเทียบรางวัล stablecoin กับผลตอบแทนกองทุนตลาดเงิน และโต้แย้งว่าการห้ามจะทำลายความสามารถในการแข่งขันของสหรัฐฯ

GENIUS Act ที่ลงนามเป็นกฎหมายในเดือนกรกฎาคม 2025 ห้ามผู้ออก stablecoin จากการจ่ายดอกเบี้ยโดยตรงทางเทคนิค — แต่เปิดช่องทางให้แพลตฟอร์มบุคคลที่สามเช่น Coinbase เสนอโปรแกรมรางวัลของตัวเอง ช่องโหว่นั้นกลายเป็นสนามรบถัดไปเกือบจะทันที

เมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2026 สำนักงานผู้ควบคุมสกุลเงินเคลื่อนไหวเพื่อปิดมัน เสนอกฎที่จะสร้าง "สันนิษฐานที่โต้แย้งได้" ว่าการจัดการผลตอบแทนบุคคลที่สามเป็นการจ่ายดอกเบี้ยที่ผิดกฎหมายในการปลอมตัว ข้อเสนอทำให้ความตึงเครียดเพิ่มขึ้นทั่วทั้งคณะกรรมการ

Coinbase ถอนตัว

ช่วงเวลาที่บ่อนทำลายที่สุดในประวัติศาสตร์ล่าสุดของ Clarity Act มาถึงในกลางเดือนมกราคม 2026 เมื่อ Coinbase ถอนการสนับสนุนสำหรับเวอร์ชันวุฒิสภาของร่างกฎหมายอย่างกะทันหัน การเคลื่อนไหวบังคับให้คณะกรรมการธนาคารวุฒิสภายกเลิกการประชุม markup ที่กำหนดไว้ – การลงคะแนนขั้นตอนที่แก้ไขเพิ่มเติมจะถูกสรุปก่อนที่ร่างกฎหมายจะดำเนินการ

CEO ของ Coinbase Brian Armstrong ชัดเจนเกี่ยวกับตำแหน่งของเขา: เขาอยากไม่มีร่างกฎหมายมากกว่ามีร่างกฎหมายที่แย่ การห้ามผลตอบแทน ในมุมมองของเขา ตรงเข้าไปในหมวดที่สอง รางวัลและแรงจูงใจ staking เป็นตัวขับเคลื่อนรายได้ที่สำคัญสำหรับการแลกเปลี่ยน และอุตสาหกรรมโต้แย้งว่าภาษาทางนิติบัญญัติที่กำหนดเป้าหมายโปรแกรมเหล่านั้นมีเกี่ยวกับการปกป้องผู้บริโภคน้อยกว่าและเกี่ยวกับการปกป้องอัตรากำไรของธนาคารมากกว่า

Coinbase ไม่ได้อยู่คนเดียว Kraken, Circle และบริษัทคริปโตอื่นๆ ได้ระบุข้อกำหนดเฉพาะที่คุกคามการดำเนินงานของพวกเขา ในบันดาเหล่านั้นมีข้อย่อยที่ถกเถียงกันมากที่สุด – 505(e)(2) – ที่จะป้องกัน SEC จากการให้การยกเว้นแก่บริษัทที่ต้องการย้ายหุ้นแบบดั้งเดิมไปสู่ blockchain rails นักวิจารณ์โต้แย้งว่าภาษานี้จะแช่แข็งหมวดหมู่ทั้งหมดของนวัตกรรมทางการเงินและทำให้สหรัฐฯ ตกอยู่เบื้องหลังกรอบ MiCA ของ EU ก่อนที่จะเริ่มต้น

นักพัฒนา DeFi ได้ยกระดับการเตือนแยกต่างหาก เวอร์ชันวุฒิสภาของร่างกฎหมายรายงานว่าขยายข้อกำหนด Bank Secrecy Act เพื่อครอบคลุมโปรโตคอลกระจายอำนาจ ซึ่งจำเป็นต้อง "คนกลาง" ที่ไม่ได้ควบคุมเงินทุนของผู้ใช้จริงเพื่อรวบรวมข้อมูลส่วนบุคคล นักพัฒนาโต้แย้งว่าสิ่งนี้ไม่สามารถทำงานได้ทางเทคนิคสำหรับโค้ดที่กระจายอำนาจอย่างแท้จริง — และจะผลักดันผู้สร้างไปต่างประเทศ

ในด้านกฎระเบียบ การต่อสู้เขตอำนาจศาลว่า SEC หรือ CFTC ดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลยังคงไม่ได้รับการแก้ไข อุตสาหกรรมส่วนใหญ่ชอบการกำกับดูแลของ CFTC มองว่ามันเข้ากันได้มากกว่ากับวิธีที่ตลาดคริปโตทำงานจริงมากกว่ากรอบกฎหมายหลักทรัพย์ที่เขียนเมื่อศตวรรษที่แล้ว

ความกดดันจากทำเนียบขาว กำหนดเวลาที่พลาด

ทำเนียบขาวพยายามเจรจาข้อตกลงตลอดเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคม 2026 จัดการประชุม "Crypto Policy Council" หลายชุดเพื่อผลักดัน Wall Street และ Silicon Valley สู่การประนีประนอม ประธานาธิบดี Trump รายงานว่ากำหนดกำหนดเวลา 1 มีนาคมสำหรับข้อตกลงเกี่ยวกับรางวัล stablecoin มันผ่านไปโดยไม่มีการแก้ไข และความผิดตกอยู่แบบสาธารณะกับล็อบบี้ธนาคาร

เดิมพันทางการเมืองไม่ใช่นามธรรม นักวิเคราะห์ Galaxy Digital Alex Thorn เตือนเมื่อวันที่ 14 มีนาคมว่าหากร่างกฎหมายไม่ผ่านคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาก่อนสิ้นเดือนเมษายน 2026 มันจะตายจริง — ถูกกลืนโดยวงจรการเลือกตั้งและการสูญเสียเวลาในพื้นที่ที่มาพร้อมกับมัน ตลาดคาดการณ์ในปัจจุบันวางอัตราต่อรองของร่างกฎหมายคริปโตที่ครอบคลุมที่ผ่านภายในปลายเดือนเมษายนที่ประมาณ 70%

คำเตือนที่ใหญ่กว่า

นอกเหนือจากกลไกทางนิติบัญญัติ ข้อโต้แย้งที่กว้างขึ้นได้รับการสร้างขึ้นในวงการนโยบาย J. Christopher Giancarlo อดีตประธาน CFTC ที่รู้จักในอุตสาหกรรมในนาม "Crypto Dad" เป็นหนึ่งในเสียงดังที่สุดในการกำหนดกรอบเดิมพันสำหรับการเงินแบบดั้งเดิม

ข้อโต้แย้งหลักของเขา คือการหยุดนิ่งทางกฎระเบียบทำร้ายธนาคารมากกว่าทำร้ายคริปโต บริษัทคริปโตมีตัวเลือกในการสร้างต่างประเทศ — ในยุโรป ในเอเชีย — และหลายคนทำแล้ว ธนาคารสหรัฐฯ ไม่มีความยืดหยุ่นนั้น พวกเขาถูกผูกมัดกับกฎบัตรในประเทศและหน่วยงานกำกับดูแลในประเทศ ซึ่งหมายความว่าความไม่แน่นอนไม่ได้ทำให้พวกเขาช้าลง มันหยุดพวกเขาโดยสมบูรณ์

Giancarlo ได้ชี้ไปที่ "หลายพันล้านดอลลาร์" ในการลงทุนที่มีศักยภาพที่ทีมกฎหมายของธนาคารแนะนำคณะกรรมการของพวกเขาให้ถือกลับจนกว่าภาพกฎระเบียบจะชัดเจน ในกรอบของเขา Clarity Act ไม่ใช่รายการความปรารถนาของอุตสาหกรรมคริปโต — มันเป็นกลไกการอยู่รอดสำหรับสถาบันที่เสี่ยงต่อการเป็นโครงสร้างที่เข้ากันไม่ได้กับระบบการเงินโลกที่กำลังเงียบๆ ไปดิจิทัลรอบตัวพวกเขา

ไม่ว่าวุฒิสภาจะเคลื่อนไหวเร็วพอที่จะป้องกันไม่ให้เกิดขึ้นยังคงเป็นคำถามที่เปิดอยู่ — แต่ข้อความของ Hill จากชั้นในสัปดาห์นี้แนะนำว่าผู้นำพรรครีพับลิกันไม่เต็มใจที่จะรออย่างไม่มีกำหนดสำหรับคำตอบอีกต่อไป

ข้อมูลที่ให้ไว้ในบทความนี้เป็นเพียงวัตถุประสงค์ทางการศึกษาเท่านั้น และไม่ได้เป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือการซื้อขาย Coindoo.com ไม่รับรองหรือแนะนำกลยุทธ์การลงทุนหรือ cryptocurrency ใดๆ โดยเฉพาะ ทำการวิจัยของคุณเองเสมอและปรึกษากับที่ปรึกษาการเงินที่ได้รับใบอนุญาตก่อนตัดสินใจลงทุนใดๆ