เงินฝากการให้กู้ยืมคริปโตลดลง 35% จากจุดสูงสุด

ตลาดการให้กู้ยืมคริปโตในวงกว้างกำลังหดตัวตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 โดยเงินฝากรวมลดลง 35% จากจุดสูงสุด Morpho, Maker และ Jupiter Exchange กำลังเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้าม และตัวเลขที่อยู่เบื้องหลังความแตกต่างนี้มีค่าแก่การทำความเข้าใจ

ภาคส่วนเทียบกับผู้โดดเด่น

ตามข้อมูลของ Artemis โปรโตคอลทั้งสามเพิ่มเงินฝากการให้กู้ยืมรวมจาก 18.4 พันล้านดอลลาร์เป็น 20.9 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 13.6% ในช่วงเวลาที่ส่วนใหญ่ของภาคส่วนกำลังสูญเสียพื้นที่ การเติบโตทวนกระแสเช่นนี้ไม่เกิดขึ้นโดยบังเอิญ มันสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงความชอบของผู้ใช้งานจริงไปสู่แพลตฟอร์มเฉพาะ ในขณะที่แพลตฟอร์มอื่นๆ สูญเสียเงินฝาก

โปรโตคอลทั้งสามเล่าเรื่องราวที่แตกต่างกันภายในตัวเลขรวมนั้น Morpho อยู่ที่ 10.7 พันล้านดอลลาร์ ค่อนข้างคงที่ตลอดช่วงเวลานี้ แต่ยังคงถือครองฐานเงินฝากการให้กู้ยืมที่ใหญ่เป็นอันดับสองใน DeFi ความมีเสถียรภาพในระดับนั้นท่ามกลางการหดตัวทั้งภาคส่วนนั้นเป็นรูปแบบหนึ่งของผลการดำเนินงานที่เหนือกว่า การไม่สูญเสียอะไรเลยในขณะที่คู่แข่งสูญเสีย 35% เป็นผลลัพธ์ที่แท้จริง

Maker เติบโตจาก 6.4 พันล้านดอลลาร์เป็น 8.0 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 25% การเติบโตนั้นเกิดขึ้นในโปรโตคอลที่เป็นหนึ่งในชั้นโครงสร้างพื้นฐานของ DeFi ตั้งแต่ปี 2017 ซึ่งบ่งชี้ว่าฐานผู้ใช้งานของมันไม่ใช่นักเก็งกำไรที่จากไปในช่วงตลาดตก พวกเขาอยู่และเพิ่มเติม

Jupiter Exchange เป็นตัวเลขที่โดดเด่นที่สุด เงินฝากเติบโตจาก 1.3 พันล้านดอลลาร์เป็น 2.2 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 69% จากฐานที่เล็กที่สุดของทั้งสาม Jupiter ดำเนินการหลักบน Solana / SOL และการเติบโตการให้กู้ยืมของมันสะท้อนถึงการขยายตัวในวงกว้างของระบบนิเวศ DeFi ของ Solana แม้ในขณะที่โปรโตคอลที่ใช้ Ethereum กำลังเผชิญกับสภาพแวดล้อมที่ยากลำบากกว่า

สิ่งที่แผนภูมิแสดง

แผนภูมิเงินฝากการให้กู้ยืมของ Artemis ที่ครอบคลุมสามปีทำให้ช่วงเวลาปัจจุบันอยู่ในบริบท เงินฝากรวมในโปรโตคอลที่ติดตามอยู่ใกล้ศูนย์เมื่อต้นปี 2023 เติบโตอย่างต่อเนื่องตลอดปี 2024 และจากนั้นเร่งตัวอย่างรวดเร็วสู่จุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 ใกล้ 25 พันล้านดอลลาร์ การหดตัวที่ตามมาดึงตัวเลขรวมกลับมาสู่ 20 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งบนแผนภูมิยังดูสูงเมื่อเทียบกับสิ่งที่เห็นก่อนกลางปี 2025

อย่างไรก็ตาม องค์ประกอบของ 20 พันล้านดอลลาร์นั้นได้เปลี่ยนแปลงไป โปรโตคอลที่เติบโตผ่านการตกต่ำตอนนี้แสดงถึงส่วนแบ่งที่ใหญ่ขึ้นของยอดรวมที่เล็กลง ความเข้มข้นนั้นมองเห็นได้ในแท่งแบบเรียงซ้อนของแผนภูมิ โดยสีน้ำเงินที่แสดงถึง Morpho และสีฟ้าอมเขียวที่แสดงถึง Maker ครอบงำคอลัมน์ปัจจุบันในลักษณะที่พวกเขาไม่ได้ทำเมื่อถึงจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม

เหตุใดความแตกต่างนี้จึงสำคัญ

การลดลง 35% ของเงินฝากการให้กู้ยืมในภาคส่วนไม่ใช่การปรับตัวเล็กน้อย มันแสดงถึงการถอนเงินทุนที่มีความหมายจากโครงสร้างพื้นฐานการให้กู้ยืม DeFi ซึ่งน่าจะถูกขับเคลื่อนโดยการผสมผสานของมูลค่าหลักประกันที่ลดลง ความต้องการเลเวอเรจที่ลดลง และการวางตำแหน่งหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในวงกว้างที่เป็นลักษณะของตลาดตั้งแต่เดือนตุลาคม

โปรโตคอลที่เติบโตผ่านสภาพแวดล้อมนั้นมีลักษณะร่วมกันบางประการ Morpho ได้สร้างชื่อเสียงด้านประสิทธิภาพของเงินทุนและผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงซึ่งดึงดูดผู้ฝากเงินที่ซับซ้อนมากขึ้น โครงสร้างพื้นฐาน DAI ของ Maker ฝังลึกพอใน DeFi จนฐานเงินฝากของมันมีความเหนียวแน่นเชิงโครงสร้าง การเติบโตของ Jupiter สะท้อนถึงโมเมนตัมระดับแพลตฟอร์มบน Solana มากกว่าแค่พลวัตเฉพาะการให้กู้ยืม

สิ่งที่ข้อมูลไม่ได้บอกคุณคือว่าผู้โดดเด่นทั้งสามกำลังดึงดูดผู้ใช้งานระยะยาวที่แท้จริงหรือไม่ หรือการเติบโตของพวกเขาจะกลับตัวเมื่อภาคส่วนมีเสถียรภาพ การเพิ่มขึ้น 69% สำหรับ Jupiter ในระหว่างการตกต่ำทำให้เกิดคำถามว่าเงินทุนนั้นไล่ตามผลตอบแทนในช่วงที่มีอัตราสูงบนแพลตฟอร์มหรือไม่ หรือมันแสดงถึงการได้มาซึ่งผู้ใช้งานที่ยั่งยืน ความแตกต่างมีความสำคัญต่อว่าตัวเลขเหล่านี้จะเหมือนเดิมหกเดือนจากนี้หรือไม่

สิ่งที่ชัดเจนคือการบรรยายของการหดตัวการให้กู้ยืม DeFi อย่างสม่ำเสมอไม่ได้อยู่ต่อต้านข้อมูลระดับโปรโตคอล บางแพลตฟอร์มกำลังเติบโต พวกเขาเพียงแค่เป็นแพลตฟอร์มที่แข็งแกร่งที่สุดอยู่แล้วตั้งแต่เริ่มต้น

โพสต์ เงินฝากการให้กู้ยืมคริปโตลดลง 35% จากจุดสูงสุด ปรากฏครั้งแรกบน ETHNews