SEC ขอความคิดเห็นจากสาธารณะเกี่ยวกับการจัดการคริปโตในกฎโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ OTC

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) กำลังดำเนินการเพื่อลดความคลุมเครือที่สะสมมาหลายปีเกี่ยวกับกฎการรายงานของโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ที่จำกัดสินทรัพย์ที่สามารถเสนอราคาในตลาดนอกตลาดหลักทรัพย์ (OTC) กฎ 15c2-11 ซึ่งนำมาใช้ครั้งแรกในปี 1971 เพื่อควบคุมการฉ้อโกงหุ้นเพนนี กำหนดให้โบรกเกอร์-ดีลเลอร์ต้องเก็บข้อมูลสาธารณะปัจจุบันเกี่ยวกับผู้ออกหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนก่อนเผยแพร่ราคาเสนอ ในปี 2021 กฎนี้ได้รับการตีความใหม่เพื่อครอบคลุมหลักทรัพย์ตราสารหนี้ด้วย การเปลี่ยนแปลงนี้ได้รับการต่อต้านจากผู้เข้าร่วมตลาดและทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับหลักทรัพย์คริปโต ในแถลงการณ์วันจันทร์ SEC เสนอการแก้ไขเพื่อจำกัดขอบเขตของกฎให้ครอบคลุมเฉพาะหลักทรัพย์ทุน โดยกลับมาตีความปี 2021 อย่างมีประสิทธิผล การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นท่ามกลางการผลักดันด้านกฎระเบียบที่กว้างขึ้นเพื่อชี้แจงว่าสินทรัพย์คริปโตเข้ากับโครงสร้างตลาดแบบดั้งเดิมอย่างไร

Hester Peirce กรรมการที่นำคณะทำงานด้านคริปโตของ SEC ให้การต้อนรับข้อเสนอนี้และแย้งว่าคณะกรรมการได้สร้างความไม่แน่นอนมาหลายปีผ่านการแก้ไขปี 2020 และการใช้งานในปี 2021 เธอสังเกตว่าตามตัวอักษรของกฎ 15c2-11 กฎนี้มีผลบังคับใช้กับการเสนอราคาของ "หลักทรัพย์" เสมอมา แต่ผู้เข้าร่วมตลาดและผู้สังเกตการณ์เข้าใจว่ามันครอบคลุมเฉพาะหลักทรัพย์ทุน OTC เท่านั้น กรรมการเน้นว่าควรมีการให้ความช่วยเหลือระยะยาวในขณะที่หน่วยงานประเมินว่าการขยายกฎไปยังตราสารหนี้นั้นเหมาะสมหรือไม่และแก้ไขกฎตามความจำเป็น แต่เธอกล่าวว่าคณะกรรมการออกความช่วยเหลือแบบจำกัดหลายรอบ ซึ่งมักจะใช้เวลาเพียงไม่กี่เดือน ส่งเสริมความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องในตลาด"

ประเด็นสำคัญ

• SEC เสนอให้จำกัดภาระผูกพันการรายงานของกฎ 15c2-11 ให้เฉพาะหลักทรัพย์ทุนในตลาด OTC โดยกลับมาตีความปี 2021 ที่ขยายไปยังสินทรัพย์ตราสารหนี้
• หน่วยงานเปิดรับฟังความคิดเห็นสาธารณะเป็นเวลา 60 วันเพื่อรับข้อเสนอแนะเกี่ยวกับวิธีการกำหนด "หลักทรัพย์ทุน" และสินทรัพย์คริปโตอาจอยู่ในหมวดหมู่นั้นหรือไม่
• ข้อเสนอเน้นถึงเจตนาของคณะกรรมการในการลดความคลุมเครือด้านกฎระเบียบที่ส่งผลกระทบต่อผู้เข้าร่วมตลาดและการพัฒนาผลิตภัณฑ์ รวมถึงข้อเสนอที่เกี่ยวข้องกับคริปโต
• หน่วยงานกำกับดูแลรวมถึง SEC และ CFTC ได้ส่งสัญญาณความพยายามที่กว้างขึ้นในการจัดการกำกับดูแลคริปโตให้สอดคล้องกับตลาดแบบดั้งเดิม ดังที่เห็นได้จากความพยายามประสานงานล่าสุด
• การอภิปรายรวมถึงคำถามเกี่ยวกับการสร้าง "ตลาดผู้เชี่ยวชาญ" ที่เป็นไปได้และสินทรัพย์คริปโตจะได้รับการปฏิบัติอย่างไรภายในกรอบนั้น

รหัสหลักทรัพย์ที่กล่าวถึง: $BTC, $ETH, $COIN

บริบทตลาด: ข้อเสนอนี้เกิดขึ้นท่ามกลางการผลักดันด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ ที่กว้างขึ้นเพื่อนำตลาดคริปโตเข้าสู่การจัดตำแหน่งด้านกฎระเบียบที่ชัดเจนยิ่งขึ้น ด้วยการขอความเห็นจากสาธารณชนว่าสินทรัพย์คริปโตอาจได้รับการปฏิบัติภายใต้กรอบหลักทรัพย์ทุนหรือไม่ SEC ส่งสัญญาณเส้นทางสู่ความแน่นอนที่มากขึ้น ในขณะที่ยังเปิดไว้ว่าหลักทรัพย์คริปโตจะถูกกำหนดอย่างไรภายในการตีความที่อัปเดตของ "หลักทรัพย์" การเคลื่อนไหวนี้เป็นไปตามบันทึกความเข้าใจล่าสุดระหว่าง SEC และ CFTC ที่มุ่งประสานการกำกับดูแลตลาดการเงิน รวมถึงคริปโต โดยมีเป้าหมายเพื่อลดสงครามอาณาเขตด้านกฎระเบียบระหว่างหน่วยงาน

เหตุใดจึงสำคัญ

ข้อเสนอของ SEC จัดการกับจุดเสียดทานที่มีมานานสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดที่พึ่งพาการเสนอราคา OTC ด้วยการจำกัดขอบเขตให้เฉพาะหลักทรัพย์ทุน หน่วยงานส่งสัญญาณว่าข้อกำหนดการรายงานอาจไม่ขยายไปยังประเภทสินทรัพย์อื่นโดยอัตโนมัติ รวมถึงตราสารที่เกี่ยวข้องกับคริปโต เว้นแต่จะถูกกำหนดอย่างชัดเจนว่าเป็นหลักทรัพย์ภายใต้กรอบที่มีอยู่ สิ่งนี้อาจลดภาระการปฏิบัติตามข้อกำหนดสำหรับผู้ออกและโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ที่ติดต่อกับสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ทุนบนแพลตฟอร์ม OTC ในขณะเดียวกันก็ทำให้กรอบการประเมินข้อเสนอคริปโตที่อาจแสวงหาการลงทะเบียนหรือเสนอราคาภายใต้ช่องทางตลาดแบบดั้งเดิมคมชัดยิ่งขึ้น

การเคลื่อนไหวนี้ยังสะท้อนถึงจุดยืนด้านกฎระเบียบที่กว้างขึ้นภายใต้รัฐบาลปัจจุบันเพื่อนำตลาดคริปโตเข้าสู่การกำกับดูแลที่ชัดเจนยิ่งขึ้น ระยะเวลารับฟังความคิดเห็นสาธารณะ 60 วันจะให้ผู้เข้าร่วมอุตสาหกรรม ตลาดหลักทรัพย์ และผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอื่นๆ ชั่งน้ำหนักเกี่ยวกับวิธีการตีความ "หลักทรัพย์ทุน" และสินทรัพย์คริปโตสามารถรวมอยู่ในหมวดหมู่นั้นได้หรือไม่ เมื่อภาคส่วนยังคงพัฒนาด้วยสินทรัพย์โทเค็นและโครงสร้างการระดมทุนใหม่ SEC ส่งสัญญาณว่าตั้งใจจะปรับแต่งขอบเขตตามกฎหมายแทนที่จะพึ่งพามาตรการช่วยเหลือแบบเฉพาะกิจที่อาจสร้างการแยกส่วนตลาด

นอกเหนือจากการตีความทางเทคนิคของกฎ 15c2-11 การพัฒนานี้อยู่ภายในการสนทนาด้านกฎระเบียบที่กว้างขึ้น SEC และ CFTC ได้เคลื่อนไหวไปสู่การประสานงานเพื่อกำกับดูแลตลาดการเงินอย่างสอดคล้องกันมากขึ้น รวมถึงกิจกรรมคริปโต การจัดตำแหน่งนี้อาจกำหนดรูปแบบว่ากฎการเปิดเผยข้อมูล การปกป้องนักลงทุน และการเข้าถึงตลาดในอนาคตจะถูกนำไปใช้กับข้อเสนอสินทรัพย์ดิจิทัลที่หลากหลายอย่างไร อาจทำให้เส้นทางสำหรับโครงการโทเค็นที่ปฏิบัติตามข้อกำหนดราบรื่นขึ้นหรือยกระดับมาตรฐานสำหรับโครงการที่อยู่นอกกฎหมายหลักทรัพย์ที่กำหนดไว้

สิ่งที่ควรติดตามต่อไป

• ช่วงรับฟังความคิดเห็นสาธารณะ 60 วัน: ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียควรติดตามวันปิดรับความคิดเห็นอย่างเป็นทางการและการตอบสนองหรือการแก้ไขข้อเสนอในเวลาต่อมาจากหน่วยงาน
• คำจำกัดความของหลักทรัพย์ทุน: ติดตามการชี้แจงเกี่ยวกับสิ่งที่ถือเป็นหลักทรัพย์ทุนและคำจำกัดความนั้นสามารถครอบคลุมหรือยกเว้นสินทรัพย์คริปโตได้อย่างไร
• การบังคับใช้สินทรัพย์คริปโต: ประเมินว่า SEC จะให้คำแนะนำเพิ่มเติมเกี่ยวกับหลักทรัพย์คริปโตและเกณฑ์การรวมสินทรัพย์คริปโตภายในขอบเขตของกฎ 15c2-11 หรือไม่
• การประสานงานด้านกฎระเบียบ: มองหาการพัฒนาในกรอบการประสานงาน SEC-CFTC และคำแนะนำใหม่ๆ เกี่ยวกับวิธีที่หน่วยงานทั้งสองจะกำกับดูแลตลาดคริปโตร่วมกัน

แหล่งที่มาและการตรวจสอบ

• ข่าวประชาสัมพันธ์ของ SEC: เสนอการแก้ไขกฎ 15c2-11 ของพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยน (https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-28-sec-proposes-amendments-exchange-act-rule-15c2-11)
• คำปราศรัยของ SEC โดยกรรมการ Hester Peirce เกี่ยวกับกฎ 15c2-11 (https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-nal-rule-15c2-11-2021-09-24)
• บันทึกความร่วมมือ SEC และ CFTC เกี่ยวกับการกำกับดูแลตลาดการเงิน รวมถึงคริปโต (https://cointelegraph.com/news/sec-cftc-sign-memo-regulate-markets-harmony)

การอัปเดตด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับการเสนอราคา OTC และผลกระทบต่อคริปโต

การแก้ไขที่เสนอต่อกฎ 15c2-11 แสดงถึงการปรับสมดุลใหม่ของวิธีที่ SEC มองจุดตัดระหว่างแนวปฏิบัติการเสนอราคา OTC และภูมิทัศน์คริปโตที่กำลังพัฒนา แม้ว่าหน่วยงานจะยังไม่ได้กำหนดสินทรัพย์คริปโตเป็นหลักทรัพย์ทุนอย่างไม่อาจเพิกถอน กระบวนการรับฟังความคิดเห็นสาธารณะจะทำให้ชัดเจนว่ากฎปัจจุบันสามารถขยายหรือปรับเปลี่ยนให้ครอบคลุมตราสารคริปโตที่แสดงสิทธิความเป็นเจ้าของหรือคุณสมบัติอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ได้หรือไม่และอย่างไร ในระหว่างนี้ ผู้เข้าร่วมตลาดควรเตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลสำหรับการเสนอราคา OTC โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อผลิตภัณฑ์ที่มีต้นกำเนิดจากคริปโตใหม่และข้อเสนอโทเค็นแสวงหาการเข้าถึงสถานที่ตลาดแบบดั้งเดิมที่กว้างขึ้น

ที่เกี่ยวข้อง: การประสานงาน SEC-CFTC ในตลาดคริปโต

สิ่งที่ข้อเสนอเปลี่ยนแปลงสำหรับผู้เข้าร่วมตลาด

สำหรับโบรกเกอร์-ดีลเลอร์และผู้ออกที่เกี่ยวข้องกับการเสนอราคา OTC การมุ่งเน้นแคบลงไปที่หลักทรัพย์ทุนอาจบรรเทาภาระการปฏิบัติตามข้อกำหนดสำหรับตราสารที่ไม่ใช่ทุน ตราบใดที่สินทรัพย์เหล่านั้นอยู่นอกขอบเขตที่กำหนดของ "หลักทรัพย์ทุน" อย่างไรก็ตาม ระยะเวลารับฟังความคิดเห็นสาธารณะยังเชิญชวนให้ตรวจสอบอย่างละเอียดว่าคำจำกัดความนั้นแข็งแกร่งเพียงพอที่จะจัดการกับสินทรัพย์คริปโตที่แสดงลักษณะคล้ายหลักทรัพย์หรือไม่ การเน้นของคณะกรรมการเกี่ยวกับความเป็นเจ้าของหรือผลประโยชน์คล้ายทุนที่แม่นยำและพิสูจน์ได้อาจกำหนดรูปแบบว่าโครงการคริปโตใหม่พิจารณากลยุทธ์การเปิดเผยข้อมูลของตนอย่างไรก่อนติดตามการเสนอราคา OTC หรือการจัดการจดทะเบียน

การสนทนาเน้นย้ำถึงเป้าหมายที่ลึกซึ้งกว่า: เพื่อสร้างสมดุลระหว่างการปกป้องนักลงทุนกับการเข้าถึงตลาด ด้วยการปรับแต่งเวลาและวิธีการที่สินทรัพย์สามารถเสนอราคาบนแพลตฟอร์ม OTC หน่วยงานกำกับดูแลมุ่งลดความขัดแย้งที่ไม่จำเป็นในขณะที่รักษาการไหลของข้อมูลที่โปร่งใสซึ่งช่วยให้นักลงทุนตัดสินใจอย่างมีข้อมูล ในระยะยาว สิ่งนี้อาจส่งผลกระทบต่อกลยุทธ์การก่อตั้งทุนของผู้ออกโทเค็น นโยบายการเสนอราคาของตลาดหลักทรัพย์ และโปรไฟล์ความเสี่ยงโดยรวมของตลาด OTC ที่ในอดีตทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมระหว่างการเสนอขายแบบส่วนตัวและตลาดสาธารณะ

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกในชื่อ SEC Seeks Public Comment on Crypto Handling in OTC Broker-Dealer Rule บน Crypto Breaking News – แหล่งข้อมูลคริปโต ข่าว Bitcoin และอัปเดตบล็อกเชนที่คุณไว้วางใจของคุณ