โมเดลแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนใหม่กำลังทำให้ตราสารอนุพันธ์ DeFi มีสภาพคล่องในที่สุด

ทุกวัน มีการซื้อขายมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ผ่านตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ DEXs บันทึกปริมาณการซื้อขายมากกว่า $200B ทุกเดือน คิดเป็นประมาณ 15% ของปริมาณการซื้อขายคริปโตทั้งหมด และส่วนที่เพิ่มขึ้นของกิจกรรมออนเชนนั้นถูกบันทึกใน PerpDEXs – ตลาดแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์สแบบกระจายอำนาจ – ซึ่งมีปริมาณการซื้อขายมากกว่า $12T ในปีที่แล้ว

การซื้อขายออนเชนเป็นธุรกิจขนาดใหญ่ แต่ก็เป็นธุรกิจที่ต้องการความพยายามสูงสำหรับโปรโตคอลที่มีหน้าที่ออกแบบวิธีการให้ตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจสามารถเทียบเท่าประสิทธิภาพของตลาดแบบรวมศูนย์ นั่นเป็นเพราะในขณะที่ spot DEXs ได้เปลี่ยนแปลงวิธีที่เราสวอปโทเค็น การเปลี่ยนไปสู่อนุพันธ์ออนเชนได้พิสูจน์แล้วว่าเป็นเรื่องท้าทาย

เพิ่งมีโซลูชันที่เกิดขึ้นเพื่อแก้ไขอุปสรรคที่ป้องกันไม่ให้ PerpDEXs บรรลุศักยภาพเต็มที่ และปัญหาที่ยิ่งใหญ่ที่สุดที่นักพัฒนาทั้งหมดต้องแก้ไขคือสภาพคล่อง การกระจายตัวของสภาพคล่องในภูมิทัศน์มัลติเชน ควบคู่ไปกับคุณภาพการดำเนินการที่ไม่ดีและความไม่มีประสิทธิภาพของเงินทุน ได้ทำให้อนุพันธ์ DeFi ล้าหลังฟิวเจอร์ส CeFi โดยเชิงประจักษ์

ไม่ใช่อีกต่อไป ตลาดแลกเปลี่ยนรุ่นใหม่ รวมถึงแพลตฟอร์มเช่น MYX กำลังเกิดขึ้นที่คิดใหม่อย่างรุนแรงว่าสภาพคล่องถูกรวมและจับคู่อย่างไร แพลตฟอร์มเหล่านี้กำลังปิดช่องว่างระหว่างการซื้อขายอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจและแบบรวมศูนย์ นำการดำเนินการคุณภาพ CEX มาสู่โลกของ DeFi

ทำไม Spot DEXs ถึงประสบความสำเร็จ

ผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ (AMMs) ได้สร้าง DEXs ขึ้นมา ขจัดความจำเป็นในการใช้สมุดคำสั่งซื้อแบบดั้งเดิมโดยอนุญาตให้เทรดเดอร์โต้ตอบกับพูลสภาพคล่องที่กำหนดราคาสินทรัพย์โดยใช้สูตรทางคณิตศาสตร์

ผู้บุกเบิกเช่น Uniswap ได้แสดงให้เห็นว่า AMMs สามารถรักษาสภาพคล่องที่ลึกสำหรับคู่โทเค็นในขณะที่ยังคงไร้การอนุญาตโดยสมบูรณ์ นวัตกรรมนี้ได้พิสูจน์แล้วว่ายอดเยี่ยมสำหรับการซื้อขายสปอต แต่อนุพันธ์เป็นสัตว์ที่แตกต่างกัน แนะนำความซับซ้อนที่ AMMs ไม่เคยถูกออกแบบมาเพื่อจัดการ

PerpDEXs ในยุคแรกพยายามนำโมเดล AMM ไปใช้กับการซื้อขายแบบเลเวอเรจ แต่ผลลัพธ์ไม่เหมาะสม เทรดเดอร์มักเผชิญกับสลิปเพจที่สำคัญในคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ และผู้ให้สภาพคล่อง (LPs) ถูกเปิดเผยต่อการสูญเสียชั่วคราวอย่างหนักในบางครั้ง โดยพื้นฐานแล้ว เงินทุนมีอยู่ แต่ไม่ได้ถูกใช้อย่างมีประสิทธิภาพ

ทำไม AMMs ถึงต่อสู้กับการซื้อขายแบบเลเวอเรจ

ฟิวเจอร์สแบบถาวรต้องการมากกว่าการสวอปโทเค็นอย่างง่าย พวกเขาพึ่งพา "https://www.myx.finance/" href="https://www.myx.finance/">MYX ด้วยกลไก Matching Pool Mechanism (MPM)

สิ่งนี้ทำหน้าที่เป็นเครื่องยนต์ความเร็วสูงที่จับคู่ตำแหน่งลองและช็อตได้อย่างราบรื่น ลดภาระของ LPs อย่างมีนัยสำคัญในขณะที่ให้ประสบการณ์แก่เทรดเดอร์ที่รู้สึกเหมือน CEX ระดับแนวหน้า ระบบส่งมอบประสิทธิภาพเงินทุนที่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับการออกแบบแบบ AMM แบบดั้งเดิมมากกว่าโมเดลที่มีอยู่ ในขณะที่ลดสลิปเพจเกือบเป็นศูนย์ ในขณะเดียวกัน LPs ไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับการสูญเสียชั่วคราวในที่สุดและสามารถได้รับรายได้อย่างสม่ำเสมอจากการจัดหาสภาพคล่อง

การออกแบบเหล่านี้ – ทั้งโมเดลการดำเนินการแบบไhybrid และกลไก matching pool ของ MYX – จำลองประสิทธิภาพของตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ได้อย่างมีประสิทธิผลโดยไม่เสียสละประโยชน์หลักของการกระจายอำนาจ การเข้าถึงยังคงไร้การอนุญาต การเก็บรักษาด้วยตนเองถูกรักษาไว้ และประสบการณ์ผู้ใช้แทบไม่แตกต่างจากการซื้อขายบน CEX ระดับแนวหน้า

ขับเคลื่อนตลาดแบบถาวรรุ่นต่อไป

ในขณะเดียวกันที่โซลูชันเหล่านี้กำลังยกระดับ PerpDEXs การเปลี่ยนแปลงที่กว้างขึ้นกำลังดำเนินการอยู่ที่กำลังปรับรูปแบบวิธีที่โครงสร้างพื้นฐานอนุพันธ์ถูกส่งมอบ

แทนที่จะสร้างแพลตฟอร์มที่แยกออกจากกัน PerpDEXs หลายตัวกำลังวางตำแหน่งตัวเองเป็นชั้นโครงสร้างพื้นฐานที่แบ่งปันสำหรับตลาดแบบถาวร สิ่งนี้ทำให้สภาพคล่องและเครื่องยนต์การดำเนินการทำหน้าที่เป็นส่วนประกอบแบบโมดูลาร์ที่สามารถบูรณาการเข้ากับกระเป๋าเงินหรือแอปการซื้อขายใดๆ ได้อย่างง่ายดาย

การแยกเครื่องยนต์การซื้อขายออกจากอินเทอร์เฟซผู้ใช้หมายความว่าโครงสร้างพื้นฐานอนุพันธ์สามารถขยายได้มีประสิทธิภาพมากขึ้นในระบบนิเวศมัลติเชน ผลลัพธ์คือ มันสำคัญน้อยลงว่าเชนหรือ DEX ใดที่คุณเลือกซื้อขาย ตราบใดที่มันเชื่อมต่อกับสภาพคล่องแบบโมดูลาร์และตรรกะการดำเนินการที่สามารถจัดหาทุกอย่างที่คุณต้องการตามความต้องการ

อนุพันธ์ DeFi เติบโตเต็มที่

ใช้เวลาหลายปีสำหรับอนุพันธ์ DeFi ที่จะถึงระดับของความเป็นผู้ใหญ่และความซับซ้อนที่การซื้อขาย DEX ไม่มีข้อแลกเปลี่ยน PerpDEXs ที่ดีที่สุดสามารถยืนหยัดต่อต้านตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ได้แล้ว – แม้ว่าก้าวสำคัญนี้จะใช้เวลานานกว่าที่ส่วนใหญ่จินตนาการเมื่อ AMMs ปรากฏตัวครั้งแรก

ในความเป็นจริง มีกรณีที่โต้แย้งว่านักออกแบบ PerpDEX ที่ยืนหยัดกับโมเดล AMM หลังจากข้อจำกัดของมันถูกเปิดเผยแล้ว เป็นผู้รับผิดชอบในการยับยั้งอุตสาหกรรม แต่ไม่มีอะไรจากนั้นสำคัญตอนนี้ สิ่งที่สำคัญคือผ่านการทดลองและข้อผิดพลาด การคิดและการทำซ้ำ อนุพันธ์ DeFi ได้รับสภาพคล่องที่พวกเขาขาดและการดำเนินการที่คาดหวังจากเทรดเดอร์มืออาชีพในที่สุด

ปัญหาสภาพคล่องไม่เคยเกี่ยวกับการขาดเงินทุน แต่เป็นการขาดสถาปัตยกรรมที่มีความซับซ้อนในการใช้มันอย่างชาญฉลาด ขอบคุณความก้าวหน้าเช่นกลไก matching pool และชั้นโครงสร้างพื้นฐานแบบโมดูลาร์ อนุพันธ์ออนเชนกำลังส่งมอบในที่สุด $10B ถูกซื้อขายบน PerpDEXs ในวันที่เงียบ – $15B ในวันที่ยุ่ง

และเมื่อการซื้อขายอนุพันธ์ยังคงดีขึ้น วันที่เงียบกำลังกลายเป็นเรื่องหายากมากขึ้น