บิตคอยน์ "สูญหาย" มูลค่ากว่า 2 พันล้านดอลลาร์จะเข้าสู่ตลาดในเดือนนี้ สร้างแรงกดดันขายภายในช่วงราคาที่เปราะบาง $67k–$74k

รอบที่สี่ของการจ่ายเงินคืนจากการล้มละลายของ FTX เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่แตกต่างออกไป ทรัพย์สินจะเริ่มส่งเงินประมาณ 2.2 พันล้านดอลลาร์ให้กับเจ้าหนี้ที่มีสิทธิ์ในวันที่ 31 มีนาคม ในขณะที่ Bitcoin (BTC) พุ่งกลับขึ้นมาเหนือระดับ 70,000 เหรียญ เข้าสู่สิ่งที่ Glassnode เรียกว่าโซนออนเชนที่บาง 72,000-82,000 เหรียญ

FTX ประกาศเมื่อวันที่ 18 มีนาคมว่ารอบการจ่ายเงินครั้งที่สี่จะเริ่มในวันที่ 31 มีนาคมและสิ้นสุดในวันที่ 3 เมษายน โดยเจ้าหนี้ที่มีสิทธิ์คาดว่าจะได้รับเงินผ่าน BitGo, Kraken หรือ Payoneer ภายใน 1 ถึง 3 วันทำการ

การเรียกร้องของลูกค้า Dotcom ได้รับเพิ่มขึ้น 18% เพื่อให้ถึงการกู้คืนสะสม 96%, การเรียกร้องของลูกค้าสหรัฐฯ ได้รับ 5% เพื่อให้ถึง 100%, และการเรียกร้องหนี้สินทั่วไปที่ไม่มีหลักประกันและเงินกู้สินทรัพย์ดิจิทัลแต่ละรายการได้รับ 15% เพื่อให้ถึง 100% การเรียกร้องสะดวกยังคงอยู่ที่ 120% สะสม

นี่เป็นการจ่ายเงินของ FTX ที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่รอบที่สองที่มากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม 2025 และใหญ่กว่าการจ่ายเงินรอบที่สาม 1.6 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน 2025 ถึง 37.5%

ขนาดตามมูลค่าเพียงอย่างเดียวทำให้เป็นเหตุการณ์สภาพคล่องที่แท้จริง แม้ว่าจะน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของขนาดของรอบเดือนพฤษภาคม

แผนภูมิแท่งเปรียบเทียบรอบการจ่ายเงินของ FTX ตามขนาด แสดงการจ่ายเงินรอบที่สองในเดือนพฤษภาคม 2025 ที่มากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์, การจ่ายเงินรอบที่สามในเดือนกันยายน 2025 ที่ 1.6 พันล้านดอลลาร์, และการจ่ายเงินรอบที่สี่ในวันที่ 31 มีนาคม-3 เมษายน ที่ 2.2 พันล้านดอลลาร์

โครงสร้างปัจจุบันของ Bitcoin

Bitcoin ซื้อขายในปัจจุบันประมาณ 70,000 เหรียญ โดยมีระดับต่ำสุดในวันที่ 69,500 เหรียญ หลังจากระดับสูงสุดเมื่อวานที่ 74,603 เหรียญ

รายงานของ Glassnode เมื่อวันที่ 18 มีนาคมระบุว่า BTC ได้ทะลุขึ้นเหนือ 70,000 เหรียญและเข้าสู่โซนสะสมบาง 72,000 ถึง 82,000 เหรียญที่มีความต้านทานออนเชนจำกัด

ตลาดได้สำรวจเข้าไปในโซนนั้นแต่อยู่ตรงหรือต่ำกว่าขอบเขตล่างเล็กน้อย ยังคงพยายามรักษาการทะลุอย่างชัดเจน

มีเพียงประมาณ 60% ของอุปทานที่กลับมามีกำไร Glassnode กล่าวว่าจำเป็นต้องมีการเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่องเหนือ 75% เพื่อยืนยันการเปลี่ยนผ่านสู่ตลาดกระทิงตอนต้นที่แท้จริง

รายงานยังคงถือว่านี่เป็นความเชื่อมั่นตอนต้นมากกว่าระบบตลาดกระทิงที่ได้รับการตรวจสอบอย่างเต็มที่

ผลที่ตามมาคือสถานการณ์ปัจจุบันถูกกำหนดโดยการดูดซับ กำไรที่ตระหนักของผู้ถือระยะสั้นพุ่งสูงถึง 18.4 ล้านเหรียญต่อชั่วโมงเมื่อ BTC เข้าใกล้ 74,000 เหรียญ สะท้อนพฤติกรรมการขายเมื่อราคาแข็งแกร่งเช่นเดียวกับที่เห็นในเดือนกุมภาพันธ์

หากตลาดสามารถรองรับการขายนั้นและคงอยู่เหนือ 70,000 เหรียญ ระดับที่สูงขึ้นเช่น True Market Mean ใกล้ 78,000 เหรียญและแถบช่องว่างอากาศด้านบนใกล้ 82,000 เหรียญจะเป็นไปได้มากขึ้น

อย่างไรก็ตาม หากการดูดซับล้มเหลว การเคลื่อนไหวนี้ยังคงดูเหมือนการฟื้นตัวของตลาดหมีที่เปราะบางมากกว่าการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มที่ยั่งยืน

การฟื้นตัวในปัจจุบันดูเหมือนจะนำโดยตลาดสปอตมากกว่าการใช้เลเวอเรจ

Glassnode กล่าวว่าการจัดสรร ETF ฟื้นตัวแล้ว สปอตสะสมปริมาณเดลต้าเพิ่มสูงขึ้น กิจกรรมสปอต Coinbase มีเสถียรภาพและกลายเป็นบวก และการวางตำแหน่งฟิวเจอร์ส CME ยังคงอ่อนน้อม

CoinShares เสริมว่าผลิตภัณฑ์การลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัลรับเงิน 1.06 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่แล้ว โดย Bitcoin คิดเป็น 793 ล้านเหรียญ ขยายการไหลเข้าของ Bitcoin เป็นเวลาสามสัปดาห์เป็น 2.2 พันล้านดอลลาร์

อนุพันธ์แสดงภาพที่สร้างสรรค์แต่ยับยั้งชั่งใจ เนื่องจาก Glassnode เห็นตลาดที่กำลังออกจากการระดมทุนเชิงลบและการป้องกันความเสี่ยงเชิงป้องกัน

Deribit กล่าวว่าการระดมทุน BTC กลับมาอยู่ในระดับเป็นกลางโดยประมาณ อัตราผลตอบแทนที่บอกเป็นนัยของฟิวเจอร์ส BTC อยู่ในระดับราบที่ประมาณ 2% ถึง 3% ในทุกระยะเวลา และความผันผวนโดยนัยของ BTC เจ็ดวันอยู่ใกล้ 52%

รายละเอียดนั้นเหมาะกับตลาดที่กำลังฟื้นตัวซึ่งขาดความเชื่อมั่นเก็งกำไรที่ก้าวร้าว

โครงสร้างปัจจุบันของ Bitcoin ที่มีราคาประมาณ 71,000 เหรียญเหนือระดับการทะลุ 70,000 เหรียญ เข้าสู่โซนออนเชนที่บางระหว่าง 72,000 และ 82,000 เหรียญ โดยมีประมาณ 60% ของอุปทานอยู่ในกำไรและผู้ถือระยะสั้นตระหนักถึง 18.4 ล้านเหรียญต่อชั่วโมงใกล้ 74,000 เหรียญ

ทำไมเงินสด FTX สามารถสร้างผลกระทบได้ในตอนนี้

CoinShares กล่าวว่าผลิตภัณฑ์การลงทุน Bitcoin ดูดซับ 2.2 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา

FTX กำลังจ่ายเงินสด 2.2 พันล้านดอลลาร์ กระแสทั้งสองแตกต่างกันในลักษณะ: หนึ่งแทนการไหลเข้าของกองทุน Bitcoin โดยตรง ในขณะที่อีกตัวแทนเงินสดล้มละลายที่แจกจ่ายให้กับเจ้าหนี้จำนวนมาก แต่ขนาดตามมูลค่าของพวกเขาเหมือนกัน

การจ่ายเงินทดสอบสภาพคล่องที่นำกลับมาใช้ใหม่ แต่ไม่ชัดเจนว่าแม้แต่อัตราส่วนการนำกลับมาใช้ใหม่เล็กน้อยจะเพียงพอที่จะสำคัญในตลาดที่พยายามคงอยู่เหนือ 70,000 เหรียญในขณะที่ดูดซับการทำกำไรของผู้ถือระยะสั้น 18.4 ล้านเหรียญต่อชั่วโมง

นอกจากนี้ Glassnode ชี้ว่าเงินสด FTX มาถึงหลังจากแรงกระตุ้นจากการหมดอายุออปชันเดือนมีนาคม แกมมาเชิงลบของดีลเลอร์ประมาณ 4.5 พันล้านดอลลาร์อยู่ที่ประมาณ 75,000 เหรียญ โดย 3.9 พันล้านดอลลาร์หมดอายุในเดือนนี้

รายงานเตือนว่าเมื่อการหมดอายุสิ้นไตรมาสผ่านไป การคลายตัวของการป้องกันความเสี่ยงของดีลเลอร์อาจสร้างแรงกดดันหรือการรวมตัว เงินสด FTX อาจมาถึงในขณะที่กลไกตลาดสนับสนุนที่สำคัญจางหายไป

โมเดลการนำกลับมาใช้ใหม่

ที่อัตราการนำกลับมาใช้ใหม่ 5%, 110 ล้านเหรียญแทนประมาณ 13.9% ของการไหลเข้าของกองทุน Bitcoin ในสัปดาห์ที่แล้วและประมาณ 6 ชั่วโมงในอัตรากำไรที่ตระหนักของผู้ถือระยะสั้นปัจจุบัน 18.4 ล้านเหรียญต่อชั่วโมง

สำคัญ แม้ว่าอาจไม่เพียงพอที่จะขับเคลื่อนทิศทางเพียงลำพัง

ที่อัตราการนำกลับมาใช้ใหม่ 10%, 220 ล้านเหรียญเท่ากับประมาณ 27.7% ของการไหลเข้าของกองทุน Bitcoin ในสัปดาห์ที่แล้วและประมาณ 12 ชั่วโมงของการตระหนักกำไรของผู้ถือระยะสั้นปัจจุบัน ใหญ่พอที่จะส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของราคาในช่วงเวลาสั้นๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากกระแส ETF ยังคงเป็นบวก

ที่อัตราการนำกลับมาใช้ใหม่ 20%, 440 ล้านเหรียญแทนประมาณ 55.5% ของการไหลเข้าของกองทุน Bitcoin ในสัปดาห์ที่แล้วและเกือบ 24 ชั่วโมงของการตระหนักกำไรของผู้ถือระยะสั้นปัจจุบัน ในจุดนั้น การจ่ายเงินกลายเป็นการเสนอราคาส่วนเพิ่มที่มีความหมาย

ที่อัตราการนำกลับมาใช้ใหม่ 30%, 660 ล้านเหรียญเท่ากับประมาณ 83.2% ของการไหลเข้าของกองทุน Bitcoin ในสัปดาห์ที่แล้ว นี่คือระดับที่คลื่นการเสี่ยงใหม่ที่ขับเคลื่อนโดย FTX จะมองเห็นได้เมื่อเทียบกับความต้องการสปอตของสถาบันล่าสุด

หากเงิน 2.2 พันล้านดอลลาร์เต็มจำนวนกระจายอย่างสม่ำเสมอในสามวัน จะเป็น 733 ล้านเหรียญต่อวันทำการ

กระจายทางกลไกในช่วง 72 ชั่วโมง จำนวนประมาณ 30.6 ล้านเหรียญต่อชั่วโมง เทียบกับอัตรากำไรที่ตระหนักของผู้ถือระยะสั้นปัจจุบัน 18.4 ล้านเหรียญต่อชั่วโมง แม้แต่อัตราการนำกลับมาใช้ใหม่เพียงเล็กน้อยก็กลายเป็นสิ่งที่คุ้มค่าแก่การจับตามองท่ามกลางสภาพคล่องที่บาง ซึ่งความสามารถในการดูดซับกำหนดทิศทาง

อัตราการนำกลับมาใช้ใหม่	เงินสดที่อาจหมุนกลับ	ส่วนแบ่งของการไหลเข้ากองทุน BTC ในสัปดาห์ที่แล้ว	เทียบเท่าที่ $18.4M/ชั่วโมง การทำกำไรของ STH	สรุป
5%	$110M	13.9%	~6 ชั่วโมง	สังเกตเห็นได้ แต่อาจไม่เพียงพอเพียงลำพัง
10%	$220M	27.7%	~12 ชั่วโมง	สามารถส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของราคาระยะสั้น
20%	$440M	55.5%	~24 ชั่วโมง	กลายเป็นการเสนอราคาส่วนเพิ่มที่มีความหมาย
30%	$660M	83.2%	~36 ชั่วโมง	ใหญ่พอที่จะแสดงออกมาอย่างชัดเจนในเทป

กรณีกระทิงสันนิษฐานว่าอัตราการนำกลับมาใช้ใหม่ 10% ถึง 20% รวมกับความต้องการ ETF เชิงบวกและการเสนอราคาที่นำโดยสปอตอย่างต่อเนื่อง BTC ฟื้นและคงขอบเขตช่องว่างอากาศด้านล่าง ย่อยการขายของผู้ถือระยะสั้น และเริ่มซื้อขายไปทาง True Market Mean 78,000 เหรียญ แล้ว 82,000 เหรียญ

สัญญาณสำคัญจะเป็นความแข็งแกร่งของราคาโดยไม่มีการใช้เลเวอเรจใหม่ขนาดใหญ่ในฟิวเจอร์ส ตรวจสอบการฟื้นตัวที่นำโดยสปอตที่แข็งแรงกว่า

กรณีหมีสันนิษฐานว่าผู้รับส่วนใหญ่ลดความเสี่ยง ถือเงินสด หรือจัดสรรไปที่อื่น BTC สูญเสียขอบเขตช่องว่างอากาศด้านล่างและเคลื่อนตัวกลับไปทางกลุ่มสะสมก่อนหน้า 64,000-72,000 เหรียญ

ตลาดลงคะแนนอย่างมีประสิทธิผลว่าเงินสด FTX ที่ส่งคืนไม่สามารถเอาชนะการทำกำไรที่มีอยู่และแรงกดดันหลังการหมดอายุได้

หน้าต่างปลายเดือนมีนาคมกลายเป็นการทดสอบสภาพคล่องที่นำกลับมาใช้ใหม่ที่เข้ามาในตลาดที่นำโดยสปอตก่อนที่เลเวอเรจจะกลับมาอย่างเต็มที่

สิ่งที่กำหนดผลลัพธ์คือเงินที่ส่งคืนจาก FTX เท่าใดที่กลายเป็นความต้องการคริปโตใหม่

โพสต์ Over $2B in "lost" Bitcoin to hit markets this month creating sell pressure within fragile $67k–$74k range ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate