ข้อเสนอในวอชิงตันอาจเปลี่ยนแปลงจังหวะพื้นฐานอย่างหนึ่งของตลาดสหรัฐฯ นั่นคือความถี่ในการที่บริษัทมหาชนต้องเผยแพร่รายงานรายไตรมาส
มีรายงานว่า SEC กำลังเตรียมข้อเสนอที่จะทำให้การรายงานรายไตรมาสเป็นทางเลือก โดยให้บริษัทยื่นรายงานทางการเงินปีละสองครั้งแทนที่จะเป็นสี่ครั้ง ผู้สนับสนุนกล่าวว่าระบบปัจจุบันส่งเสริมการคิดระยะสั้นและเพิ่มต้นทุน
ฝ่ายค้านเตือนว่าการตรวจสอบที่น้อยลงจะทำให้นักลงทุนมองเห็นความเป็นจริงของบริษัทได้ไม่ชัดเจน และช่องว่างระหว่างคนในวงการกับคนทั่วไปจะกว้างขึ้นมาก
สิ่งนี้ถือเป็นความประหลาดใจอย่างมากจาก SEC หน่วยงานที่คนส่วนใหญ่เชื่อมโยงกับการบังคับให้บริษัทเปิดเผยข้อมูลมากขึ้น
ปัจจุบันบริษัทมหาชนดำเนินการตามจังหวะการรายงานที่สม่ำเสมอ และนักลงทุนทราบว่าทุกๆ สามเดือนพวกเขาจะได้เห็นข้อมูลอัปเดตที่เป็นมาตรฐานใหม่ที่แสดงให้เห็นว่าธุรกิจเป็นอย่างไร หากจังหวะนั้นถูกรบกวน ตลาดจะยังคงได้รับข้อมูล แม้ว่าจะไม่ตรงตามตารางเวลาที่กำหนดและไม่อยู่ในรูปแบบที่ทำให้การเปรียบเทียบระหว่างบริษัทและไตรมาสต่างๆ เป็นเรื่องง่าย
ระบบปัจจุบันทำอะไร และสิ่งใดที่อาจหายไป
การเปิดเผยข้อมูลของบริษัทมหาชนในสหรัฐฯ แบ่งออกเป็นสามประเภท
ประการแรกคือรายงานประจำปี ซึ่งเป็นเอกสารที่ยาวและครอบคลุมเกี่ยวกับธุรกิจ ความเสี่ยง และงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบ ประการที่สองคือรายงานรายไตรมาส ซึ่งเป็นการอัปเดตระหว่างกาลที่สม่ำเสมอซึ่งให้งบการเงินที่ไม่ได้ผ่านการตรวจสอบและคำอธิบายของฝ่ายบริหารเกี่ยวกับสิ่งที่เปลี่ยนแปลงไปในธุรกิจแก่นักลงทุน ประการที่สามคือการเปิดเผยข้อมูลตามเหตุการณ์ หากบริษัทลงนามในข้อตกลงสำคัญ สูญเสียผู้สอบบัญชี ทำการซื้อกิจการขนาดใหญ่เสร็จสิ้น หรือเกิดเหตุการณ์สำคัญอื่นๆ บริษัทต้องแจ้งตลาดผ่านการยื่นเอกสารแยกต่างหาก
โครงสร้างนี้ให้จังหวะที่ดีและคาดเดาได้แก่นักลงทุน
วิธีที่ดีที่สุดในการทำความเข้าใจผลกระทบของข้อเสนอนี้คือการมุ่งเน้นไปที่สิ่งที่คงอยู่และสิ่งที่ลดน้อยลง
การรายงานประจำปีและการรายงานตามเหตุการณ์จะยังคงอยู่ และสิ่งเดียวที่จะถูกนำออกคือข้อมูลรายไตรมาสที่เป็นมาตรฐานและมีกำหนดการระหว่างรายงานประจำปี
หากข้อกำหนดนั้นกลายเป็นทางเลือก บางบริษัทอาจยังคงรายงานทุกไตรมาสเพราะนักลงทุนของพวกเขาคาดหวังเช่นนั้น บริษัทอื่นๆ อาจตัดสินใจว่าปีละสองครั้งก็เพียงพอแล้ว ตลาดจะยังคงได้ยินจากพวกเขา แม้ว่าจังหวะจะหลวมลงและจำนวนจุดตรวจสอบที่เทียบเคียงได้ระหว่างบริษัทต่างๆ จะลดลง
ภายใต้การจัดการปัจจุบัน บริษัทที่มีช่วงฤดูใบไม้ผลิที่ยากลำบากต้องเผชิญหน้ากับนักลงทุนด้วยการอัปเดตอย่างเป็นทางการไม่กี่เดือนต่อมา ภายใต้ระบบรายงานครึ่งปี บริษัทเดียวกันนั้นอาจมีพื้นที่มากขึ้นก่อนที่จะต้องส่งมอบภาพรวมที่เป็นมาตรฐาน
ดังนั้นปัญหาที่ใหญ่ที่สุดที่นี่ไม่ใช่การขาดข้อมูล แต่เป็นช่วงเวลาที่ยาวนานขึ้นระหว่างการเปิดเผยข้อมูลบังคับ
ทำไมผู้สนับสนุนต้องการสิ่งนี้ และทำไมนักวิจารณ์ไม่ต้องการ
ผู้สนับสนุนแนวคิดนี้กำลังโต้แย้งอย่างจริงจัง กรณีของพวกเขาเริ่มต้นด้วยความเชื่อที่ว่าการรายงานรายไตรมาสผลักดันผู้บริหารไปสู่เป้าหมายไตรมาสถัดไปแทนที่จะเป็นแผนห้าปีถัดไป
พวกเขาเชื่อว่าตลาดหมกมุ่นกับตัวเลขระยะใกล้มากเกินไป ผู้บริหารจัดการไปตามไตรมาส นักลงทุนตอบสนองต่อผลที่ดีหรือพลาดในวงแคบ และบริษัทใช้เวลาและเงินในการจัดทำเอกสารที่อาจส่งเสริมการตัดสินใจเชิงป้องกันมากกว่าการลงทุนระยะยาว
ผู้สนับสนุนกล่าวว่าข้อกำหนดการรายงานที่เบาลงอาจลดต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบ บรรเทาแรงกดดันต่อทีมบริหาร และทำให้ตลาดสาธารณะน่าสนใจยิ่งขึ้นในช่วงเวลาที่บริษัทหลายแห่งชอบที่จะอยู่เป็นบริษัทเอกชนนานขึ้น
ยังมีกรณีระหว่างประเทศสำหรับการเปลี่ยนแปลงนี้ ยุโรปและสหราชอาณาจักรได้ออกห่างจากการรายงานรายไตรมาสบังคับหลายปีที่ผ่านมา และแคนาดาได้ถกเถียงเกี่ยวกับการปฏิรูปที่คล้ายคลึงกัน ผู้สนับสนุนได้ชี้ไปที่ตัวอย่างเหล่านั้นและโต้แย้งว่าการเปิดเผยข้อมูลรายไตรมาสที่เข้มงวดน้อยลงไม่ได้ทำลายตลาดใดๆ เหล่านั้น
แต่นักวิจารณ์มองการแลกเปลี่ยนนี้แตกต่างออกไปอย่างมาก
กรณีของพวกเขาเริ่มต้นด้วยประเด็นง่ายๆ นั่นคือการเปิดเผยข้อมูลโดยสมัครใจไม่เหมือนกับการเปิดเผยข้อมูลที่บังคับ บริษัทที่เลือกว่าจะแบ่งปันอะไรและเมื่อใดไม่ได้ให้การปกป้องแก่นักลงทุนทั่วไปเท่ากับกฎที่บังคับให้ทุกคนอยู่ในตารางเวลาเดียวกัน
ด้วยการยื่นเอกสารบังคับที่น้อยลง นักลงทุนจะได้รับจุดตรวจสอบที่ชัดเจนน้อยลง และข่าวร้ายจะมีพื้นที่มากขึ้นในการสะสมระหว่างการอัปเดตอย่างเป็นทางการ สถาบันขนาดใหญ่และผู้เชี่ยวชาญที่มีความสัมพันธ์ดีอาจอยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่าในการรวบรวมสิ่งที่เกิดขึ้นผ่านการเข้าถึงฝ่ายบริหาร ผู้ติดต่ออุตสาหกรรม และข้อมูลทางเลือก ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยรอการยื่นเอกสารที่บังคับครั้งถัดไป และเมื่อตัวเลขมาถึงในที่สุด ปฏิกิริยาอาจผันผวนมากกว่าหลังรายงานรายไตรมาส เพียงเพราะความไม่แน่นอนสะสมมากขึ้นในช่องว่าง
ผู้สนับสนุนมองเห็นการบรรเทาจากแรงกดดันระยะสั้น และนักวิจารณ์มองเห็นความโปร่งใสที่น้อยลง ความสามารถในการเปรียบเทียบที่อ่อนแอลง และช่องว่างข้อมูลที่กว้างขึ้นระหว่างคนในวงการกับคนทั่วไป
ทำไมนักลงทุนรายย่อยควรสนใจรายงานรายไตรมาส?
ผลกระทบของข้อเสนอนี้ไม่ได้จำกัดเฉพาะบริษัท และจะส่งผลถึงใครก็ตามที่มีกองทุนดัชนี เงินบำนาญ 401(k), ETF หรือบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์
แม้ว่านักลงทุนส่วนใหญ่จะไม่เคยเปิดเอกสารรายไตรมาส แต่พวกเขาก็ยังได้รับประโยชน์จากการอาศัยอยู่ในตลาดที่บริษัทมหาชนรู้ว่าพวกเขาต้องกลับมาพร้อมกับชุดตัวเลขและคำอธิบายใหม่ทุกๆ สามเดือน
กิจวัตรนั้นคือสิ่งที่สร้างความไว้วางใจ ควบคุมทีมบริหาร และให้ชุดจุดตรวจสอบร่วมกันแก่ทุกคนตั้งแต่นักวิเคราะห์และหน่วยงานกำกับดูแลไปจนถึงนักลงทุน แม้แต่คนที่ไม่เคยอ่านเอกสารด้วยตนเองก็ยังได้รับประโยชน์จากความจริงที่ว่าคนอื่นสามารถและอ่านเอกสารเหล่านั้นตามตารางเวลาที่คาดเดาได้
นั่นคือเหตุผลที่ข้อเสนอที่มีการรายงานนี้สอดคล้องกับอารมณ์ที่เป็นมิตรต่อผู้ออกหลักทรัพย์ในวงกว้างในวอชิงตัน
เป็นการสะท้อนบรรยากาศการกำกับดูแลที่เห็นอกเห็นใจต่อการลดภาระของบริษัทมากขึ้น และเต็มใจที่จะถามว่าการปกป้องนักลงทุนที่สร้างขึ้นรอบการเปิดเผยข้อมูลสม่ำเสมอนั้นเข้มงวดเกินไปหรือไม่
สหรัฐฯ จะไม่โดดเดี่ยวหากเคลื่อนไปในทางนี้ ตลาดที่พัฒนาแล้วอื่นๆ ได้คลายกฎที่คล้ายคลึงกันไปแล้ว อย่างไรก็ตาม นั่นไม่ได้ชี้ขาดคำถามสำหรับนักลงทุนสหรัฐฯ ตลาดสามารถดำเนินต่อไปได้ด้วยการตรวจสอบอย่างเป็นทางการที่น้อยลง แต่คำถามที่เร่งด่วนกว่าคือมันสร้างตลาดประเภทใดและใครเป็นผู้รับภาระต้นทุนของความไม่แน่นอนเพิ่มเติม
ข้อเสนอนี้มีขนาดใหญ่กว่าการแก้ไขกฎการยื่นเอกสารมาก เพราะมันไม่ได้เกี่ยวกับเอกสารจริงๆ มันเกี่ยวกับว่าบริษัทมหาชนควรจะต้องแสดงผลงานของพวกเขาตามตารางเวลาที่กำหนดหรือไม่ และนักลงทุนทั่วไปสามารถไว้วางใจตลาดที่ขอให้พวกเขายอมรับการมองเห็นที่บังคับน้อยลงเกี่ยวกับองค์กรอเมริกาได้หรือไม่
แหล่งที่มา: https://cryptoslate.com/sec-to-reduce-wall-street-transparency-as-public-blockchains-are-gaining-an-institutional-foothold/
