พนักงาน CFTC กำหนดมาตรฐานหลักประกันคริปโตสำหรับผู้เข้าร่วมตลาด

คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโอกาสในอนาคตของสหรัฐฯ (CFTC) ได้เพิ่มความชัดเจนในจุดยืนเกี่ยวกับการใช้คริปโตเป็นหลักประกันในตลาดตราสารอนุพันธ์ โดยออกคำแนะนำที่อัปเดตซึ่งชี้แจงว่าสินทรัพย์คริปโตสามารถนำมาใช้ภายในโครงการนำร่องที่เปิดตัวเมื่อปีที่แล้วได้อย่างไร ประกาศเมื่อวันศุกร์จากแผนกผู้เข้าร่วมตลาดและแผนกการชำระบัญชีและความเสี่ยงของหน่วยงานได้ตอบคำถามที่พบบ่อยที่เกิดขึ้นจากจดหมายของเจ้าหน้าที่ในเดือนธันวาคม และกำหนดพารามิเตอร์การดำเนินงานและความเสี่ยงสำหรับพ่อค้าคอมมิชชั่นฟิวเจอร์ส (FCMs) ที่เข้าร่วมโครงการนำร่อง

ในประกาศของ CFTC เตือนผู้ค้าคอมมิชชั่นฟิวเจอร์สว่าหากต้องการเข้าร่วม พวกเขาต้องยื่นประกาศอย่างเป็นทางการต่อแผนกผู้เข้าร่วมตลาด รวมถึงวันที่พวกเขาจะเริ่มรับสินทรัพย์คริปโตจากลูกค้าเป็นหลักประกันมาร์จิ้น คำแนะนำมีจุดมุ่งหมายเพื่อประสานแนวปฏิบัติด้านหลักประกันคริปโตเข้ากับกรอบการกำกับดูแลที่กว้างขึ้นซึ่งกำลังพัฒนาร่วมกับคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ขณะที่หน่วยงานทั้งสองกำหนดแนวทางที่เป็นหนึ่งเดียวมากขึ้นในการกำกับดูแลคริปโต

ประเด็นสำคัญ

• ค่าธรรมเนียมทุนสำหรับหลักประกันคริปโตสอดคล้องกับการกำกับดูแลของ SEC: 20% สำหรับสถานะ Bitcoin และ Ether และ 2% สำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ใช้เป็นหลักประกัน
• ช่วงสามเดือนแรกจำกัดหลักประกันที่มีสิทธิ์เฉพาะ Bitcoin, Ether หรือสเตเบิลคอยน์ พร้อมข้อกำหนดการรายงานรายสัปดาห์และการแจ้งเตือนทันทีสำหรับปัญหาด้านความปลอดภัยทางไปรษณีย์หรือระบบที่สำคัญ
• หลังจากสามเดือน สินทรัพย์คริปโตอื่นๆ อาจได้รับการยอมรับเป็นหลักประกัน ภายใต้มาตรฐานความเสี่ยงและการรายงานอย่างต่อเนื่อง
• ดอกเบี้ยคงเหลือในบัญชีลูกค้าที่แยกออกมาอาจได้รับเงินทุนด้วยสเตเบิลคอยน์การชำระเงินที่เป็นกรรมสิทธิ์เท่านั้น โทเค็นอื่นๆ ไม่สามารถใช้เพื่อวัตถุประสงค์นั้นได้

กรอบการดำเนินงานและระยะเวลาสามเดือน

ประกาศชี้แจงอย่างชัดเจนว่าโครงการนำร่องได้รับการออกแบบโดยคำนึงถึงการควบคุมความเสี่ยง พ่อค้าคอมมิชชั่นฟิวเจอร์สที่ประสงค์จะเข้าร่วมต้องยื่นประกาศการเข้าร่วมอย่างเป็นทางการที่รวมถึงวันที่เริ่มต้นที่คาดการณ์ไว้สำหรับการรับคริปโตเป็นหลักประกันมาร์จิ้น ระยะเริ่มต้นสามเดือนกำหนดข้อจำกัดที่เข้มงวดเกี่ยวกับประเภทของคริปโตที่มีสิทธิ์เป็นหลักประกัน โดยจำกัดให้เฉพาะ Bitcoin, Ether และสเตเบิลคอยน์ ในช่วงเวลานี้ FCMs ยังต้องยื่นรายงานรายสัปดาห์ที่ระบุรายละเอียดการถือครองคริปโตทั้งหมดในประเภทบัญชีลูกค้า และรายงานทันทีเกี่ยวกับปัญหาด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์หรือระบบที่สำคัญใดๆ

ระยะเวลาสามเดือนมีวัตถุประสงค์สองประการ ช่วยให้ CFTC สามารถสังเกตว่าหลักประกันคริปโตทำงานอย่างไรในสภาวะตลาดแบบเรียลไทม์ภายใต้ระบอบที่ควบคุม ในขณะที่ช่วยให้ผู้เข้าร่วมตลาดสามารถสร้างกระบวนการเกี่ยวกับการจัดการความเสี่ยง การเก็บรักษา การประเมินมูลค่า และการควบคุมการดำเนินงาน หลังจากช่วงเริ่มต้น หนังสือกฎเปิดประตูสู่สินทรัพย์ดิจิทัลเพิ่มเติม ขยายขอบเขตของหลักประกันที่เป็นไปได้เมื่อหน่วยงานกำกับดูแลมีความมั่นใจในกรอบการทำงานมากขึ้น

สิ่งที่เปลี่ยนแปลงสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดและตลาดโทเคนไนซ์

หลังจากช่วงสามเดือน โครงการนำร่องอาจอนุญาตให้ใช้สินทรัพย์คริปโตที่หลากหลายกว่าเป็นหลักประกัน โดยต้องเป็นไปตามมาตรฐานความเสี่ยง การเก็บรักษา และการกำกับดูแลของ CFTC ประกาศยังชี้แจงประเด็นที่ละเอียดอ่อนหลายประการเกี่ยวกับที่ซึ่งคริปโตและสเตเบิลคอยน์สามารถและไม่สามารถใช้เป็นหลักประกันได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คริปโตและสเตเบิลคอยน์ไม่สามารถใช้เป็นหลักประกันสำหรับสวอปที่ไม่ได้ชำระบัญชี อย่างไรก็ตาม ผู้ค้าสวอปอาจใช้เวอร์ชันโทเคนไนซ์ของสินทรัพย์ที่มีสิทธิ์เป็นหลักประกันหากเป็นไปตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบและรักษาสิทธิ์เดียวกันที่สินทรัพย์เหล่านั้นให้ในรูปแบบดั้งเดิม

องค์กรชำระบัญชีตราสารอนุพันธ์ (DCOs) มีชุดสิทธิพิเศษของตนเอง พวกเขาอาจรับคริปโตและสเตเบิลคอยน์เป็นมาร์จิ้นเริ่มต้นสำหรับธุรกรรมที่ชำระบัญชีแล้ว โดยขึ้นอยู่กับการปฏิบัติตามมาตรฐาน CFTC ที่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงด้านเครดิต ตลาด และสภาพคล่องขั้นต่ำ สุดท้าย สำหรับดอกเบี้ยคงเหลือในบัญชีลูกค้า คำแนะนำระบุว่าเฉพาะสเตเบิลคอยน์การชำระเงินที่เป็นกรรมสิทธิ์เท่านั้นที่สามารถฝากเพื่อวัตถุประสงค์นั้น ไม่รวมสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ จากกรณีการใช้งานเฉพาะนี้

ในการกำหนดกฎเหล่านี้ CFTC เน้นย้ำความตั้งใจที่จะปรับแนวทางให้สอดคล้องกับกรอบการทำงานคริปโตที่กำลังดำเนินการของ SEC ประกาศของหน่วยงานระบุว่าค่าธรรมเนียมทุนสำหรับหลักประกันคริปโตจะสอดคล้องกับแนวปฏิบัติของ SEC ซึ่งส่งสัญญาณถึงเส้นทางที่ประสานงานกันมากกว่ากฎเกณฑ์แบบแยกส่วน ความร่วมมือระหว่างหน่วยงานเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามที่กว้างขึ้นในการสร้างสภาพแวดล้อมกำกับดูแลที่มั่นคงและโปร่งใสซึ่งสามารถรองรับลักษณะตลอด 24/7 ของตลาดคริปโตในขณะที่บังคับใช้การควบคุมความเสี่ยงอย่างระมัดระวัง

ผู้เข้าร่วมจะติดตามอย่างใกล้ชิดว่าสิ่งนี้พัฒนาไปในทางปฏิบัติอย่างไร การออกแบบโครงการนำร่อง—เริ่มต้นด้วยสินทรัพย์ที่ซื้อขายกันอย่างแพร่หลายเช่น BTC, ETH และสเตเบิลคอยน์—สะท้อนถึงแนวทางก้าวแรกที่ระมัดระวังในการผสานรวมสินทรัพย์ดิจิทัลเข้ากับแนวคิดมาร์จิ้นแบบดั้งเดิม นอกจากนี้ยังส่งสัญญาณว่าหน่วยงานกำกับดูแลตั้งใจจะสมดุลประโยชน์ของคุณสมบัติเฉพาะคริปโต เช่น การชำระบัญชีที่รวดเร็วและการซื้อขายอย่างต่อเนื่อง กับความจำเป็นในการจัดการความเสี่ยงทางการเงินและรับรองความสมบูรณ์ของตลาด

สำหรับผู้ซื้อขาย ผู้จัดการกองทุน และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน กรอบนี้ให้ความชัดเจนเกี่ยวกับวิธีที่หลักประกันคริปโตอาจถูกใช้ในระยะใกล้ นอกจากนี้ยังเน้นประเภทของความสามารถในการดำเนินงานที่บริษัทต้องพัฒนา: โซลูชันการเก็บรักษาที่แข็งแกร่ง วิธีการประเมินมูลค่าที่เชื่อถือได้สำหรับสินทรัพย์ที่มีความผันผวน ท่าทีด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ที่แข็งแกร่ง และโปรโตคอลการรายงานที่แม่นยำเพื่อตรวจสอบการถือครองคริปโตในบัญชีลูกค้า

ผู้เข้าร่วมอุตสาหกรรมจะติดตามรายละเอียดเกี่ยวกับวิธีที่สินทรัพย์โทเคนไนซ์และสเตเบิลคอยน์จะดำเนินการภายใต้กฎที่กำลังพัฒนา การโทเคนไนซ์สามารถปลดล็อกตัวเลือกหลักประกันที่ยืดหยุ่นมากขึ้นในทางทฤษฎี แต่ต้องใส่ใจอย่างระมัดระวังต่อการกำกับดูแล ความสมบูรณ์ของการชำระบัญชี และสิทธิทางกฎหมาย การเน้นย้ำของ CFTC เกี่ยวกับการควบคุมความเสี่ยง ควบคู่ไปกับข้อจำกัดที่ชัดเจนเกี่ยวกับดอกเบี้ยคงเหลือและสวอปที่ไม่ได้ชำระบัญชี แสดงถึงแนวทางที่มีการวัดผลในการขยายการยอมรับหลักประกันในขณะที่รักษาความปลอดภัยของตลาด

โดยรวมแล้ว คำแนะนำเสริมมุมมองระยะกลาง: การขยายความสามารถด้านหลักประกันคริปโตที่ปรับเทียบได้ซึ่งสามารถขยายชุดเครื่องมือหลักประกันสำหรับตลาดตราสารอนุพันธ์ของสหรัฐฯ อย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยยึดตามวินัยการจัดการความเสี่ยงและการปรับแนวทางกำกับดูแลกับ SEC

นักลงทุนและผู้เข้าร่วมตลาดควรติดตามความคืบหน้าของโครงการนำร่องนี้ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า รวมถึงการอัปเดตใดๆ เกี่ยวกับสิทธิ์ของสินทรัพย์ ข้อกำหนดการรายงาน หรือวิธีการคำนวณค่าธรรมเนียมทุน จุดตรวจสามเดือนจะกระตุ้นการสนทนาเกี่ยวกับว่าสินทรัพย์เพิ่มเติมควรมีคุณสมบัติหรือไม่ มาตรฐานการประเมินมูลค่าและการเก็บรักษาจะได้รับการประสานอย่างไร และหมายความว่าอย่างไรต่อสภาพคล่องและต้นทุนการระดมทุนในกลยุทธ์การซื้อขายที่ได้รับการสนับสนุนด้วยคริปโต

ในขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลยังคงกำหนดกรอบการทำงาน คำถามหลักยังคงอยู่: กรอบที่แข็งแกร่งและมีการกำกับดูแลอย่างดีสามารถปลดล็อกศักยภาพของหลักประกันคริปโตในขณะที่รักษาเสถียรภาพทางการเงินได้หรือไม่? ประกาศล่าสุดของ CFTC วางตำแหน่งอุตสาหกรรมไว้ที่จุดเปลี่ยนสำคัญ ซึ่งความชัดเจนและการควบคุมความเสี่ยงอาจปลดล็อกการนำไปใช้ในวงกว้างขึ้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

ในตอนนี้ ผู้เข้าร่วมตลาดควรเตรียมพร้อมสำหรับการปรับแนวทางกำกับดูแลอย่างต่อเนื่องกับ SEC ตื่นตัวต่อการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในสิทธิ์ของสินทรัพย์ และรับรองว่าการควบคุมภายในและความสามารถในการรายงานของพวกเขาเป็นไปตามมาตรฐานที่กำลังจะมาถึงหากพวกเขาวางแผนที่จะเข้าร่วมโครงการนำร่อง

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกในชื่อ CFTC Staff Set Crypto Collateral Standards for Market Participants บน Crypto Breaking News – แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้ของคุณสำหรับข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และการอัปเดตบล็อกเชน