สงครามอิหร่านได้ผ่านไปแล้วหนึ่งเดือน และตลาดดูเหมือนจะเริ่มตื่นตัวกับความเป็นจริง
เพื่อทำความเข้าใจว่าสิ่งต่างๆ อาจมุ่งหน้าไปทางไหนในไตรมาส 2 จะเป็นประโยชน์หากดูว่าตลาดอยู่ที่จุดไหนในปัจจุบัน จากมุมมองทางเทคนิค เดือนที่ผ่านมาเป็นความผันผวนอย่างแท้จริง ขับเคลื่อนโดยปัจจัยสำคัญบางประการ: ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นกว่า 50% ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นประมาณ 13% ในขณะที่ทองคำลดลงเกือบ 15%
ท่ามกลางสถานการณ์นี้ การปรับตัวลง 0.5% ของตลาดคริปโตดูค่อนข้างอ่อน แสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์เสี่ยงยังคงแข็งแกร่งได้ดีจนถึงตอนนี้ แต่ความแข็งแกร่งนั้นกำลังถูกทดสอบหรือไม่? เมื่อดูที่กราฟด้านล่าง สถานการณ์นั้นดูไม่ได้เป็นไปไม่ได้นัก
Source: CME FedWatch Toolตาม The Kobeissi Letter ธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่ได้คาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยอีกต่อไปจนถึงเดือนธันวาคม 2027 แต่ความคาดหวังได้เปลี่ยนไปเป็นโอกาส 51% ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนมีนาคม 2027 การเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นอย่างรวดเร็วในเวลาเพียงสี่สัปดาห์ สะท้อนให้เห็นว่าสภาวะมหภาคเปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็วเพียงใด
โดยธรรมชาติแล้ว คำถามกลายเป็นว่า อะไรเป็นตัวขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงนี้? ดังที่ผู้ก่อตั้ง The Kobeissi Letter ระบุไว้ ด้วยราคาน้ำมันและก๊าซที่พุ่งสูงขึ้น โมเดลของพวกเขาแนะนำว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI ของสหรัฐฯ อาจปีนขึ้นไปที่ 3.5% สูงกว่าเป้าหมายระยะยาวของ Fed ประมาณ 150 เบซิสพอยต์
ในสถานการณ์นั้น ข้อโต้แย้งเปลี่ยนไปสู่นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น หมายความว่า Fed จะโน้มเอียงไปทางการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่าการลด สำหรับสินทรัพย์คริปโตที่จนถึงตอนนี้ทำตัวเหมือนเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อ สิ่งนี้ทำให้เกิดคำถามสำคัญ: พวกเขายังคงรักษาเรื่องเล่านั้นได้ต่อไปหรือไม่ในขณะที่ตลาดกำหนดราคาความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยใหม่อย่างรวดเร็ว?
ไตรมาส 2 เริ่มต้นด้วยตลาดคริปโตที่เผชิญกับการตรวจสอบความเป็นจริง
เมื่อเทียบกับผลตอบแทนเฉลี่ย 45% ของไตรมาส 1 ผลตอบแทนไตรมาส 2 ของ Bitcoin [BTC] อยู่ที่ใกล้ 28%
ในอดีต ตลาดคริปโตมีแนวโน้มชзамедลงในไตรมาส 2 หลังจากผลงานที่แข็งแกร่งในไตรมาส 1 อย่างไรก็ตาม วงจร 2025 ทำลายรูปแบบนี้ โดย BTC บันทึกกำไรประมาณ 30% ในไตรมาส 2 หลังจากการปรับตัวลง -12% ในไตรมาส 1 เป็นการกลับตัวครั้งแรกนับตั้งแต่วงจรตลาด 2020
โดยธรรมชาติแล้ว คำถามตอนนี้กลายเป็น: เมื่อ BTC ปรับตัวลงเกือบ 25% ในไตรมาส 1 แล้ว ตลาดอาจกำลังเตรียมตัวสำหรับการเคลื่อนไหวแบบ 2025 ที่คล้ายกันหรือไม่? โดยเฉพาะอย่างยิ่ง นี่คือจุดที่ความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนแปลงเริ่มมีความสำคัญ ความเชื่อมั่นแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่านักลงทุนกำลังกำหนดราคาความเสี่ยงใหม่ โดยดัชนีความกลัวและความโลภของคริปโตลดลง 10 จุดในเวลาไม่ถึงหนึ่งสัปดาห์ และตอนนี้อยู่ห่างจากเขตความกลัว "สุดขีด" เพียงสามจุด
Source: CryptoQuantในขณะเดียวกัน ผลกระทบเริ่มปรากฏบน on-chain เช่นกัน
ตามที่กราฟด้านบนเน้นย้ำ ประมาณ 21,700 BTC จากผู้ถือระยะสั้นไหลเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยนในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ทั้งหมดขายขาดทุน ชี้ไปที่แรงกดดันการขายที่เพิ่มขึ้นจากความตื่นตระหนก เมื่อจับคู่กับการเสนอราคาสถาบันที่อ่อนแอ สิ่งนี้บ่งชี้ว่าการปรับตัวลงของคริปโตในปัจจุบันเป็นมากกว่าแค่การดึงตัวกลับตามปกติ
แทนที่จะเป็นเช่นนั้น เงินทุนดูเหมือนกำลังหมุนเวียนแบบป้องกัน โดย smart money ลดการเปิดรับความเสี่ยงในขณะที่ความกลัวกลับมาสู่ตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังคงเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นพื้นหลังที่ในอดีตมีน้ำหนักต่อผลการดำเนินงานของคริปโต
ในบริบทนั้น การรีบาวด์แบบ 2025 ในไตรมาส 2 ดูเหมือนจะไม่น่าจะเกิดขึ้นมากขึ้นเรื่อยๆ เนื่องจากการเคลื่อนไหวในปัจจุบันให้ความรู้สึกเหมือนการรีเซ็ตที่ดีต่อสุขภาพน้อยลง และเหมือนการเปลี่ยนผ่านในช่วงต้นสู่เฟสหมีที่กว้างขึ้นมากกว่า
สรุปสุดท้าย
- เงินเฟ้อกำลังผลักดันตลาดให้กำหนดราคาการขึ้นอัตราดอกเบี้ยใหม่ ท้าทายเรื่องเล่าการป้องกันเงินเฟ้อของคริปโต
- การขายแบบตื่นตระหนก ความเชื่อมั่นของตลาดที่ลดลง และอุปสงค์สถาบันที่อ่อนแอ บ่งชี้ว่าการปรับตัวลงในปัจจุบันอาจกำลังเปลี่ยนจากการรีเซ็ตไปสู่ตลาดหมีในช่วงต้น
Source: https://ambcrypto.com/bitcoin-down-25-in-q1-is-cryptos-correction-turning-bearish/
