กระทรวงแรงงานสหรัฐเสนอกฎ 401(k) เพื่อขยายการเข้าถึงคริปโตและ Private Equity

สรุปสั้น ๆ

• กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ เสนอกฎ 401(k) ฉบับใหม่เมื่อวันที่ 30 มีนาคม 2026
• กฎนี้อาจขยายการเข้าถึงสินทรัพย์ crypto, private equity และสินทรัพย์ทางเลือกอื่น ๆ
• สร้าง safe harbor หกปัจจัยสำหรับผู้ดูแลที่เลือกการลงทุนในแผน
• ข้อเสนอนี้ไม่ใช้กับ brokerage windows หรือบัญชีนายหน้าที่จัดการด้วยตนเอง
• จะรับความคิดเห็นจากสาธารณะเป็นเวลา 60 วันหลังจากตีพิมพ์ใน Federal Register

กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ ได้เสนอกฎใหม่ที่อาจขยายตัวเลือกการลงทุนเพื่อการเกษียณสำหรับชาวอเมริกันกว่า 90 ล้านคน ข้อเสนอจะให้กระบวนการที่ชัดเจนยิ่งขึ้นแก่ผู้ดูแลแผน 401(k) ในการพิจารณาสินทรัพย์ทางเลือก รวมถึง private equity, อสังหาริมทรัพย์, โครงสร้างพื้นฐาน, สินค้าโภคภัณฑ์ และสินทรัพย์ดิจิทัลเช่น cryptocurrency

กฎนี้ออกโดย Employee Benefits Security Administration เมื่อวันที่ 30 มีนาคม 2026 โดยเป็นไปตามคำสั่งบริหารของประธานาธิบดี Donald Trump เกี่ยวกับการขยายการเข้าถึงสินทรัพย์ทางเลือกในแผน 401(k) กระทรวงกล่าวว่าข้อเสนอนี้ออกแบบมาเพื่อลดภาระการกำกับดูแลและความเสี่ยงด้านการฟ้องร้อง ขณะเดียวกันก็รักษามาตรฐานการดูแลให้เชื่อมโยงกับกระบวนการ

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงแรงงาน Lori Chavez-DeRemer กล่าวว่าข้อเสนอนี้มีจุดประสงค์เพื่อสะท้อนภูมิทัศน์การลงทุนในปัจจุบัน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Scott Bessent กล่าวว่าความพยายามนี้เป็นส่วนหนึ่งของการผลักดันในวงกว้างเพื่อขยายตัวเลือกแผนเกษียณอายุในขณะที่ปกป้องสินทรัพย์เกษียณอายุ ประธาน SEC Paul Atkins ยังกล่าวว่าข้อเสนอนี้อาจขยายโอกาสในการสร้างความมั่งคั่งระยะยาวสำหรับผู้ออม

กฎที่เสนอมีชื่อว่า "หน้าที่ของผู้ดูแลในการเลือกทางเลือกการลงทุนที่กำหนด" จะสร้าง safe harbor ตามกระบวนการสำหรับผู้ดูแลภายใต้ ERISA เมื่อเลือกตัวเลือกการลงทุนในแผนเงินสมทบที่กำหนดโดยผู้เข้าร่วม

ข้อเสนอกลับไปมุ่งเน้นที่กระบวนการดูแล

กระทรวงแรงงานกล่าวว่ากฎนี้เป็นกลางต่อประเภทสินทรัพย์ ไม่ได้กำหนดให้แผนใด ๆ ต้องเพิ่ม crypto, private equity หรือสินทรัพย์ทางเลือกอื่น ๆ นอกจากนี้ยังไม่ได้ห้ามประเภทสินทรัพย์ใด ๆ เว้นแต่การลงทุนนั้นผิดกฎหมายตามกฎหมายที่มีอยู่

แต่ข้อเสนอกลับไปสู่หลักการ ERISA ที่ดำรงมายาวนานว่าความรอบคอบขึ้นอยู่กับกระบวนการ กระทรวงกล่าวว่าผู้ดูแลควรมีดุลยพินิจสูงสุดในการเลือกการลงทุน ตдо้นที่พวกเขาดำเนินการตรวจสอบอย่างระมัดระวังและเป็นกลาง

ข้อเสนอยังเป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายจากคำแนะนำก่อนหน้านี้ ในปี 2022 รัฐบาล Biden เตือนผู้ดูแลเกี่ยวกับการรวมตัวเลือก cryptocurrency ในเมนู 401(k) กฎใหม่จะแทนที่แนวทางนั้นด้วยกรอบที่กว้างขึ้นซึ่งไม่ได้เจาะจงสินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับการปฏิบัติพิเศษ

กระทรวงกล่าวว่าผู้จัดการแผนเงินสมทบที่กำหนดมีอำนาจอยู่แล้วในการพิจารณาสินทรัพย์ทางเลือก อย่างไรก็ตาม แผนเพียงไม่กี่แผนที่ใช้เนื่องจากความไม่แน่นอนทางกฎหมายและความเสี่ยงด้านการฟ้องร้องที่เพิ่มขึ้น ข้อเสนออ้างถึงการฟ้องร้องเกี่ยวกับค่าธรรมเนียมมาหลายปีที่เกี่ยวข้องกับแผนเกษียณอายุและกล่าวว่ากรอบที่ชัดเจนอาจลดแรงกดดันนั้น

ปัจจัย Safe Harbor หกข้อกำหนดมาตรฐาน

ภายใต้กฎที่เสนอ ผู้ดูแลจะต้องประเมินปัจจัยหลักหกข้อเมื่อตรวจสอบทางเลือกการลงทุน ปัจจัยเหล่านั้นคือ ผลการดำเนินงาน, ค่าธรรมเนียม, สภาพคล่อง, การประเมินมูลค่า, เกณฑ์มาตรฐานผลการดำเนินงาน และความซับซ้อน กระทรวงกล่าวว่าการตัดสินใจที่ทำผ่านกระบวนการนั้นจะถือว่าสมเหตุสมผล

เกี่ยวกับผลการดำเนินงาน ผู้ดูแลจะต้องเปรียบเทียบตัวเลือกที่คล้ายคลึงกันในจำนวนที่สมเหตุสมผลและตรวจสอบผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงที่คาดหวัง เกี่ยวกับค่าธรรมเนียม พวกเขาจะต้องกำหนดว่าต้นทุนเหมาะสมหรือไม่เมื่อเทียบกับผลตอบแทนที่คาดหวังและผลประโยชน์อื่น ๆ ของแผน

สภาพคล่องก็เป็นส่วนหนึ่งของกรอบ ข้อเสนอกล่าวว่าแผนเกษียณอายุไม่จำเป็นต้องถือเฉพาะผลิตภัณฑ์ที่มีสภาพคล่องเต็มที่ อย่างไรก็ตาม ผู้ดูแลต้องตัดสินใจว่าการลงทุนมีสภาพคล่องเพียงพอสำหรับทั้งแผนและผู้เข้าร่วมแต่ละรายหรือไม่

ปัจจัยการประเมินมูลค่าต้องการให้ผู้ดูแลยืนยันว่าการลงทุนสามารถประเมินมูลค่าได้อย่างแม่นยำและทันท่วงที ปัจจัยเกณฑ์มาตรฐานต้องการให้การลงทุนแต่ละรายการมีมาตรฐานการเปรียบเทียบที่มีความหมาย ความซับซ้อนต้องการให้ผู้ดูแลกำหนดว่าพวกเขาเข้าใจผลิตภัณฑ์หรือต้องการความช่วยเหลือจากภายนอกที่มีคุณสมบัติ

กฎจะไม่ครอบคลุม Brokerage Windows

Safe harbor ที่เสนอจะใช้กับทางเลือกการลงทุนที่กำหนดในแผนที่ผู้เข้าร่วมกำหนด จะไม่ใช้กับ brokerage windows หรือบัญชีนายหน้าที่จัดการด้วยตนเอง นั่นหมายความว่ากฎมุ่งเน้นไปที่การเลือกเมนูแผน ไม่ใช่เส้นทางการลงทุนทุกรูปแบบที่เป็นไปได้ภายในบัญชีเกษียณอายุ

หากสรุปเป็นที่สุด กฎอาจทำให้ผู้สนับสนุนแผนพิจารณาเพิ่มสินทรัพย์ทางเลือกได้ง่ายขึ้นโดยไม่ถือว่าผลิตภัณฑ์เหล่านั้นจะกระตุ้นความกังวลด้านการกำกับดูแลโดยอัตโนมัติ ในขณะเดียวกัน ผู้ดูแลจะยังคงต้องรับผิดชอบในการจดบันทึกการตัดสินใจและปฏิบัติเพื่อผลประโยชน์ของผู้เข้าร่วมแผน

Employee Benefits Security Administration กล่าวว่าปกป้องคนงาน ผู้เกษียณอายุ และสมาชิกในครอบครัวมากกว่า 156 ล้านคน ดูแลแผนเกษียณอายุเอกชนและแผนผลประโยชน์ประมาณ 801,000 แผนที่ถือสินทรัพย์ประมาณ 13.8 ล้านล้านดอลลาร์

กระทรวงกำลังเชิญชวนความคิดเห็นจากสาธารณะเกี่ยวกับข้อเสนอ ความคิดเห็นจะได้รับการยอมรับเป็นเวลา 60 วันหลังจากตีพิมพ์ใน Federal Register จนกว่าจะถึงเวลานั้น ผู้สนับสนุนแผนและผู้ดูแลคาดว่าจะตรวจสอบกรอบหกปัจจัยที่เสนอและพิจารณาผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อการตัดสินใจลงทุน 401(k) ในอนาคต