Bitcoin ต้องผ่านการทดสอบสภาพคล่องครั้งใหญ่ในวันนี้ เมื่อมูลค่า $2.2B เข้าสู่ตลาดท่ามกลางแรงกดดันทางภูมิรัฐศาสตร์

FTX จะเริ่มการจ่ายเงินให้เจ้าหนี้ครั้งที่สี่ในวันที่ 31 มีนาคม โดยมีเงินประมาณ 2.2 พันล้านดอลลาร์ที่จะส่งถึงลูกค้าที่มีสิทธิ์ผ่าน BitGo, Kraken และ Payoneer ภายใน 1 ถึง 3 วันทำการ

จากเอกสาร เรื่องนี้อาจดูเหมือนเป็นเพียงขั้นตอนการล้มละลายตามปกติอีกครั้งหนึ่ง แต่ในทางปฏิบัติ นี่อาจเป็นการทดสอบสภาพคล่องครั้งใหม่ที่เกิดขึ้นในขณะที่ Bitcoin ซื้อขายผ่านช่วงเวลามหภาคที่เลวร้ายที่สุดช่วงหนึ่งในรอบปีที่ผ่านมา

ช่วงเวลาของการจ่ายเงินคือสิ่งที่มีศักยภาพในการเปลี่ยนให้กลายเป็นอุปสรรคสำคัญสำหรับตลาดทั้งหมด

CryptoSlate เตือนเมื่อต้นเดือนนี้ว่าคลื่นการจ่ายเงินครั้งใหม่อาจสร้างแรงกดดันในการขายระยะสั้นในตลาด Bitcoin ที่เปราะบางอยู่แล้ว ในเวลานั้น ความกังวลคือเงินสดจาก FTX จะเข้าสู่ตลาดในขณะที่ Bitcoin พยายามฟื้นตัวเหนือ 70,000 ดอลลาร์ นับตั้งแต่นั้นมา สถานการณ์นั้นก็อ่อนแอลงเท่านั้น

ราคา Bitcoin ที่ลดลงคือสิ่งที่ให้อำนาจการจ่ายเงินครั้งนี้ เมื่อประมาณหนึ่งเดือนที่แล้ว เรากังวลเกี่ยวกับการจ่ายเงินจำนวนมากที่เข้าสู่ตลาดในขณะที่พยายามทะลุขึ้นไป

ตอนนี้ เรากังวลว่า Bitcoin จะสามารถดูดซับการทดสอบสภาพคล่องอีกครั้งได้หรือไม่ในขณะที่ทุกอย่างตั้งแต่น้ำมันและอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงดอลลาร์เคลื่อนไหวต่อต้านสินทรัพย์เสี่ยง น้ำมัน Brent กำลังจะปรับตัวขึ้น 56% ในเดือนนี้ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นสูงสุดที่เคยบันทึกไว้ ในขณะที่ดอลลาร์ก็กำลังมุ่งหน้าสู่การพุ่งขึ้นรายเดือนที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่กรกฎาคมปีที่แล้ว

FTX กล่าวว่าเจ้าหนี้จะเริ่มได้รับการจ่ายเงินในวันที่ 31 มีนาคม โดยการเรียกร้องของลูกค้า Dotcom จะได้รับการจ่ายเงินเพิ่มขึ้น 18% ทำให้การฟื้นตัวสะสมอยู่ที่ 96% การเรียกร้องสิทธิของลูกค้าในสหรัฐฯ จะได้รับ 5% เพื่อให้ถึง 100% ในขณะที่การเรียกร้องทั่วไปที่ไม่มีหลักประกันและการเรียกร้องเงินกู้สินทรัพย์ดิจิทัลจะได้รับอย่างละ 15% เพื่อให้ถึง 100% การเรียกร้องสะดวกยังคงอยู่ที่การจ่ายเงินสะสม 120%

เจ้าหนี้มุ่งเน้นไปที่ตัวเลขเหล่านี้ เนื่องจากแต่ละเปอร์เซ็นต์ของการฟื้นตัวที่พวกเขาได้รับจะช่วยลดความเสียหายที่พวกเขาได้รับจากการล่มสลายของ FTX เมื่อเกือบสองปีครึ่งที่แล้วอย่างมาก

อย่างไรก็ตาม ตลาดที่เหลือมุ่งเน้นไปที่ปัญหาที่เร่งด่วนกว่า: จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อเงิน 2.2 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่บัญชีแลกเปลี่ยนในสัปดาห์ที่ค่อนข้างยากลำบากสำหรับ Bitcoin?

การจ่ายเงินของ FTX ตามปกติพบกับตลาดที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง

น้ำมันดิบ Brent กำลังจะปรับตัวขึ้นรายเดือนเป็นประวัติการณ์ ในขณะที่ตลาดเคลื่อนจากการตั้งราคาการผ่อนคลายของ Fed ก่อนสงครามไปสู่การคาดหวังอย่างมีประสิทธิผลว่าอัตราจะคงที่ในปีนี้ สภาพทางการเงินโดยรวมตึงตัวในเดือนมีนาคมด้วยอัตราหนึ่งเดือนที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่แรงกระแทกภาษีศุลกากรของเดือนเมษายนปีที่แล้ว โดยได้แรงหนุนจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น ส่วนต่างเครดิตที่กว้างขึ้น ต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น และราคาหุ้นที่ลดลง

ในตลาดที่สงบกว่านี้ จำนวนเงินสดของเจ้าหนี้ FTX นี้จะน่าสังเกตอย่างแน่นอน แต่มันน่าจะไม่ใช่ปัจจัยชี้ขาดในเสถียรภาพระยะสั้นของ Bitcoin

อย่างไรก็ตาม ในตลาดแบบนี้ การจ่ายเงินของ FTX สามารถกลายเป็นการทดสอบแบบเรียลไทม์ว่าอุปสงค์แข็งแกร่งพอที่จะดูดซับคลื่นสภาพคล่องขนาดใหญ่โดยไม่สูญเสียแนวรับสำคัญหรือไม่ เราสามารถเห็นการป้องกันของตลาดทั้งในราคาคริปโตและดัชนีดอลลาร์ ซึ่งปรับตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบเกือบปี

ตลาด Bitcoin ก็ไม่แตกต่างกัน วิทยานิพนธ์เดิมของ CryptoSlate เกี่ยวกับการฟื้นตัวที่นำโดยตลาดสปอตผลักดันกลับเข้าสู่ระดับ 70,000 ดอลลาร์ต่ำๆ ได้เปลี่ยนไปสู่รูปแบบที่ป้องกันมากขึ้น Bitcoin ยืนอยู่ที่ประมาณ 66,600 ดอลลาร์แทนที่จะพังลงอย่างเปิดเผย แต่เราสามารถเห็นได้ชัดเจนว่ามันไม่ได้ซื้อขายเหมือนตลาดที่มีความกระหายความเสี่ยงที่แข็งแกร่งอยู่เบื้องหลัง

แม้ว่าจะไม่ใช่ข่าวดีสำหรับ Bitcoin แต่มันสอดคล้องกับภาพสินทรัพย์ข้ามประเภทที่กว้างขึ้น โดยน้ำมันพุ่งสูงขึ้น ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และหุ้นเอเชียบันทึกการสูญเสียรายเดือนที่สูงชันที่สุดในรอบหลายปี

นั่นทำให้เรามีความเป็นไปได้ระยะใกล้สามประการ

ประการแรกคือง่ายที่สุด: เจ้าหนี้บางส่วนลดความเสี่ยง บางส่วนถือเงินสด และ Bitcoin ตกอยู่ภายใต้แรงกดดันใหม่ในขณะที่กองทุนชำระบัญชีในช่วงหลายวันทำการถัดไป

ประการที่สองสร้างสรรค์กว่า: การจ่ายเงินถูกดูดซับได้ง่ายกว่าที่กลัวเพราะเหตุการณ์นี้ได้รับการรายงานอย่างหนักและคาดหวังอย่างกว้างขวาง ทำให้ Bitcoin สามารถยืนอยู่ที่ระดับกลาง 60,000 ดอลลาร์แม้ว่าสภาพมหภาคจะยังคงยากลำบาก

ประการที่สามคือผลลัพธ์ที่ฝ่ายบูลต้องการมากที่สุด: คริปโตแยกออกจากกลุ่มความเสี่ยงที่กว้างขึ้นและปฏิบัติต่อการจ่ายเงินเป็นเงินทุนใหม่ที่อาจหมุนเวียนกลับเข้าสู่สินทรัพย์ดิจิทัลในที่สุด

การจ่ายเงินให้เจ้าหนี้ FTX เองได้รับการกำหนดเวลาไว้และเป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวาง แต่ฉากหลังมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์ทั่วโลกไม่ได้เป็นเช่นนั้น เมื่อน้ำมันอยู่ในระดับสูง Fed อยู่ในโหมดรอดู สภาพทางการเงินตึงตัว และ Bitcoin ติดอยู่ต่ำกว่าโซนการฟื้นตัวที่ CryptoSlate เน้นย้ำเมื่อต้นเดือนนี้มาก คำถามตอนนี้คือตลาดสามารถดูดซับกระแสเงินสดนั้นได้หรือไม่โดยไม่เปลี่ยนการจ่ายเงินครั้งนี้ให้กลายเป็นแหล่งความอ่อนแอถัดไป

โพสต์ Bitcoin ต้องรอดจากการทดสอบสภาพคล่องครั้งใหญ่ใหม่ในวันนี้เมื่อเงิน 2.2 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่ตลาดท่ามกลางแรงกดดันทางภูมิรัฐศาสตร์ ปรากฏครั้งแรกที่ CryptoSlate