Ripple стверджує, що контроль за дотриманням нормативних вимог відкриє DeFi, але ліквідність XRPL все ще занадто низька, щоб це довести

Ripple працює над тим, щоб зробити децентралізовані фінанси більш знайомими для регульованих інституцій і розміщує XRP у центрі цих зусиль.

Попередні цикли зростання DeFi (Децентралізовані фінанси) були побудовані навколо відкритих, орієнтованих на роздрібних клієнтів пулів ліквідності та пов'язаної з ними толерантності до ризику. Загальна заблокована вартість (TVL) у основних протоколах зросла до десятків мільярдів доларів і на попередніх піках перевищила 100 мільярдів доларів.

Позиція Ripple полягає в тому, що наступна фаза буде формуватися менше дозволеними пулами, а більше контрольованим доступом, відповідним розрахунком та токенізованими готівкою і забезпеченням, які інституції можуть визнати як ринкову інфраструктуру.

У лютневому плані Ripple описала інституційний стек DeFi (Децентралізовані фінанси) на XRP Ledger (XRPL), який зосереджується на розрахунках Стейблкоїн, токенізованому забезпеченні, контролі відповідності та кредитному рівні на реєстрі, який запланований на цей рік.

Замість того, щоб конкурувати з найбільшими хабами DeFi (Децентралізовані фінанси) за загальними показниками, Ripple наголошує на примітивах, які узгоджуються з тим, як інституції вже організовують ринки, включаючи ідентифікацію, контроль доступу, грошові потоки та розрахунок забезпечення.

Готівка та забезпечення масштабуються

Ключова частина концепції Ripple полягає в тому, що найбільш стійка діяльність може знаходитися поза традиційними показниками DeFi (Децентралізовані фінанси). Токенізовані грошові еквіваленти та високоякісне забезпечення достатньо розширилися, щоб продовжувати привертати увагу навіть коли спекулятивна активність охолоджується.

RWA.xyz, який відстежує токенізовані реальні активи, повідомив про представлену вартість активів близько 21,41 мільярда доларів та розподілену вартість активів майже 23,87 мільярда доларів. Його панель токенізованих казначейських облігацій США показала загальну вартість близько 10,0 мільярдів доларів.

Ripple позиціонує XRPL для більш тісного узгодження з цими потоками. План підкреслив функції для підтримки токенізованих інструментів та робочих процесів поставка проти платежу, зберігаючи контроль доступу та інструменти відповідності близько до базового рівня.

Водночас масштаби великої токенізації залишаються предметом суперечок.

McKinsey оцінила, що токенізована ринкова капіталізація в усіх класах активів може досягти близько 2 трильйонів доларів до 2030 року.

З іншого боку, окремий звіт BCG та ADDX прогнозує більші можливості, передбачаючи, що токенізація може досягти близько 16,1 трильйона доларів до 2030 року.

Що працює на XRPL і що ще в дорожній карті

Інституційний аргумент Ripple залежить від чіткого розмежування між тим, що мережа вже може підтримувати, і тим, що ще має бути запущено.

XRPL вже обробляє значний обсяг транзакцій і має нативні рейки обміну.

Messari повідомила, що середня кількість щоденних транзакцій зросла на 3,1% у квартальному порівнянні до близько 1,83 мільйона в четвертому кварталі 2025 року, тоді як Щоденна кількість активних користувачів знизилася до близько 49 000.

Платіжні транзакції знизилися на 8,1% до приблизно 909 000, тоді як створення пропозицій зросло до близько 42% від структури транзакцій.

Ці показники самі по собі не показують інституційної участі. Але вони мають значення для пропозиції Ripple, оскільки вони вказують на те, що рівень розрахунків та обміну вже використовується в масштабі, що зменшує тягар для інституцій, щоб розглядати XRPL як операційну рейку, а не експеримент з нуля.

Ripple заявила, що кілька компонентів вже працюють, включаючи Багатоцільові токени, стандарт токенів, призначений для перенесення метаданих, таких як обмеження, та Облікові дані, які вона описує як рівень ідентифікації для додавання атестацій, таких як статус Верифікація KYC, до учасників.

Ripple також перерахувала Дозволені домени разом з інструментами, такими як Simulate та Deep Freeze, та сайдчейн XRPL EVM.

Вона також визначила графік для додаткових елементів, включаючи дозволену Децентралізовані біржі (DEX) у другому кварталі, розумні ескроу та інтеграцію Багатоцільових токенів DEX (Децентралізовані біржі) у другому кварталі та конфіденційні перекази для Багатоцільових токенів з використанням доказів з нульовим розголошенням у першому кварталі.

Дорожня карта також включає протокол кредитування на основі специфікацій XLS-65 та XLS-66.

Короткостроковим тестом звітності є те, чи поглиблюється вимірювана Ліквідність до появи пізніших функцій.

Дані DefiLlama показали, що Стейблкоїн, які циркулюють на XRPL, становлять приблизно 418 мільйонів доларів, причому RLUSD становить близько 83% від цієї суми. Вони також показали DEX (Децентралізовані біржі) XRPL із близько 38,21 мільйона доларів у Загальна заблокована вартість (TVL) та близько 15,08 мільйона доларів за 24 години, із кумулятивним обсягом близько 2,019 мільярда доларів.

Ці базові показники не є великими відносно найбільших майданчиків DeFi (Децентралізовані фінанси), але вони забезпечують конкретну відправну точку для оцінки того, чи поглиблюються дозволені ринки, чи стають товщими книги ордерів і чи зростає маршрутизований обсяг після запуску елементів дорожньої карти.

Чому XRP має значення в інфраструктурі

Заява Ripple полягає в тому, що релевантність XRP походить менше від наративу Спалення токенів і більше від того, як реєстр маршрутизує вартість.

На XRPL комісії за транзакції сплачуються в XRP і знищуються, дизайн, призначений для стримування спаму. Базова вартість транзакції мережі невелика, часто описується як 10 крапель, і протокол спалює точну комісію, вказану, коли транзакція включається в перевірений реєстр.

Для контексту, Messari кількісно оцінила фактичний розмір каналу комісій. Вона заявила, що комісії за транзакції в доларах впали до близько 133 100 доларів у четвертому кварталі, і що нативні комісії за транзакції знизилися до близько 57 600 XRP.

Вона також заявила, що приблизно 14,3 мільйона XRP було спалено з моменту створення реєстру, низький рівень Спалення токенів, який вона пов'язала з низькими витратами на транзакцію.

XRPL також використовує резерви, які можуть створювати структурний попит на XRP у міру зростання використання. Офіційна документація XRPL містить базовий резерв 1 XRP на обліковий запис та резерв власника 0,2 XRP на елемент, який застосовується до об'єктів, таких як лінії довіри та пропозиції.

Тим не менш, аргумент Ripple означає, що Спалення токенів комісій та резерви не є основними важелями. Більша історія це маршрутизація ліквідності.

Децентралізовані біржі (DEX) XRPL підтримує автоматичне з'єднання, яке може використовувати XRP як посередника, коли це зменшує витрати порівняно з прямою торгівлею двома токенами.

Ось де інституційна пропозиція стає перевірною. Якщо регульовані пари Стейблкоїн та валютного обміну розвиваються на дозволеній DEX (Децентралізовані біржі), XRP може стати інвентарем, що утримується маркетмейкерами для посередництва потоків.

Але дизайн не гарантує цього результату. Автоматичне з'єднання є умовним, і прямі пари Стейблкоїн до Стейблкоїн можуть домінувати, якщо вони пропонують краще виконання.

Теза Ripple ґрунтується на тому, що XRP стає переважним переходом достатньо часто, щоб функціонувати як інфраструктура ринкової структури, а не як пасивний токен комісії.

Стейблкоїн клин та питання кредиту

Ripple спирається на Стейблкоїн як на інституційний вхід, і прогнози розходяться щодо того, наскільки швидко цей ринок може зрости.

Аналітики JPMorgan прогнозують, що Стейблкоїн можуть досягти 500 мільярдів доларів до 2028 року, називаючи вищі прогнози занадто оптимістичними. Однак Standard Chartered опублікував більш агресивний прогноз, очікуючи, що Ринкова капіталізація Стейблкоїн досягне 2 трильйонів доларів до кінця 2028 року.

RLUSD від Ripple є частиною цієї ставки. Дані CryptoSlate показали RLUSD з ринковою капіталізацією близько 1,49 мільярда доларів. Конкретно на XRPL дані DefiLlama показали, що RLUSD домінує, з близько 348 мільйонів доларів у Стейблкоїн на цьому ланцюзі.

Другий клин це кредит. Дорожня карта Ripple передбачає нативний протокол кредитування пізніше цього року, при цьому гарантоване управління ризиками залишається позаланцюговим.

Один ранній сигнал інтересу надходить від Evernorth, фірми, що підтримується Ripple, яка заявила, що має намір використовувати майбутній протокол кредитування XRP, XLS-66, як частину своєї стратегії.

У блозі від 29 січня Evernorth заявила, що протокол призначений для надання позик з фіксованим терміном та фіксованою ставкою та включає розкриття ризиків, зазначаючи, що протокол кредитування є запропонованою поправкою, яка може бути не схвалена або не реалізована.

Для XRP кредитний рівень має значення, оскільки він може перетворити активи в утиліту балансу без виходу з реєстру, але він також вводить види питань про продуктивність, які інституції будуть розглядати як непідлягаючі обговоренню, включаючи стандарти андеррайтингу, управління дефолтами, операційний контроль та результати втрат після того, як кредити стануть активними.

На що звертати увагу, коли теза Ripple перевіряється

Ставка Ripple є вимірюваною, і вона не буде вирішена одним показником TVL.

Один шлях це вузький результат відповідності.

У цьому сценарії існують дозволені ринкові рейки, але Ліквідність залишається тонкою, активність залишається епізодичною, і більшість торгівлі Стейблкоїн продовжує концентруватися на більших майданчиках.

Роль XRP тоді буде схилятися до механіки протоколу, включаючи резерви та невелике Спалення токенів комісій, з обмеженими доказами того, що маркетмейкери утримують XRP як інвентар для посередництва потоків.

Другий шлях це Стейблкоїн та плацдарм валютного обміну. Тут RLUSD та інші Стейблкоїн стають грошовим сегментом для регульованих коридорів на XRPL, і дозволена DEX (Децентралізовані біржі) виробляє послідовну глибину книги ордерів у кількох парах.

Питання буде в тому, чи дійсно XRP виграє частку маршрутизації. Автоматичне з'єднання може використовувати XRP для покращення виконання, але це не гарантовано. Прямі пари Стейблкоїн до Стейблкоїн можуть домінувати, якщо вони дешевші або пропонують глибшу Ліквідність.

Найчіткішим KPI є частка маршрутизованого обсягу, зокрема частота, з якою XRP є переважним переходом, коли трейдери переміщаються між Стейблкоїн та токенізованими інструментами.

Третій шлях це той, на який Ripple неявно націлена, маховик забезпечення та кредиту.

Якщо робочі процеси токенізованого забезпечення зростають і кредитування стає активним з передбачуваною продуктивністю, XRPL буде виглядати менше як платіжна мережа з додатками і більше як стек розрахунків, до якого інституції можуть підключитися.

У цьому світі XRP має менше значення, тому що він спалюється, і більше тому, що він утримується, розміщується, позичається, надається в кредит та використовується як проміжний інвентар у потоках, які нагадують валютний обмін та забезпечене фінансування, а не погоню за роздрібною дохідністю.

Допис Ripple каже, що контроль відповідності розблокує DeFi (Децентралізовані фінанси), але Ліквідність XRPL все ще занадто тонка, щоб це довести вперше з'явився на CryptoSlate.