Bitcoin останні кілька місяців нагадував усім, що «зростання чисел» має дрібний шрифт. Після досягнення піку близько 126 000 доларів у жовтні 2025 року він впав до середини 60 000, просадка приблизно 50%, яка знищила багато пізньоциклічної бравади. Якщо вам здається, що це кіно вже було, ви не помиляєтесь.
Питання зараз не лише в тому, чи відновиться Bitcoin, а й у тому, скільки часу це зазвичай займає, коли падіння настільки глибоке. Ніхто не може точно визначити час, але попередні цикли залишають приблизний сценарій, який трейдери дістають щоразу, коли графіки починають виглядати як лижна траса.
Як виглядає максимальна просадка 50% у контексті
Поточне падіння знаходиться в діапазоні «серйозно, але не безпрецедентно». У попередніх циклах Bitcoin бачив кілька корекцій 40–50%, навіть коли він все ще перебував у тому, що пізніше виглядало як більший бичачий тренд. Це були моменти, коли люди весь день сперечалися в X про те, чи це «вершина», чи просто «здорова волатильність», ніби будь-яка з цих міток робила червоні свічки меншими.
Недавній аналіз останніх трьох великих просадок показує, що коли Bitcoin падав приблизно на 40–50%, зазвичай знадобилося від 9 до 14 місяців, щоб повернутися до попередніх максимумів. Це швидко порівняно з багаторічними зимами після маній 2013 і 2017 років, коли ринок мав переварити цілу бульбашку, а не жорсткий середньоцикловий відкат.
Чому цей цикл не копіювання попередніх
Одна велика різниця цього разу — рівень ETF. Спотові Bitcoin фонди зараз тримають мільйони монет, і їхні потоки мають таке ж значення, як офшорне позиціонування ф'ючерсів, коли йдеться про цінову дію. Коли американські та європейські ETF бачать великі викупи, цей тиск продажів може тривати днями замість того, щоб зникнути в короткому стисканні.
Водночас майнери також коригуються. Хешрейт знизився з останніх максимумів, а складність впала більш ніж на 11% за останнє коригування, показуючи, що деякі оператори відступають, оскільки маржі стискаються. У минулих циклах капітуляція майнерів плюс терплячі спотові покупці часто позначали безладну середину відновлення, а не кінець історії.
Проблема макроекономічної стелі
Навіть якщо ви ігноруєте он-чейн дані та потоки ETF, є невелике питання макро. Час зниження ставок все ще нечіткий, хитання зростання з'являються в кожному другому економічному релізі, а ризикові активи торгуються так, ніби вони не зовсім впевнені, святкувати чи ховатися під столом. Bitcoin опинився прямо в перехресному вогні між наративом «цифрове золото» та поведінкою «високобетної технології».
Дослідження емітентів ETF цього року представило це як перетягування канату між «гравітацією ETF» і «макроекономічною стелею». З одного боку, є стабільні притоки від довгострокових розподільників, які встановлюють структурну ставку. З іншого боку, вищі реальні прибутки та жорсткіші фінансові умови можуть обмежити, наскільки далеко можуть піти спекулятивні активи, перш ніж хтось почне запитувати, чи платять вони ціни 2021 року у дуже іншому світі.
Отже, скільки часу до відновлення?
Якщо ви подивитеся лише на останні три просадки 40–50% і усередніть підйом назад до попередніх максимумів, ви потрапите в це 9–14-місячне вікно. Реальність майже напевно вийде за межі цього діапазону трохи, але це дає корисну перевірку на розумність, коли люди з однаковою впевненістю кажуть або «ми йдемо до нуля», або «новий історичний максимум наступного тижня».
Більш цікаве питання — як відчуватиметься шлях цього разу. З ETF у поєднанні, зміною поведінки майнерів і все ще неврегульованою макроекономікою, поїздка може виглядати менше як плавне V-подібне відновлення і більше як повільне подрібнення, де нудьга, сумнів і періодична паніка ділять календар. Іншими словами, класичний Bitcoin, просто з більшими числами та більшою кількістю костюмів, які спостерігають.
-------
Автор: Марк Піппен
Лондонська редакція
GlobalCryptoPress | Останні новини криптовалют
