Lighter: Як вичерпання стимулів скоротило домінування LIT до 8,1%

Домінування Lighter [LIT] у DeFi безстрокових ф'ючерсах досягло піку близько 60% у середині грудня 2025 року, відображаючи сильний імпульс після запуску. Цей сплеск стався після зростання активності, викликаного аірдропом, і агресивних стимулів ліквідності.

Однак, коли стимули нормалізувалися, участь охолола, а обсяги різко відкотилися. До січня 2026 року загальносекторне скорочення посилило тиск, тоді як загальний щоденний обсяг безстрокових ф'ючерсів впав до $15–20 мільярдів, знизившись приблизно на 30% у річному обчисленні.

Коли частка Lighter знизилася, Hyperliquid [HYPE] відновив позиції, піднявшись назад до 40–50% контролю. Ця ротація змінила конкурентну динаміку, тоді як Paradex і DYDX захопили додаткові потоки під час сплесків волатильності.

Хоча Lighter ненадовго відновився на початку лютого, його частка знову впала до 25%, сигналізуючи про згасання спекулятивного імпульсу.

Незважаючи на це, Lighter зберігає структурну глибину в контрактах Bitcoin [BTC] і Ethereum [ETH], утримуючи понад 50% відкритого інтересу в ключових парах.

Таким чином, хоча заголовний обсяг послабшав, його основна база ліквідності залишається стійкою в умовах жорсткіших макроекономічних умов і зменшеної торгівлі, керованої стимулами.

Зростання Hyperliquid через відтік ліквідності Lighter

Lighter захопив майже 60% частки наприкінці 2025 року завдяки нульовим комісіям і очікуваному аірдропу, що зосередив потік на одній площадці. Цей стек стимулів залучив трейдерів з коротким горизонтом, тому обсяги зросли, коли апетит до кредитного плеча розширився.

Коли 2025 рік закінчився, оборот сектору досяг $7,9 трильйона, і Lighter ненадовго витіснив Hyperliquid у щоденній активності. Потім каталізатор змінився. Аірдроп LIT 30 грудня перетворив попит «торгуй за бали» на поведінку «продай і йди».

Коли LIT впав на 45% до середини січня, гаманці, орієнтовані на прибуток, закрилися, що зменшило повторний обсяг і знизило стійку участь. Коли ця когорта вийшла, частка Lighter стиснулася до 25%, а потім впала приблизно до 8,1% до середини лютого, коли рейтинги змішалися.

Водночас ринок розширювався швидше, ніж Lighter міг утримувати потік. Загальний обсяг безстрокових ф'ючерсів подвоївся до $14 трильйонів за шість місяців, тому будь-яке уповільнення перетворилося на швидке розмивання частки.

Hyperliquid поглинув міграцію з часткою 23,4% і 70% контролем відкритого інтересу, тоді як Aster і EdgeX відкачали додатковий потік через затримки, знижки та свіжі стимули.

Відтік ліквідності вже послабив позицію Lighter, коли почали з'являтися великі рухи токенів. Після аірдропу обсяг впав, а частка ринку впала з 60% до одиниць. Коли це зниження розгорталося, фокус змістився з біржової конкуренції на позиціонування токенів.

Цей зсув став більш очевидним, коли засновник Tron, Джастін Сан, перемістив майже 10 мільйонів LIT у гарячі гаманці бірж. Дані Arkham показують, що 7,212 мільйона LIT було відправлено одним маршрутом, а потім ще 5 мільйонів через другий канал депозиту.

Приблизно в той же час інші гаманці додали 1–2 мільйони LIT до тієї ж інфраструктури. Це кластерування сигналізувало про підготовку до швидкого виконання, якщо волатильність зросте. Як тільки кошти досягли гарячих гаманців, прозорість знизилася, тоді як опціональність з боку продажу зросла, що тиснуло на настрої.

Тим часом Wintermute нарощував запаси LIT, підсилюючи очікування вищої активності. На відміну від цього, HTX спрямував 6,5 мільйона LIT в інфраструктуру zkLighter, вказуючи на забезпечення екосистеми, а не на негайний продаж.

У цілому, позиціонування Сана відображає стратегічну гнучкість, підтримуючи наратив відновлення Lighter, зберігаючи готовність до виконання, якщо ринкові умови погіршаться.

Підсумок

• Виснаження стимулів і виходи після аірдропу виснажили спекулятивний потік Lighter, дозволивши Hyperliquid поглинути ліквідність і захопити структурне лідерство у деривативах.

• Маршрутизація китів і нарощування запасів маркет-мейкерами сигналізують про хеджоване позиціонування, балансуючи підтримку екосистеми з готовністю до виконання на тлі крихкої фази відновлення Lighter.