Вхід гігантів та реструктуризація активів: логіка інвестування на блокчейні на тлі драматичних коливань золота та срібла

Автор: Tiramisu AI

Коли HSBC запустив платформу золота на технології розподіленого реєстру, а J.P. Morgan через мережу Onyx реалізував транскордонне застав-клірингове врегулювання токенізованих золотих зливків, реструктуризація базових активів, ініційована традиційними фінансовими гігантами, вже розпочалася. Ця тенденція отримала найпряміше підтвердження на ринку капіталу: Ondo Finance (SLVon) отримав значні інвестиції від Founders Fund Пітера Тіля та Coinbase Ventures; а PAXG через глибоку комплаєнс-співпрацю з PayPal та Mastercard безпосередньо інтегрував довіру традиційних платіжних систем у сферу цифрових активів.

У цій статті використовується нещодавня кон'юнктура ринку золота та срібла як зразок, щоб пояснити, чому інституції все більше віддають перевагу токенізованим активам.

У лютому 2026 року світовий ринок золота та срібла переживає стрес-тестування. Після того як наприкінці січня ціна на золото досягла піку 5 600 доларів, під впливом послідовних яструбиних заяв чиновників Федеральної резервної системи ринок зазнав жорстокого тиску на лонгові позиції. Станом на вчора (5 лютого) спотове золото після вчорашнього відскоку знову потрапило в зону високих коливань, наразі опустившись до близько 4 980 доларів, не утримавши позначку 5 000 доларів; рух срібла також хвилястий, наразі торгується за 86,5 долара.

Така цінова корекція після вертикального падіння з подальшим підйомом стала найкращим полем бою для RWA активів. Вона не лише випробовує витривалість інвесторів у утриманні позицій, але й більш наочно розкриває: як ончейн інвестування за підтримки гігантів через фундаментальне підвищення контролю над капіталом дозволяє професійним інвесторам володіти ефективністю розпорядження активами, що перевершує традиційні фізичні активи в екстремальних ринкових умовах.

1. Премія ліквідності в період цінової волатильності

У традиційній торгівлі фізичним або паперовим золотом цінові корекції часто супроводжуються серйозним запізненням ліквідності. По-перше, подвійне обмеження часу та простору торгівлі: викуп фізичного золота зазвичай обмежений робочим часом та фізичним географічним місцезнаходженням, навіть золоті ETF не можуть відреагувати на хвилю продажів, спричинену макроекономічними новинами, такими як номінація Кевіна Уорша на посаду голови Федеральної резервної системи, у вихідні чи поза торговими сесіями.

По-друге, двостороння втрата витрат особливо помітна в періоди волатильності. У традиційних каналах під час падіння цін премія викупу часто асиметрично розширюється, що призводить до того, що інвестори несуть не лише паперові збитки, але й платять вищі спреди на реалізацію. У поєднанні з системою розрахунків T+n традиційної фінансової системи це значно обмежує швидку ротацію коштів між класами активів. На відміну від цього, активи золота та срібла в архітектурі Web3 забезпечують можливість миттєвого клірингу 24/7, така ліквідність має надзвичайно високу цінність уникнення ризиків у корекційних ринкових умовах.

2. Три основні позиціонування та глибокі переваги ончейн активів

Через дослідження поточних мейнстрімних RWA проектів ми можемо, відповідно до їх базової архітектури та функціональних атрибутів, розділити ончейн дорогоцінні метали на три взаємодоповнюючі інвестиційні треки та обговорити їх переваги покоління відносно традиційних моделей.

Категорія A: Цифрова форма фізичного володіння (PAXG, XAUt, CGO)

Основна логіка цього треку полягає в реалізації сек'юритизації фізичної власності через технологію блокчейн. Його перевага насамперед проявляється в надзвичайно низькому операційному порозі та гнучкості активів. Порівняно з 3%-5% премією на фізичне золото та високими витратами на транспортування та зберігання, які зазвичай супроводжують купівлю-продаж фізичного золота, ончейн активи значно знизили фрикційні витрати.

• Кількісна підтримка: на прикладі Comtech Gold (CGO), він підтримує інвестиції від 1 грама (близько 160 доларів), тоді як стандартний поріг входу для інституційних сховищ зазвичай становить 12,4 кілограма (поставний золотий зливок). Згідно з даними за січень 2026 року, 24-годинний обсяг торгів PAXG під час коливань цін на золото різко зріс до 1,2 мільярда доларів, що доводить реальну потребу інституцій використовувати ончейн активи для "секундного поповнення позицій" під час екстремальної волатильності.

• Аудиторська премія: ончейн докази (Proof of Reserve) перетворили щоквартальні вибіркові перевірки традиційних фінансів на щохвилинну логічну верифікацію. PAXG у поєднанні з даними резервів у реальному часі від оракула Chainlink забезпечує стабільність дисконту/премії на вторинному ринку в межах ±0,1% протягом тривалого часу, що значно краще за спред купівлі-продажу на фізичному ринку під час паніки, що досягає 2%.

Категорія B: Токенізовані сек'юритизовані продукти (SLVon)

Як відображення традиційних комплаєнс фінансових продуктів на блокчейні, SLVon (випущений Ondo Finance) демонструє розмірне придушення міжринкового арбітражу та хеджування ризиків. Його стратегічна цінність полягає у впровадженні стабільності традиційних цінних паперів у 24-годинну логіку криптовалютної торгівлі.

• Кількісна підтримка: на початку лютого 2026 року, коли під час закриття американського фондового ринку ціна срібла зазнала неочікуваного обвалу, оборот за 24г (Turnover Rate) SLVon на блокчейні досяг 45% від його загальної пропозиції, тоді як власники традиційного iShares Silver Trust (SLV) могли лише пасивно чекати відкриття американського фондового ринку.

• Порівняння ефективності: традиційний цикл розрахунків ETF становить T+1 або T+2, тоді як SLVon на базі Solana або Ethereum реалізував функцію миттєвого клірингу. Це означає, що після продажу частки срібла інвестори можуть негайно вкласти кошти в DeFi протоколи для захоплення короткострокових можливостей волатильності понад 15%, ефективність обороту капіталу перевищує традиційні брокерські рахунки більш ніж у 50 разів.

Категорія C: Дохідні та високоефективні кооперативні активи (KAG, XAUm)

Цей трек повністю завершив історію нульової прибутковості дорогоцінних металів, перетворивши їх на засоби виробництва, що генерують грошовий потік. У корекційних ринкових умовах така властивість позитивної прибутковості стала буфером для хеджування падіння цін.

• Кількісна підтримка: модель розподілу комісій, прийнята Kinesis Silver (KAG), у 2025 році забезпечила власникам токенів середню річну дохідність (Yield) 1,8% - 3,2%, що не лише покрило витрати на утримання золота, але й реалізувало зростання вартості активів.

• Коефіцієнт повторного використання капіталу: показники даних Matrixdock (XAUm) Matrixdock (XAUm) є більш значущими. Під час цього різкого коливання цін на золото коефіцієнт застави (LTV) XAUm залишався на стабільному рівні 85%. Це означає, що власники можуть позичити стейблкоїни для майнінгу ліквідності з дохідністю понад 10% без продажу золотих позицій. Ця стратегія дозволяє внутрішній нормі прибутковості (IRR) портфеля активів підтримувати позитивне зростання навіть під час цінових корекцій, демонструючи глибину кооперації RWA активів в екстремальних ринкових умовах.

3. Комплексний аналіз трьох стратегічних шляхів

4. Висновок: період корекції є можливістю для оновлення архітектури активів

Ринкова корекція на початку 2026 року знову довела, що право розпорядження активами так само важливе, як і право власності. Справжня цінність ончейн активів полягає в тому, що вони надають миттєві засоби хеджування ризиків при падінні цін, забезпечують продуктивність активів при бічному русі цін і надають безшовний канал фіксації прибутку при зростанні цін.

Для операторів, які прагнуть створити професійні сторінки ринкового аналізу, акцент на ефективності ліквідності активів, а не просто на прогнозуванні ціни, буде основною логікою створення професійних бар'єрів. Поточна цінова корекція саме надає вікно для спостереження за показниками ліквідності різних ончейн металевих проектів під екстремальним стрес-тестуванням, що має важливе довідкове значення для створення довгострокової, стабільної схеми розподілу активів.