Các cuộc đàm phán của Polymarket với CFTC thực sự là về việc ai được định giá thực tế trước công chúng

Nỗ lực của Polymarket nhằm dỡ bỏ lệnh cấm của CFTC không chỉ là câu chuyện về một nền tảng; đây là cuộc chiến về việc liệu các "thị trường thực tế" về chiến tranh, đại dịch và kinh tế vĩ mô có trở thành một loại tài sản được quản lý tại Mỹ hay vẫn là vùng xám ngoài khơi.

Polymarket đang trong quá trình đàm phán tích cực với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) để dỡ bỏ lệnh cấm kéo dài bốn năm đã ngăn người dùng Mỹ tiếp cận thị trường dự đoán on‑chain chính của nền tảng kể từ hành động thực thi pháp lý năm 2022 và khoản dàn xếp 1,4 triệu USD. Nếu các cơ quan quản lý chấp thuận, đây sẽ không chỉ là "Polymarket trở về nhà"; đây sẽ là bản thiết kế cụ thể đầu tiên của Mỹ cho các thị trường được quản lý, thanh khoản cao cho phép mọi người đặt cược trực tiếp vào chiến tranh, đại dịch, số liệu lạm phát, việc Fed cắt giảm lãi suất, Ethereum fork và phê duyệt ETF — tất cả đều nằm dưới luật phái sinh thay vì là vùng xám pháp lý.

Nỗ lực của Polymarket nhằm dỡ bỏ lệnh cấm CFTC kéo dài bốn năm

Bloomberg đưa tin rằng Polymarket đã tổ chức nhiều cuộc họp gần đây với nhân viên CFTC về việc dỡ bỏ lệnh cấm tại Mỹ, với bất kỳ quyết định nào cũng đòi hỏi một cuộc bỏ phiếu ủy ban chính thức. Các bài viết tiếp theo cho biết các cuộc đàm phán xoay quanh thiết kế hợp đồng, KYC/AML, báo cáo và phạm vi của các thị trường sự kiện "được phép" sau khi Polymarket trước đây đã chặn người dùng Mỹ khỏi trang web toàn cầu của mình và ra mắt nửa vời một sản phẩm trong nước nhưng không bao giờ mở rộng được. Bước ngoặt kỹ thuật rất đơn giản: Polymarket muốn hợp nhất cơ sở hạ tầng crypto‑native hiện có của mình — hiện đang thanh toán giao dịch bằng stablecoin trên Polygon — với giấy phép CFTC của QCX LLC, một sàn giao dịch phái sinh đã đăng ký được mua lại với giá khoảng 112 triệu USD vào năm 2025, để sàn giao dịch chính của mình có thể hợp pháp chấp nhận nhà giao dịch Mỹ và cạnh tranh trực tiếp với Kalshi.

Những gì đang bị đặt cược về cấu trúc thị trường lớn hơn nhiều so với một nền tảng. Trên thực tế, các thị trường dự đoán đã là nơi mà các nhà hoạt động chính trị, bàn năng lượng và cá voi crypto rò rỉ và định giá thông tin riêng tư về bầu cử, chiến tranh, dữ liệu vĩ mô và các sự kiện giao thức; người dùng bán lẻ Mỹ chỉ đơn giản là bị rào cản kể từ cuộc trấn áp năm 2022, hoặc bị đẩy vào việc sử dụng VPN và các nền tảng ngoài khơi. Một Polymarket được CFTC chấp thuận với quyền truy cập tại Mỹ sẽ bình thường hóa các thị trường thông tin đó: bạn sẽ có các hợp đồng được quản lý, thanh khoản cao về lộ trình CPI, các quyết định của FOMC, điểm nóng Đài Loan, hoặc các mốc quan trọng trong lộ trình Ethereum, có thể tiếp cận bởi nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức Mỹ theo cùng logic futures cơ bản chi phối dầu mỏ hoặc hoán đổi lãi suất.

Góc độ ít được đưa tin là chính trị. Cho phép Polymarket quay trở lại thực chất là Washington thừa nhận rằng sẽ có các thị trường định giá thực tế thực nghiệm theo thời gian thực, ngoài ngành thăm dò ý kiến và truyền thông truyền thống. Brazil đang đi theo hướng ngược lại: các cơ quan quản lý ở đó đã ra lệnh cho các ISP địa phương và nhà cung cấp thanh toán chặn 27 nền tảng thị trường dự đoán — bao gồm rõ ràng cả Kalshi và Polymarket — theo Nghị quyết số 5.298, cấm các hợp đồng dựa trên sự kiện về thể thao, chính trị, giải trí và các sự kiện xã hội như cờ bạc bất hợp pháp, trong khi chỉ cho phép các hợp đồng chỉ số kinh tế dưới sự giám sát tài chính. Nói cách khác, Brasília đang cố gắng xóa bỏ các thị trường này khỏi tầm nhìn công chúng; CFTC đang cố gắng kiểm soát chúng.

Bất kỳ khuôn khổ nào mà CFTC và Polymarket đạt được đều sẽ trở thành trung tâm hấp dẫn cho các thị trường dự đoán crypto‑native. Một con đường là hội tụ: các giao diện người dùng, oracle và lớp thanh toán mô phỏng các ràng buộc của CFTC, đưa các nguồn cấp dữ liệu vào danh sách trắng và xác minh KYC người dùng để có một ngăn xếp thị trường dự đoán "sạch sẽ," được giám sát bên cạnh phạm vi ngày càng thu hẹp của các thị trường thực sự không cần cấp phép. Con đường kia là phân kỳ: Polymarket chấp nhận một vùng lãnh thổ Mỹ được kiểm soát, trong khi các thị trường DeFi‑native tách ra, tăng gấp đôi tính ẩn danh và rõ ràng tự định vị mình là nơi bạn đến để đặt cược vào chiến tranh, bầu cử hoặc sự thất bại của giao thức mà không cần xin phép nhà nước. Các cuộc đàm phán tại Washington không chỉ là về lệnh cấm của một sàn giao dịch; chúng là về việc liệu bản thân thông tin có trở thành chỉ là một loại tài sản được quản lý khác, hay vẫn là một trong những lĩnh vực cuối cùng nơi thực tế thô có thể được giao dịch ngoài các câu chuyện chính thống.