Tin Bitcoin: "Dòng tiền rút ký lục" ETF BTC bỏ lỡ bức tranh toàn cảnh khi các sản phẩm tiền điện tử thu hút 46,7 tỷ USD trong năm 2025

Những Thông Tin Chính:

• Tin tức Bitcoin về ETF đưa tin về dòng vốn nạp vào, chuyển ra lớn hoặc các tổ chức bán tháo. Tuy nhiên, hầu hết chỉ tập trung vào một ngày hoặc một quỹ duy nhất.
• Một nhà giao dịch chỉ chú ý đến tiêu đề dòng vốn âm vào tháng 11, khi các sản phẩm tài sản kỹ thuật số ghi nhận dòng vốn chuyển ra hàng tuần 1,94 tỷ USD, sẽ bỏ lỡ bức tranh toàn cảnh.
• Một quỹ đơn lẻ có thể báo cáo "dòng vốn chuyển ra kỷ lục" trong khi hệ thống ETF rộng lớn hơn vẫn ổn định hoặc thậm chí tích cực trong thời gian dài hơn.

Các tiêu đề tin tức Bitcoin về ETF đã trở thành một trò chơi của những cực đoan theo bài viết ý kiến này cố gắng phân tích bản chất thực sự của Bitcoin ETF. Các báo cáo la hét về dòng vốn nạp vào kỷ lục, dòng vốn chuyển ra lớn, hoặc các tổ chức bán tháo. Tuy nhiên, hầu hết chỉ tập trung vào một ngày hoặc một quỹ duy nhất.

Nếu không xem xét dòng vốn tích lũy, loại quỹ hoặc hệ thống lưu ký, những con số này không tiết lộ nhiều. Chúng không cho thấy bao nhiêu Bitcoin giao ngay thực sự đang di chuyển hoặc các tổ chức thực sự đang làm gì.

Ví dụ mới nhất làm nổi bật điều này. Các ETF Bitcoin giao ngay giao dịch tại Mỹ đã ghi nhận dòng vốn chuyển ra ròng khoảng 175 triệu USD vào ngày 24 tháng 12. Điều này đánh dấu phiên âm thứ năm liên tiếp.

Bức tranh có thể có vẻ ảm đạm khi nhìn thoáng qua. Tuy nhiên, nhìn kỹ hơn, hệ thống ETF vẫn nắm giữ khoảng 113,8 tỷ USD tài sản. Kể từ tháng 1 năm 2024, dòng vốn nạp vào ròng tích lũy đã đạt gần 56,9 tỷ USD. Một tiêu đề cảnh báo rằng các nhà đầu tư đang "hướng đến lối thoát" thực tế chỉ phản ánh 0,1% tổng tài sản ETF.

Tin Tức Bitcoin: Các Tiêu Đề Về Dòng Vốn Chuyển Ra Của BTC ETF Thường Bỏ Lỡ Câu Chuyện Đầy Đủ

Dữ liệu của Farside Investors nổi bật rằng chỉ riêng IBIT của BlackRock đã thu hút hơn 62 tỷ USD kể từ khi ra mắt. Trong khi đó, các ETF giao ngay tại Mỹ đã bù đắp tổng cộng khoảng 25 tỷ USD dòng vốn chuyển ra của GBTC.

Nói cách khác, việc mua lại kỷ lục hàng ngày đã tạo ra một vết lõm nhưng không thay đổi xu hướng tích cực tổng thể. Bức tranh dòng vốn vẫn mạnh mẽ về mặt cấu trúc.

Quan điểm "phóng to" tương tự cũng quan trọng trên quy mô toàn cầu. Một báo cáo tin tức Bitcoin gần đây của CoinShares cho biết các ETF và ETP tiền mã hóa toàn cầu đã ghi nhận dòng vốn nạp vào kỷ lục 5,95 tỷ USD trong một tuần vào đầu tháng 10. Riêng các sản phẩm Bitcoin chiếm khoảng 3,55 tỷ USD.

Hơn nữa, dữ liệu hàng tháng cũng cho thấy dòng vốn nạp vào ETP tiền mã hóa ròng của tháng 10 đạt 7,6 tỷ USD.

Một nhà giao dịch chỉ chú ý đến tiêu đề dòng vốn âm vào tháng 11, khi các sản phẩm tài sản kỹ thuật số ghi nhận dòng vốn chuyển ra hàng tuần 1,94 tỷ USD, sẽ bỏ lỡ bức tranh toàn cảnh. Dòng vốn chuyển ra sau một thời gian tăng trưởng dài và chỉ chiếm dưới 3% tổng tài sản ETP.

Bitcoin ETF: Hiểu Dòng Vốn Cần Bối Cảnh, Không Phải Tiêu Đề

Cũng đáng chú ý rằng dòng vốn không đồng đều giữa tất cả các quỹ. Vào tháng 11, IBIT đối mặt với dòng vốn chuyển ra hàng ngày kỷ lục, nhưng các ETF giao ngay khác của Mỹ đã trải qua hàng trăm triệu USD mua lại. Trong khi đó, các sản phẩm mới hơn, chi phí thấp hơn tiếp tục thu hút tài sản mới.

Năm đầu tiên của các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ minh họa sự luân chuyển này. Nhìn chung, nhóm này ghi nhận khoảng 36 tỷ USD dòng vốn nạp vào ròng, ngay cả khi chỉ riêng GBTC đã mất hơn 21 tỷ USD cho các quỹ đối thủ.

Những thay đổi nội bộ này có thể làm cho các tiêu đề tin tức Bitcoin trông đáng lo ngại. Một quỹ đơn lẻ có thể báo cáo "dòng vốn chuyển ra kỷ lục" trong khi hệ thống ETF rộng lớn hơn vẫn ổn định hoặc thậm chí tích cực trong thời gian dài hơn.

Cách các quỹ xử lý tài sản có thể gây hiểu lầm. Chuyển động vào và ra khỏi ETF cho thấy dòng vốn, không phải hành động giá của Bitcoin. Thường thì, các nhà đầu tư chuyển đổi giữa các quỹ vì những lý do như phí thấp hơn, chiến lược thuế, hoặc tin tưởng vào một thương hiệu cụ thể, thay vì thay đổi quan điểm của họ về chính tài sản.

Trên thực tế, dòng vốn nạp vào không phải lúc nào cũng có nghĩa là nhiều Bitcoin hơn đổ vào thị trường. Một số nhà quản lý quỹ phòng ngừa rủi ro bằng hợp đồng tương lai hoặc khai thác kho dự trữ nội bộ để đáp ứng nhu cầu. Kết quả là, giả định đơn giản rằng mỗi đô la tương đương với áp lực mua trên Bitcoin có thể xa rời thực tế.

Đối với bất kỳ ai cố gắng đọc thị trường, bước đầu tiên là nhìn vào bức tranh toàn cảnh. Các tiêu đề về một ngày duy nhất hiếm khi kể hết câu chuyện. Nó giúp so sánh chúng với dòng vốn hàng tuần hoặc hàng tháng và dòng vốn ròng tích lũy kể từ khi quỹ ra mắt.

Tiếp theo, kiểm tra dòng vốn ở cấp độ nhóm. Điều này cho thấy liệu tiền có thực sự rời khỏi hệ sinh thái hay chỉ chuyển sang các sản phẩm rẻ hơn hoặc mới hơn. Dòng vốn cũng nên được đo lường so với tổng tài sản ETF, vốn hóa thị trường của Bitcoin và khối lượng giao dịch hàng ngày.

Vào hầu hết các ngày, ngay cả những khoản mua lại "kỷ lục" cũng rất nhỏ so với hàng nghìn tỷ đô la giao dịch trong Bitcoin hàng năm.

Cuối cùng, dòng vốn cần bối cảnh trong cấu trúc thị trường. Giá có thể giảm ngay cả trong thời gian dòng vốn nạp vào lớn nếu hoạt động đến từ các khoản tạo lập được phòng ngừa rủi ro hoặc giao dịch short-basis. Ngược lại, giá có thể tăng trong thời gian dòng vốn chuyển ra nếu việc mua lại xảy ra trong thị trường chật hẹp với nguồn cung hạn chế.