Tại Sao Chu Kỳ Thị Trường Cũ Đang Tan Rã

• Crypto đang chuyển từ chu kỳ bùng nổ và sụp đổ do cường điệu thúc đẩy sang thị trường tổ chức hơn, liên kết vĩ mô hơn.
• Phái sinh hiện định hình biến động giá nhiều hơn giao dịch spot hoặc tâm lý nhà đầu tư lẻ.
• Quy định không còn là trở ngại mà là một phần cấu trúc thị trường Crypto.

Crypto không còn bị cô lập khỏi nền kinh tế thực

Một trong những thay đổi quan trọng nhất là Crypto không còn trôi nổi trong bong bóng đầu cơ riêng của nó. Nền kinh tế Hoa Kỳ rộng lớn hơn lại quan trọng. Năng suất tăng và thị trường lao động vẫn kiên cường đang đóng vai trò là bộ giảm chấn, giảm khả năng đóng băng thanh khoản đột ngột từng nghiền nát tài sản rủi ro.

Thay vì đóng khung môi trường hiện tại là giai đoạn cuối cùng, hưng phấn của bong bóng, các Nhà phân tích của Coinbase nghiêng về so sánh giữa chu kỳ. Tăng trưởng tiếp tục, nhưng sự không chắc chắn vẫn rộng. Sự phân biệt đó quan trọng. Nó cho thấy Crypto đang được định hình bởi các lực lượng tương tự ảnh hưởng đến xu hướng tài sản, lãi suất và thanh khoản toàn cầu, thay vì chỉ bởi cường điệu nội bộ.

Biến động giá hiện được thiết kế, không phải cảm xúc

Thay đổi hành vi lớn nhất trong thị trường Crypto là vô hình đối với những người quan sát bình thường. Giao dịch spot không còn là nơi giá được quyết định. Futures vĩnh viễn và các Phái sinh khác hiện thống trị khối lượng, có nghĩa là đòn bẩy, funding rates và ngưỡng thanh lý quyết định hướng thị trường.

Điều này giải thích tại sao các đợt rút lui cuối năm 2025 trông dữ dội nhưng được kiểm soát. Đòn bẩy dư thừa đã bị xóa sạch nhanh chóng, nhưng thiệt hại không lan rộng thành sụp đổ toàn diện. Trong các chu kỳ trước đó, các sự kiện tương tự đã kích hoạt các thất bại theo tầng. Ngày nay, quy tắc ký quỹ chặt chẽ hơn và quản lý rủi ro tổ chức ngăn chặn chảy máu nhanh hơn.

Kết quả là một thị trường vẫn di chuyển mạnh mẽ, nhưng vì lý do cơ học hơn là cảm xúc.

Quy định lặng lẽ nối lại sự tham gia

Phần lớn cuộc trò chuyện về Crypto vẫn coi quy định là mối đe dọa đang lờ mờ. Trong thực tế, năm 2025 đã thay đổi trò chơi. Các khuôn khổ Hoa Kỳ và toàn cầu rõ ràng hơn đã mở khóa các ETF spot, chiến lược kho bạc tài sản kỹ thuật số và mô hình giám sát tiêu chuẩn hóa.

Thay vì đuổi theo lợi thế đầu cơ, các Tổ chức đầu tư hiện buộc phải suy nghĩ về tuân thủ, hiệu quả vốn và exposure dài hạn. Điều đó thay đổi hành vi. Vốn trở nên dính hơn, định vị có chủ ý hơn và lối ra ít hỗn loạn hơn. Quy định, trong bối cảnh này, không giết chết biến động – nó định hình lại nó.

Các tổ chức ngừng "mua Crypto" và bắt đầu sử dụng nó

Việc áp dụng tổ chức ban đầu rất đơn giản: mua tài sản, giữ chúng, báo hiệu niềm tin. Giai đoạn đó đang phai nhạt. Cái thay thế nó là sắc thái hơn. Triển vọng của Coinbase cho thấy các Tổ chức đầu tư đang bắt đầu coi cơ sở hạ tầng Crypto như chiến lược.

Không gian khối, quyền truy cập thanh khoản, dịch vụ giám sát và chất lượng thực thi đang trở thành trọng tâm thực sự. Nói cách khác, Crypto không chỉ là một loại tài sản nữa – nó đang trở thành cơ sở hạ tầng vận hành.

Một sự phát triển lặng lẽ khác đang xảy ra ở cấp độ giao thức. Khi sự rõ ràng pháp lý cải thiện, các mô hình Token đang chuyển từ các câu chuyện mơ hồ sang thu giá trị trực tiếp. Các cơ chế chia sẻ phí, mua lại và giảm nguồn cung đang đạt được sức hút vì giờ đây chúng có thể được biện minh và cấu trúc rõ ràng hơn.

Điều này kéo Crypto gần hơn với các khuôn khổ định giá liên kết doanh thu và xa các mức giá hoàn toàn do tâm lý thúc đẩy. Token bắt đầu hoạt động ít giống câu chuyện hơn và giống công cụ tài chính hơn.

Quyền riêng tư trở lại vì lý do thực tế

Quyền riêng tư cũng đang trở lại, nhưng không phải vì lý do ý thức hệ. Khi các Tổ chức đầu tư và doanh nghiệp sử dụng đường ray Crypto, tính bảo mật trở thành yêu cầu. Các công nghệ như Bằng chứng Zero-knowledge và mã hóa tiên tiến đang mở rộng vì hoạt động kinh tế thực đòi hỏi tính kín đáo.

Xu hướng này cho thấy quyền riêng tư sẽ cùng tồn tại với quy định thay vì chống lại nó, định hình lại cách hoạt động onchain mở rộng quy mô.

Thay vì cạnh tranh, AI và Crypto dường như ngày càng bổ sung cho nhau. Các hệ thống tự trị yêu cầu các lớp thanh toán liên tục, có thể lập trình để hoạt động ở quy mô. Đường ray Crypto cung cấp chính xác điều đó. Giao điểm ít về đầu cơ hơn và nhiều về việc kích hoạt thương mại từ máy đến máy.

Token hóa từng bước hướng tới tính hợp pháp

Token hóa Tài sản thế giới thực vẫn còn sớm, nhưng động lực đang tăng lên. Token hóa cổ phiếu, tín dụng và kho bạc đạt được sức hút vào năm 2025 vì chúng cung cấp thanh toán nhanh hơn, khả năng kết hợp và cấu trúc Tài sản thế chấp linh hoạt hơn so với các hệ thống truyền thống.

Nếu những lợi thế này sống sót qua sự giám sát quy định, Token hóa có thể mở rộng lặng lẽ nhưng có ý nghĩa, mà không có sự cường điệu đã xác định các câu chuyện Crypto trước đó.

Giai đoạn tiếp theo cho Crypto không phải về mặt tăng bùng nổ hoặc sụp đổ kịch tính. Nó là về độ bền. Phái sinh, stablecoin, thị trường dự đoán và tài sản Token hóa phải chứng minh chúng có thể phát triển dưới quy định, giám sát tổ chức và sự không chắc chắn vĩ mô cùng một lúc.

Nếu họ làm được, thị trường Crypto xuất hiện có thể cảm thấy xa lạ với những người kỳ cựu của các chu kỳ trước đó. Ít hỗn loạn hơn. Ít cảm xúc hơn. Và khó giao dịch hơn nhiều khi sử dụng sách hướng dẫn cũ.

Thông tin được cung cấp trong bài viết này chỉ dành cho mục đích giáo dục và không cấu thành tư vấn tài chính, đầu tư hoặc giao dịch. Coindoo.com không xác nhận hoặc đề xuất bất kỳ chiến lược đầu tư cụ thể hoặc Tiền mã hóa nào. Luôn tiến hành nghiên cứu của riêng bạn và tham khảo với cố vấn tài chính được cấp phép trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.