Thị trường vốn cho Creator: Pump.fun đã thay đổi Streaming như thế nào vào năm 2025

Cùng thời điểm năm ngoái, nền tảng ra mắt Meme coin Solana Pump.fun đã vô hiệu hóa tính năng livestream sau khi các nhà sáng tạo làm ngập nền tảng với các video về những pha nguy hiểm nhằm pump token của họ.

Giờ đây, Pump.fun coi các streamer là tương lai của nền tảng, với kế hoạch đối đầu trực tiếp với các đối thủ cạnh tranh livestream khác: "Kế hoạch của chúng tôi là hạ gục Facebook, TikTok và Twitch. Trên Solana," công ty đăng trên X vào tháng 7.

Động thái này được gọi là "thị trường vốn cho nhà sáng tạo"—ý tưởng rằng người xem có thể giúp tài trợ cho các nhà sáng tạo yêu thích của họ đồng thời có cổ phần trong tương lai nội dung của họ thông qua token tiền mã hóa. Đây là sự tương phản rõ rệt so với mô hình truyền thống, chủ yếu dựa vào việc người xem quyên góp tiền cho các nhà sáng tạo, với rất ít hoặc không có gì đổi lại.

Pump.fun đã thúc đẩy tầm nhìn này khi cải tổ cấu trúc phí vào tháng 9 để chuyển nhiều phí hơn từ mỗi giao dịch vào túi của các nhà sáng tạo token. Điều này dẫn đến việc một số streamer kiếm được hàng chục nghìn đô la chỉ trong vài ngày khi nội dung của họ viral.

Nhưng động lực ban đầu sớm sụp đổ trở lại thực tế khi rõ ràng là các nhà sáng tạo và trader kiếm được nhiều tiền nhất khi họ nghiêng về các pha nguy hiểm điên rồ. Và Pump.fun thấy mình trở lại điểm xuất phát, với một mô hình khuyến khích các nhà sáng tạo đi trên ranh giới gây tranh cãi. Giờ đây ngành đang suy nghĩ về cách thay đổi điều đó.

Livestream trở lại

Vào ngày 4 tháng 4, Pump.fun triển khai tính năng streaming cập nhật cho 5% người dùng với hướng dẫn người dùng được cải tổ và hệ thống kiểm duyệt được tăng cường. Sau đó từ từ mở rộng tính năng cho nhiều người dùng hơn, đảm bảo nó không mất kiểm soát như năm 2024.

Hai tháng sau, influencer tiền mã hóa Jake "SolJakey" Hillhouse ra mắt Basedd House, một đội ngũ nội dung đầy những influencer đang lên sống cùng nhau trong một ngôi nhà giống hội anh em với các tập hàng tuần và Meme coin gắn với mỗi nhân vật. Từ đây các nhà sáng tạo nổi tiếng đã tạo tên tuổi, như Iseem kỳ quặc và rapper tiền mã hóa Whish. Pump.fun trực tiếp tài trợ toàn bộ dự án, Hillhouse trước đó nói với Decrypt.

Các nhà sáng tạo khác và những khoảnh khắc viral cũng bắt đầu nổi lên xung quanh họ vào tháng 6. 

Leland King Fawcette trở thành người nhanh thứ hai chạy qua cả 50 tiểu bang Hoa Kỳ, theo Fifty States Club, tất cả trong khi livestream trên Pump.fun. Một người đàn ông Ukraine tên Ricken đã nói từ "Pump fun" một triệu lần trên stream. Và một người đàn ông thậm chí còn livestream việc sinh con, và sau đó đặt tên cho con gái là "Solana"—theo tên mạng tiền mã hóa lưu trữ máy móc Meme coin.

Rõ ràng Pump.fun đã khai thác được điều gì đó với khán giả của mình, và đó là lúc công ty bắt đầu đầu tư vào những gì họ giờ đây coi là tương lai của nền tảng.

Pump.fun đầu tư

Pump.fun bắt đầu trả tiền cho người đăng clip của các nhà sáng tạo hàng đầu của nền tảng, ngược lại với các nền tảng livestream truyền thống, yêu cầu các nhà sáng tạo của họ tìm kiếm, quản lý và trả tiền cho những "clipper" này. Đồng sáng lập Pump.fun Alon Cohen nói với Decrypt đây là cược vào "kích thích hoạt động xã hội" với hy vọng khuyến khích nhiều người chấp nhận livestream bản địa tiền mã hóa hơn.

Nhưng vào tháng 9, khi Pump.fun cải tổ mô hình phí để tăng thu nhập của các nhà sáng tạo trên nền tảng lên gấp mười lần, streaming bắt đầu bùng nổ. Trong một ngày tháng 9, Pump.fun đã chi ra hơn 4 triệu đô la phí cho nhà sáng tạo, theo dữ liệu Dune. Điều này có nghĩa là các streamer, tạo Meme coin riêng gắn với mỗi sự kiện viral (họ hy vọng), không còn phải bán nguồn cung token của riêng họ để kiếm tiền.

Pump.fun sau đó tăng gấp đôi cược livestream. Nó bắt đầu gửi bộ dụng cụ ba lô streamer để giúp các nhà sáng tạo nâng cao chất lượng stream của họ. Nền tảng cũng thuê một số lượng không xác định nhà tuyển dụng, những người giúp Pump.fun đưa ra hợp đồng cho các nhà sáng tạo nội dung truyền thống.

Alec Strasmore, cựu trợ lý của nhạc sĩ Post Malone, là một trong những nhà tuyển dụng này. Stasmore nói với Decrypt vào tháng 9 rằng ông sẽ tiếp cận các nhà sáng tạo nội dung trong không gian truyền thống có khán giả lớn nhưng đang gặp khó khăn trong việc kiếm tiền hiệu quả, và giới thiệu họ với Pump.fun và giúp họ gia nhập.

Các điều khoản chính xác của các hợp đồng streamer này vẫn chưa được tiết lộ. Tuy nhiên, một nguồn tin quen thuộc với các giao dịch này nói với Decrypt rằng các hợp đồng bao gồm cam kết về thời gian streaming, kiểm soát nguồn cung token, và thường là ngắn hạn—vài tuần và vài tháng, thay vì nhiều năm. Điều này giúp thúc đẩy một loạt influencer nổi tiếng bên ngoài tiền mã hóa tham gia nền tảng.

Chad Tepper, cựu thành viên của đội influencer Team 10 của Jake Paul, người có hàng triệu người theo dõi trên mạng xã hội, là một trong những người tham gia Pump.fun. Những người khác, như cầu thủ esports League of Legends đã nghỉ hưu Michael "BunnyFuFuu" Kurylo, cũng tham gia nền tảng.

Thông thường, những token này sẽ ra mắt với sự tăng đột biến về giá, khi khán giả của nhà sáng tạo nội dung mua vào token. Tuy nhiên thường thì không kéo dài—sự cường điệu cuối cùng sẽ phai nhạt và các token sau đó từ từ giảm dần.

Những kịch bản này dẫn đến việc các streamer kiếm được số tiền lớn trong vài ngày giao dịch đầu tiên (BunnyFuFu kiếm được hơn 130,000 đô la phí trong ba ngày đầu tiên), trước khi phí của họ giảm dần khi khối lượng giao dịch giảm mạnh. (BunnyFuFu chỉ kiếm được 29,000 đô la trong ba tháng sau). Tuổi thọ ngắn không chỉ làm tổn thương các nhà sáng tạo—các trader và người xem cũng kiếm được ít tiền hơn theo thời gian.

Và kết quả là, nhiều streamer và nhà sáng tạo truyền thống này đã ngừng stream trên Pump.fun.

"Nhiều người trong số đó không thành công. Có lẽ cách tốt nhất là không chi một đống tiền cho các streamer Web2," Hillhouse nói với Decrypt, đề cập đến các streamer bên ngoài không gian tiền mã hóa hoặc "Web3". "Nhưng bạn có được một vài người quan trọng, giờ trở thành bằng chứng khái niệm," ông nói, chỉ đến võ sĩ Misfits B Dave và influencer TikTok Minikon là những ví dụ sáng giá. Token của cả hai nhà sáng tạo đều giảm hơn 90% từ mức cao được thiết lập ngay sau khi ra mắt.

"Tiến về phía trước, tôi không nghĩ [Pump.fun] nên làm điều đó nữa," Hillhouse nói, gợi ý bất kỳ giao dịch nào trong tương lai cần phải "dài hạn hơn." 

Độ viral quan trọng

Nhưng những câu chuyện thành công lớn nhất của Pump.fun trong năm nay đến từ tài năng tự nuôi dưỡng: Basedd House của Hillhouse, những degen ngẫu nhiên muốn phá kỷ lục thế giới trên trang web, và các chàng trai Bagwork.

Vào tháng 9, hai anh chàng, Chris và Mike, tạo ra một token có tên Bagwork và sau đó livestream các pha nguy hiểm khác nhau để làm việc những túi đó. Pha nguy hiểm đầu tiên tương đối nhẹ nhàng, chạy vào sân trong một trận bóng chày. Sau đó họ viral cực mạnh sau khi quay phim bản thân ăn cắp mũ của influencer phòng tập Bradley Martyn và bị tát vì điều đó. Token Bagwork tăng 2,000% kết quả là, mang lại cho bộ đôi 49,000 đô la phí. Tất cả chỉ mất một video viral.

Chỉ vài ngày sau, cặp đôi rò rỉ các bài hát chưa phát hành từ rapper Drake, mang lại cho thương hiệu Bagwork sự công nhận quốc tế—và rắc rối pháp lý, dưới hình thức một thông báo chấm dứt và ngừng rõ ràng. Pha này giúp các chàng trai Bagwork kiếm được 83,000 đô la phí chỉ trong hai ngày.

Nhưng token đã rơi vào nạn nhân giống như nhiều Meme coin trước đó từng chịu đựng: một khi sự chú ý, cường điệu và tranh cãi phai nhạt, giá cũng vậy. Bagwork hiện giảm 96% từ vốn hóa thị trường cao nhất mọi thời đại là 53,8 triệu đô la, trở lại trong thời gian rò rỉ Drake, và hiện ở mức 1,9 triệu đô la, theo DEX Screener.

Trong một cuộc phỏng vấn với Decrypt, Mike từ Bagwork gọi giai đoạn đó là "vài ngày tốt nhất trong đời tôi." Anh nghĩ mình sắp trở thành một trong những streamer "lớn nhất và giàu nhất" trên thế giới. Tuy nhiên khi sự chú ý giảm bớt, anh nhận ra có "chắc chắn một chút vấn đề" với các streamer Pump.fun "cần nội dung điên rồ hơn để pump token của họ."

Hillhouse đồng ý rằng có điều gì đó không ổn với mô hình hiện tại. Ông đề xuất nhiều kích hoạt cộng đồng yêu cầu token hơn, chẳng hạn như bỏ phiếu về những gì nhà sáng tạo làm trên stream.

Pump.fun không phản hồi yêu cầu bình luận của Decrypt về cách công ty có kế hoạch giải quyết căng thẳng này.

Có thể là thành công hoặc thất bại cho thị trường vốn nhà sáng tạo trong năm tới. Liệu Pump.fun có tìm ra cách khắc phục sự phụ thuộc của nó vào các khoảnh khắc viral giật gân? Hay thị trường vốn nhà sáng tạo sẽ phai mờ vào quên lãng, giống như nhiều xu hướng Meme coin trước đó?