Morgan Stanley Nộp Đơn S-1 cho SEC về Ethereum Trust — Spot ETH Tiếp Theo?

Morgan Stanley đã thực hiện một bước tiến mới vào thị trường crypto Hoa Kỳ sau khi nộp tờ khai đăng ký Form S-1 lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch cho Morgan Stanley Ethereum Trust.

Động thái này làm tăng thêm kỳ vọng rằng các công ty lớn trên Phố Wall đang định vị cho các sản phẩm crypto Spot rộng hơn ngoài Bitcoin.

Hồ sơ nộp vào ngày 6/1 thiết lập khuôn khổ pháp lý cho một quỹ tín thác theo luật định sẽ nắm giữ ether thay mặt cho các nhà đầu tư.

Ethereum ETF vượt 20 tỷ USD khi Morgan Stanley tham gia

Tờ khai đăng ký nêu rõ rằng Morgan Stanley Investment Management sẽ đóng vai trò là bên gửi tiền, trong khi CSC Delaware Trust Company sẽ làm đơn vị ủy thác.

Quỹ tín thác được thành lập vào ngày 16/12/2025 theo luật Delaware, với khoản đóng góp ban đầu là 1 USD, một bước thủ tục tiêu chuẩn được sử dụng để tạo ra thực thể trước khi bắt đầu hoạt động.

Mặc dù hồ sơ không đảm bảo phê duyệt hoặc ra mắt ngay lập tức, nhưng nó báo hiệu ý định cung cấp khả năng tiếp cận Ethereum được quy định thông qua các kênh môi giới truyền thống.

Tính đến ngày 6/1, Ethereum spot ETF ghi nhận 1,72 tỷ USD giá trị giao dịch hàng ngày và nắm giữ tổng cộng 20,06 tỷ USD tài sản ròng, tương đương hơn 5% tổng vốn hóa thị trường của Ethereum.

ETHA của BlackRock thống trị ngành, nắm giữ 11,58 tỷ USD tài sản và chiếm gần 3% vốn hóa thị trường của ETH, với Khối lượng giao dịch hàng ngày vượt quá 1 tỷ USD.

Các nhà phát hành khác cho thấy bức tranh hỗn hợp hơn với ETHE có phí cao hơn của Grayscale tiếp tục chứng kiến Chuyển ra liên tục, với hơn 5 tỷ USD rời khỏi quỹ theo thời gian, trong khi sản phẩm ETH có phí thấp hơn và FETH của Fidelity đã duy trì dòng vốn dài hạn mạnh mẽ hơn.

Dữ liệu cho thấy độ nhạy cảm về phí và thanh khoản đang đóng vai trò ngày càng lớn trong cách các nhà đầu tư lựa chọn khả năng tiếp cận Ethereum, một yếu tố mà Morgan Stanley có thể sẽ phải xem xét nếu quỹ tín thác của họ cuối cùng chuyển đổi thành sản phẩm giao dịch trên sàn.

Hồ sơ ETH Trust phù hợp với con đường cổ điển đến Spot ETF cho Morgan Stanley

Động thái của Morgan Stanley theo một mô hình quen thuộc được thấy ở các Quản lý tài sản lớn.

Các công ty như Grayscale và VanEck bắt đầu với các sản phẩm dựa trên quỹ tín thác hoặc futures nhiều năm trước khi spot ETF được phê duyệt, trong khi BlackRock và Fidelity ra mắt spot Ether ETF trực tiếp vào tháng 7/2024 sau khi SEC chấp thuận danh mục này.

Trong bối cảnh đó, hồ sơ quỹ tín thác Ethereum của Morgan Stanley được xem rộng rãi là nền tảng thay vì điểm kết thúc, tương tự như cách các sản phẩm quỹ tín thác trước đó cuối cùng chuyển đổi thành quỹ giao dịch trên sàn khi điều kiện quy định cho phép.

Thời điểm đáng chú ý do động thái crypto rộng lớn hơn của Morgan Stanley.

Chỉ một ngày trước đó, ngân hàng đã nộp S-1 cho một spot Bitcoin Trust được thiết kế để theo dõi giá Bitcoin trực tiếp.

Morgan Stanley cũng đã nộp hồ sơ cho một quỹ tín thác liên kết Solana và đang chuẩn bị triển khai Giao dịch crypto trực tiếp cho Bitcoin, Ether và Solana thông qua nền tảng E-Trade, đang chờ phê duyệt quy định.

Cùng nhau, những hồ sơ này cho thấy sự mở rộng phối hợp thay vì các thí nghiệm riêng lẻ.

Morgan Stanley giám sát khoảng 8,2 nghìn tỷ USD tài sản khách hàng thông qua bộ phận quản lý tài sản của mình, tạo động lực mạnh mẽ để nội bộ hóa khả năng tiếp cận crypto khi nhu cầu tăng lên.

Các giám đốc điều hành đã chỉ ra môi trường quy định Hoa Kỳ khoan dung hơn là lý do chính để đẩy nhanh kế hoạch tài sản kỹ thuật số của họ.

Đối với các nhà đầu tư truyền thống, các sản phẩm như quỹ tín thác Ethereum hoặc ETF cung cấp quyền truy cập được quy định, dựa trên môi giới vào biến động giá ETH mà không có sự phức tạp của việc tự lưu trữ, staking hoặc hoạt động on-chain.

Không giống như quyền sở hữu ETH spot, các nhà đầu tư quỹ tín thác hoặc ETF không kiểm soát tài sản cơ bản hoặc nhận phần thưởng staking.

Bất chấp những giới hạn đó, dòng vốn ETF ổn định cho thấy các tổ chức vẫn ưa chuộng sự đơn giản và tuân thủ.

Mặc dù Morgan Stanley chưa công bố rõ ràng kế hoạch cho một spot Ethereum ETF, hồ sơ quỹ tín thác phù hợp gọn gàng với kịch bản đã thiết lập trước đó đi trước các đợt ra mắt spot của các công ty lớn khác.