Vitalik Buterin đặt câu hỏi về sự phụ thuộc của DeFi vào stablecoin tập trung

Sự phụ thuộc của hệ sinh thái Ethereum vào Stablecoin tập trung đang buộc nó phải đối mặt với một cuộc tính toán cơ bản.

Vitalik Buterin, đồng sáng lập của mạng, đã đặt câu hỏi về các chiến lược Stablecoin phổ biến trong ngân hàng phi tập trung. Ông tin rằng nhiều sản phẩm hiện có trên thị trường không hoạt động như DeFi nên có. Ông đã nói rõ trong phát biểu của mình trên X rằng ngành đã đi chệch khỏi mục tiêu chính là phân phối rủi ro, thay vì chỉ kiếm lợi nhuận từ các tài sản tập trung.

Buterin chắc chắn rằng DeFi cần thay đổi cách phân phối và quản lý rủi ro. Không chỉ tạo ra thu nhập từ token thuộc sở hữu của các công ty truyền thống, mà còn phải cung cấp quản lý rủi ro phi tập trung như DeFi được thiết kế.

Ông đặc biệt chỉ trích các sản phẩm "USDC yield", nói rằng chúng phụ thuộc quá nhiều vào các nhà phát hành tập trung và không giảm đầy đủ các nguy hiểm của việc có một công ty phụ trách. Ông lưu ý rằng các mô hình cho vay này không cung cấp quản lý rủi ro phi tập trung như DeFi được thiết kế, mặc dù ông không đề cập cụ thể đến bất kỳ nền tảng nào.

Các mô hình thay thế cho thiết kế Stablecoin

Đồng sáng lập Ethereum không hoàn toàn bác bỏ Stablecoin. Ông đã phác thảo hai cách tiếp cận khác nhau mà ông nghĩ phù hợp hơn với mục đích ban đầu của DeFi. Cách đầu tiên là Stablecoin được hỗ trợ bởi Ether sử dụng thuật toán. Cách thứ hai là Stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản trong thế giới thực nhưng có tài sản thế chấp bổ sung để bảo vệ nó.

Buterin làm rõ rằng đa số mọi người có thể có được Stablecoin bằng cách vay dựa trên tài sản tiền điện tử của họ với một giải pháp thay thế được hỗ trợ bởi ETH. Chuyển rủi ro từ một nhà phát hành duy nhất sang thị trường mở là rất quan trọng. "Việc bạn có khả năng chuyển rủi ro đối tác về đô la cho market maker vẫn là một tính năng lớn," ông nói. Điều này đặt nhiều niềm tin vào thị trường mở hơn là vào một công ty duy nhất.

Tuy nhiên, Buterin tuyên bố rằng nếu được xây dựng đúng cách, Stablecoin sử dụng tài sản trong thế giới thực vẫn có thể hoạt động. Một khoản đầu tư không thành công sẽ không làm mất ổn định toàn bộ hệ thống khi các đồng coin này có đủ hỗ trợ bổ sung và phân phối rộng rãi tài sản của họ. Người nắm giữ ít rủi ro hơn. Ông quan tâm nhiều hơn đến việc đảm bảo rằng họ được bảo vệ bởi một mạng lưới an toàn phi tập trung mạnh mẽ hơn là việc sử dụng bất kỳ tài nguyên bên ngoài nào.

Các nền tảng lớn phụ thuộc nhiều vào USDC

Các con số cho thấy mức độ Stablecoin tập trung được sử dụng trong cho vay hiện tại. Hiện tại, có hơn 4,1 tỷ USD USDC trong giao thức Ethereum trên nền tảng Ethereum chính của Aave. Thị trường được định giá khoảng 36,4 tỷ USD tổng cộng, trong đó 2,77 tỷ USD đã được vay, theo dữ liệu bảng điều khiển từ giao thức. Các nhà phê bình gọi đây là "điểm lỗi duy nhất" chạy ngược lại với sổ cái phân tán.

Sự thay đổi này đã được Sky Protocol (trước đây là MakerDAO) thử nghiệm, dự kiến nguồn cung USDS của nó sẽ đạt 21 tỷ USD vào cuối năm 2026. Sử dụng một chuỗi các lợi suất tài sản trong thế giới thực khác nhau, Sky đang cố gắng chứng minh rằng các mô hình thế chấp vượt mức đủ khả năng mở rộng để tạo ra mối đe dọa đáng kể cho sự thống trị thị trường của USDC.

Hiện tại, DeFi đang mắc kẹt trong một cái bẫy di sản. Nhiều giao thức đã hy sinh tự do thực sự để có thanh khoản rẻ trong việc theo đuổi tăng trưởng nhanh, cuối cùng trở nên phụ thuộc nhiều vào Stablecoin tập trung. Đó là nơi mọi thứ trở nên phức tạp một chút: thật khó để gọi một thứ gì đó là "tự trị" khi toàn bộ nền tảng vẫn chịu trách nhiệm trước trụ sở công ty. Nếu DeFi được coi là một giải pháp dài hạn, các thành phần tập trung này nên được coi là hỗ trợ tạm thời chứ không phải là chất kết dính giữ hệ thống lại với nhau.

Những bình luận gần đây của Buterin dựa trên những chỉ trích trước đó của ông. Vào ngày 11 tháng 1, ông lập luận rằng Ethereum cần Stablecoin linh hoạt hơn. Các kế hoạch quá nhấn mạnh vào các công ty tập trung và tiền tệ quốc gia nên được tránh, ông nói.

Trong cuộc thảo luận, ông tuyên bố rằng Stablecoin cần giải quyết các vấn đề dài hạn, bao gồm tiền tệ không ổn định và các chế độ đang lung lay. Chúng cũng phải có khả năng chống lại thao túng nguồn cấp giá và lỗi mã hóa. Mục tiêu chính của ông đối với DeFi là phát triển các hệ thống tự cung tự cấp, tự trị. Ông dự đoán rằng cộng đồng sẽ nhìn xa hơn các lợi ích ngắn hạn và xây dựng thứ gì đó có khả năng chống chọi với suy thoái trong các ngành công nghiệp vật chất và kỹ thuật số bằng cách khuyến khích các cơ chế phân tán rủi ro.

Nếu bạn đang đọc bài này, bạn đã đi trước. Hãy duy trì điều đó với bản tin của chúng tôi.