Trì hoãn về quy định buộc Citi hạ dự báo Bitcoin khi động lực ETF giảm nhiệt

Các nhà đầu tư tổ chức đang đánh giá lại rủi ro sau khi dự báo Bitcoin của Citi mới nhất bị cắt giảm, điều này gắn kết tiềm năng tăng giá tiền điện tử chặt chẽ hơn với chính sách của Mỹ và nhu cầu ETF.

Citi cắt giảm mục tiêu 12 tháng cho Bitcoin và Ethereum

Citigroup, ngân hàng lớn thứ ba thế giới, đã cắt giảm mục tiêu giá 12 tháng cho cả Bitcoin và Ethereum, báo hiệu lập trường thận trọng hơn của các tổ chức đối với tiền điện tử. Động thái này diễn ra khi các nhà lập pháp Mỹ trì hoãn các quy định toàn diện về tài sản kỹ thuật số và khi nhu cầu liên quan đến ETF cho thấy dấu hiệu suy yếu.

Ngân hàng đã hạ mức kịch bản cơ bản 12 tháng cho Bitcoin xuống $112,000, giảm từ mục tiêu trước đó là $143,000. Đối với Ethereum, Citi hiện dự kiến kịch bản cơ bản ở mức $3,175, so với dự báo trước đó là $4,304. Cả hai điều chỉnh đều nhấn mạnh cách các yếu tố vĩ mô và chính sách đang định hình lại kỳ vọng.

Việc điều chỉnh này hàm ý mức hạ $31,000 cho kịch bản trung tâm của Bitcoin trong một lần cập nhật duy nhất. Hơn nữa, kịch bản cơ bản của Ethereum đã bị cắt giảm $1,129, làm nổi bật sự thiết lập lại đáng kể trong quan điểm 12 tháng của ngân hàng. Citi cho rằng sự thay đổi chủ yếu do dự luật tiền điện tử của Mỹ bị đình trệ và xu hướng suy yếu trong dòng vốn ETF.

Theo Citi, thị trường đã định giá hiệu quả làn sóng quy định ủng hộ tiền điện tử từ Washington. Tuy nhiên, động thái chính sách dự kiến đó đã không thành hiện thực, khiến các nhà đầu tư và dự báo viên phải suy nghĩ lại về triển vọng giá Bitcoin rộng lớn hơn. Kết quả là, đánh giá mới nhất phản ánh lập trường thận trọng hơn thay vì từ chối hoàn toàn loại tài sản này.

Sự chậm trễ về quy định và nhu cầu ETF yếu hơn ảnh hưởng đến dự báo

Các mục tiêu được cập nhật là một phần của bản cập nhật dự báo tiền điện tử của Citi rộng lớn hơn, bao gồm thông tin mới về quy định và dòng vốn quỹ. Các nhà phân tích của Citi chỉ trực tiếp vào sự chậm trễ trong lập pháp của Mỹ như một yếu tố chính. Các dự thảo luật và khung pháp lý đã bị đình trệ, và sự rõ ràng về cấu trúc thị trường, quyền giám hộ và Stablecoin vẫn còn hạn chế.

Như một nhà bình luận thị trường đã nói, khi một ngân hàng có quy mô như Citi thay đổi mục tiêu của mình, nó thường phản ánh một câu chuyện vĩ mô sâu sắc hơn. Trong trường hợp này, câu chuyện đó kết hợp bế tắc chính sách với nhu cầu nguội lạnh từ các ETF giao ngay và dựa trên hợp đồng tương lai. Hơn nữa, nó cho thấy tâm lý có thể điều chỉnh nhanh như thế nào khi sự hỗ trợ cấu trúc có vẻ kém chắc chắn hơn.

Dòng vốn ETF, vốn từng là trụ cột trung tâm của các luận điểm tăng giá trước đó, rõ ràng đã mất đà. Điều đó nói rằng, nhu cầu không sụp đổ; nó chỉ đơn giản là suy yếu đến mức không còn biện minh cho các mục tiêu tích cực trước đó. Citi lưu ý rằng xu hướng suy yếu dòng vốn ETF buộc phải hiệu chỉnh lại vốn dự kiến đi vào tiền điện tử thông qua các sản phẩm được quy định.

Mặc dù bị hạ cấp, cả Bitcoin và Ethereum vẫn giao dịch dưới các kịch bản cơ bản đã được điều chỉnh của chúng. Bitcoin hiện được định giá gần $74,089, trong khi Ethereum ở mức khoảng $2,325. Điều này có nghĩa là Citi vẫn thấy tiềm năng tăng đáng kể trong 12 tháng tới, giả sử điều kiện không xấu đi thêm.

Tuy nhiên, phần lớn tiềm năng tăng dự kiến đó hiện phụ thuộc vào tiến bộ chính sách. Bất kỳ động thái quyết định nào của các nhà lập pháp Mỹ để thúc đẩy các quy tắc tiền điện tử có thể khơi dậy lại sự quan tâm của các tổ chức. Ngược lại, sự chậm trễ kéo dài trong dự luật tiền điện tử của Mỹ sẽ có nguy cơ giữ định giá gần với mức hiện tại hơn, hoặc thậm chí đẩy chúng về các kịch bản giảm giá.

Các kịch bản tăng và giảm vạch ra một loạt kết quả rộng

Ngoài kịch bản cơ bản, Citi đưa ra một loạt các con đường có thể cho triển vọng giá Bitcoin và cho Ethereum. Kịch bản tăng của ngân hàng cho Bitcoin vẫn không thay đổi ở mức $165,000 trong cùng khoảng thời gian 12 tháng. Mức đó cao hơn khoảng 47% so với kịch bản cơ bản đã được điều chỉnh là $112,000, báo hiệu rằng Citi vẫn thấy dư địa cho một bất ngờ tăng giá mạnh mẽ.

Đối với Ethereum, kịch bản tăng giá chỉ đến mức giá $4,488. Những con số này cho thấy Citi không chuyển sang giảm giá rộng rãi đối với tài sản kỹ thuật số, ngay cả sau khi hạ dự báo trung tâm của mình. Hơn nữa, chúng nhấn mạnh hiệu suất tương lai sẽ phụ thuộc bao nhiêu vào điều kiện vĩ mô, sự rõ ràng về quy định và nhu cầu tổ chức được đổi mới.

Về mặt tiêu cực, kịch bản giảm giá của Citi dự kiến Bitcoin giảm xuống $58,000. Kịch bản giảm giá của Ethereum thậm chí còn nghiêm trọng hơn về mặt phần trăm, với mức giảm dự kiến xuống $1,198. Cả hai kết quả tiêu cực đều được gắn rõ ràng với môi trường suy thoái, điều mà ngân hàng hiện không coi là kỳ vọng cơ bản của mình.

Ngân hàng nhấn mạnh rằng các kịch bản giảm giá này phụ thuộc vào sự chậm lại toàn cầu có ý nghĩa. Tuy nhiên, ngay cả khi suy thoái toàn diện không xảy ra, sự không chắc chắn về quy định tiền điện tử kéo dài và khẩu vị rủi ro thầm lặng vẫn có thể hạn chế lợi nhuận. Do đó, các nhà đầu tư đang theo dõi dữ liệu kinh tế và tiêu đề chính sách với cường độ bất thường.

Điểm giữa vẫn là kịch bản cơ bản được cập nhật của Citi, mang trọng lượng lớn nhất cho các quỹ lớn và các nhà phân bổ chuyên nghiệp. Nó đại diện cho quan điểm trung tâm của tổ chức dựa trên dữ liệu hiện có và thiết lập vĩ mô hiện tại. Hơn nữa, nó xác định điểm chuẩn mà nhiều khách hàng sử dụng để đo lường liệu tiền điện tử có đang hoạt động tốt hơn hay kém hơn kỳ vọng.

Hàm ý đối với nhu cầu tổ chức và định vị thị trường

Việc điều chỉnh dự báo Bitcoin của Citi cũng có hàm ý về cách các bàn giao dịch tổ chức định vị trong năm tới. Các mục tiêu trung tâm thấp hơn có thể ảnh hưởng đến các mô hình rủi ro, xây dựng danh mục đầu tư và chiến lược phòng ngừa rủi ro trên các quỹ đa tài sản. Điều đó nói rằng, việc giữ lại các kịch bản tăng mạnh mẽ cho thấy các kịch bản rủi ro vẫn chắc chắn còn trên bàn.

Các sản phẩm ETF vẫn là trung tâm của triển vọng này. Sự gia tăng trước đó trong dòng vốn ETF nhu cầu tổ chức đã giúp hợp pháp hóa tiền điện tử như một tài sản chính thống vào năm 2024, thúc đẩy dòng vốn kỷ lục tại các nhà phát hành lớn. Tuy nhiên, khi dòng vốn bình thường hóa, các nhà phân bổ có thể trở nên chọn lọc hơn, ưu tiên các giai đoạn căng thẳng thị trường hoặc đột phá chính sách để thêm mức độ tiếp xúc.

Đối với Ethereum, triển vọng giá Ethereum được cập nhật phản ánh cả mối tương quan của nó với Bitcoin và các yếu tố cơ bản mạng riêng biệt của nó. Các mục tiêu của Citi ngụ ý rằng người dẫn đầu hợp đồng thông minh vẫn có thể vượt trội nếu hoạt động và doanh thu phí tăng cùng với quy định rõ ràng hơn. Hơn nữa, bất kỳ tiến bộ nào về mở rộng quy mô hoặc các trường hợp sử dụng token hóa trong thế giới thực có thể hỗ trợ đầu trên của phạm vi.

Nhìn về phía trước, Citi để ngỏ cánh cửa cho các thay đổi tiếp theo khi điều kiện phát triển. Luật pháp mới, sự thay đổi trong nhu cầu ETF hoặc một bất ngờ vĩ mô có ý nghĩa đều có thể kích hoạt một vòng điều chỉnh khác. Hiện tại, thị trường phải thích nghi với câu chuyện tổ chức được đo lường hơn về Bitcoin và Ethereum, với tiềm năng tăng vẫn còn nhưng có điều kiện hơn trước.

Tóm lại, các kịch bản cơ bản được hạ thấp của Citi cho Bitcoin ở mức $112,000 và Ethereum ở mức $3,175 vẫn ngụ ý lợi nhuận tiềm năng đáng chú ý từ giá hiện tại. Tuy nhiên, khoảng cách rộng giữa các kịch bản tăng và giảm nhấn mạnh 12 tháng tới sẽ phụ thuộc bao nhiêu vào quy định của Mỹ, xu hướng vĩ mô và dòng vốn do ETF thúc đẩy.