概述按 Farside Investors 披露的逐日数据加总，10 月 12 日至 16 日这一完整交易周，美国以太坊现货 ETF 合计净流出约 3.201 亿美元，而同期比特币现货 ETF 净流出约 2.284 亿美元。一个资产规模只有对方七分之一的产品线，单周流出的绝对金额反而更大。需要先说明口径。这是截至 10 月 16 日的完整一周数据，不能称作 10 月 19 日的资金流，Fars概述按 Farside Investors 披露的逐日数据加总，10 月 12 日至 16 日这一完整交易周，美国以太坊现货 ETF 合计净流出约 3.201 亿美元，而同期比特币现货 ETF 净流出约 2.284 亿美元。一个资产规模只有对方七分之一的产品线，单周流出的绝对金额反而更大。需要先说明口径。这是截至 10 月 16 日的完整一周数据，不能称作 10 月 19 日的资金流，Fars

ETH ETF 资金流追踪：周净流出超 3.2 亿美元，以太坊怎么了？

#以太坊

2026/10/19 18:38

概述

按 Farside Investors 披露的逐日数据加总，10 月 12 日至 16 日这一完整交易周，美国以太坊现货 ETF 合计净流出约 3.201 亿美元，而同期比特币现货 ETF 净流出约 2.284 亿美元。一个资产规模只有对方七分之一的产品线，单周流出的绝对金额反而更大。

需要先说明口径。这是截至 10 月 16 日的完整一周数据，不能称作 10 月 19 日的资金流，Farside 的每日数据通常在次日更新，周一盘后才会有新一周的首个数据点。另外，净流出指的是基金份额的申购与赎回净额，与基金净资产的变化不是一回事，后者同时包含价格波动的影响，这是读这类数据时最常见的误区。

把规模差异考虑进来，结论会更锋利。据 ChainCatcher 转述 SoSoValue 的数据，截至 10 月 16 日以太坊现货 ETF 总净资产为 149.46 亿美元，占 ETH 市值的 5.07%；比特币现货 ETF 同日总净资产为 1,042.90 亿美元，占 BTC 市值的 6.35%。以此计算，上周 ETH 的净流出相当于其资产规模的约 2.1%，BTC 约为 0.2%，强度差近十倍。

核心要点

完整周度数据。 10 月 12 日至 16 日，ETH ETF 净流出 3.201 亿美元，BTC ETF 净流出 2.284 亿美元。

流出高度集中在单一基金。 ETH 这边，贝莱德 ETHA 五个交易日合计流出约 2.99 亿美元，占全部净流出的九成以上；BTC 这边，IBIT 流出 1.654 亿美元，占比约七成。

按资产规模衡量，ETH 的赎回强度是 BTC 的近十倍。 3.201 亿对应 149.46 亿美元净资产约 2.1%，2.284 亿对应 1,042.90 亿美元约 0.2%。

月内累计压力更大。 据 Yahoo Finance 的统计，10 月 1 日至 16 日 ETH ETF 累计净流出 9.548 亿美元，约相当于其净资产的 6.4%，期间仅 10 月 13 日一天录得净流入。

价格表现同向印证。 截至 10 月 18 日的一周，ETH 下跌 3.6%，BTC 下跌 1.4%，卖压并非单纯跟随大盘。

资产规模下降不等于赎回。 以 149.46 亿美元的基数估算，仅价格下跌 3.6% 就会抹去约 5.4 亿美元净资产，超过同期 3.2 亿美元的赎回规模，两者必须分开读。

上周的完整数据

逐日净流出

按 Farside 的记录，10 月 12 日 ETH ETF 净流出 8,540 万美元，13 日转为净流入 2,480 万美元，这是 10 月以来唯一的净流入日，14 日净流出扩大至 1.295 亿美元，为当周最大单日流出，15 日净流出 6,030 万美元，16 日净流出 6,970 万美元。五个交易日合计净流出 3.201 亿美元。

同期比特币 ETF 的节奏并不相同。12 日净流出 6,540 万美元，13 日净流入 1.757 亿美元，14 日净流出 2.614 亿美元，15 日小幅净流入 510 万美元，16 日净流出 8,240 万美元，合计净流出 2.284 亿美元。两者只有 14 日的大幅流出是同步的，其余交易日的方向与幅度差异明显，说明这一周并非单纯的宏观风险偏好下降，而是存在资产层面的分化。

按基金拆分

ETH 这边的结构极度集中。贝莱德 ETHA 在 12、14、15、16 日分别流出 7,510 万、1.098 亿、4,440 万和 6,970 万美元，五日合计约 2.99 亿美元，占全部净流出的九成以上。富达 FETH 逆势录得小幅净流入，13 日 810 万美元、15 日 240 万美元。灰度 ETHE 在 15 日流出 1,830 万美元。Grayscale 的 ETH 迷你信托则在 12 日流出 1,030 万美元、13 日流入 1,670 万美元、14 日流出 1,880 万美元。

BTC 这边同样集中但略微分散。IBIT 五日净流出 1.654 亿美元，FBTC 净流出 6,020 万美元，其中 14 日单日就流出 1.527 亿美元，Bitwise BITB 小幅净流入 220 万美元。

这个拆分很重要。当某个产品线的资金流被单一基金主导时，少数大型持有人的调仓就足以让整条曲线翻向，这与广泛的散户赎回是完全不同的信号。Yahoo Finance 的报道也把 ETHA 的卖压归因于较大持有人削减敞口。

与 BTC 对照：绝对值之外还要看强度

绝对金额的比较只能说明一半问题。3.201 亿美元之所以比 2.284 亿美元更值得关注，是因为它发生在一个小得多的资产池上。

按 SoSoValue 在 10 月 16 日的数据，以太坊现货 ETF 总净资产 149.46 亿美元，比特币现货 ETF 总净资产 1,042.90 亿美元，后者约为前者的七倍。把上周的净流出除以各自的资产规模，ETH 约为 2.1%，BTC 约为 0.2%。换句话说，同样一周时间，以太坊产品线失去的资金占比接近比特币的十倍。

渗透率的差异提供了另一个角度。ETH ETF 持仓占以太坊市值的 5.07%，BTC ETF 占比特币市值的 6.35%。比特币的 ETF 通道已经成为更主流的配置路径，而以太坊的机构持仓基数更薄，这意味着同样规模的机构调仓，对以太坊的边际影响更大。想对照比特币一侧的长期资金流结构，可以参考比特币 ETF 资金流追踪。

从累计维度看，Farside 的数据显示以太坊现货 ETF 自上市以来累计净流入约 129.68 亿美元，比特币现货 ETF 约为 569.49 亿美元。上周的流出对两者的累计值影响都很小，真正的问题在于节奏：10 月以来 ETH 的净流出已经达到 9.548 亿美元，约为累计净流入的 7%，而这发生在不到三周之内。

净赎回与价格下跌是两回事

这是读资金流数据时最容易混淆的一点，也是这类追踪页面存在的意义。

ETF 的净资产变化由两部分构成：份额的申购赎回净额，以及底层资产的价格变动。Farside 记录的是前者，也就是真实的资金进出；而媒体常说的"资产规模缩水"往往是两者叠加的结果。

用上周的数据做一次估算就很清楚。以 149.46 亿美元为基数，截至 10 月 18 日的一周内 ETH 下跌 3.6%，仅价格因素就会让净资产减少约 5.4 亿美元，而同期的实际赎回为 3.2 亿美元。也就是说，如果只看净资产的变化，会把价格下跌误读成资金出逃，高估了赎回压力的程度。这个估算只用于说明方法，实际数值会因每日申赎时点与价格路径不同而有差异。

反过来的情形同样存在。在价格大涨的周期里，即便有持续净赎回，净资产仍可能上升，从而掩盖了资金正在流出的事实。因此判断需求强弱应当看申赎净额，判断持仓价值应当看净资产，两者不能互相替代。

为什么以太坊这边的赎回压力更大

价格表现是最直接的解释。截至 10 月 18 日的一周，ETH 下跌 3.6%，BTC 下跌 1.4%，而以太坊当前报价约 2,343.76 美元，24 小时下跌 3.14%，市值约 2,863 亿美元；比特币约 82,918 美元，24 小时上涨 1.01%，市值约 1.67 万亿美元。Yahoo Finance 把 ETH 跌幅超过大盘解读为存在超出市场整体下行的额外卖压。

更长周期的对比也不利。按该报道的统计，截至 10 月 17 日，ETH 年初至今下跌 18.4%，近 90 天上涨 29.3%，近一个月下跌 1.1%。在这种"中期反弹但年内仍深度为负"的结构里，机构持有人更容易选择在反弹中减仓，而不是加仓。

第三个因素是配置替代。以太坊持有者获取收益的渠道正在增多，质押与各类链上收益产品分流了一部分原本可能通过 ETF 配置的需求。本月 Interactive Brokers 上线的 ETH 质押服务是个典型例子，具体的资格、费率与退出等待时间可以参考IBKR ETH 质押指南。ETF 份额本身不产生收益，而质押产品提供名义收益，这个差异在价格横盘或下行时会被放大。

需要强调的是，上述解释都属于相关性而非确证。Farside 的数据只记录申赎金额，不记录申赎原因，任何归因都应当保留不确定性。

下一周看什么

最直接的观察项是 ETHA 能否止住流出。该基金占以太坊 ETF 净资产的三分之一以上，上周贡献了九成以上的净流出，它的方向基本决定了整条曲线的方向。

第二是单日净流入能否连续出现。10 月 1 日至 16 日之间只有 13 日一天为正，连续两到三天的净流入才构成趋势反转的初步信号，单日反弹在这种结构里参考价值有限。

第三是强度指标而非绝对金额。把每周净流出除以总净资产，持续高于 1% 说明赎回压力仍在，回落到 0.5% 以下则接近正常波动区间。

第四是与比特币的相对关系。如果 BTC 转为净流入而 ETH 继续流出，说明这是资产层面的分化；如果两者同步，更可能是宏观风险偏好的变化，美联储 10 月 27 日至 28 日的议息会议是这一周期内最可能的宏观触发点。

第五是价格与资金流的背离。如果 ETH 价格企稳而资金仍在流出，通常意味着现货买盘承接了 ETF 的卖压，这种结构比两者同步下行更健康。

跟踪资金流的同时，价格变化往往先于数据公布。ETH 现货行情可以作为盘中的参照

James Mitchell 独家观点

在 James Mitchell 看来，上周数据真正的信息不是"ETH 流出超过 BTC"，而是两条资金曲线的驱动因素正在分开。整周只有 10 月 14 日一天两者同步大幅流出，其余四天方向与幅度都不一致。在 2024 到 2025 年的多数时间里，这两条曲线高度同步，因为驱动它们的都是同一批对加密资产整体配置的资金。当同步性下降时，说明机构开始按资产的基本面而非按板块来做决策，这对以太坊是更高的门槛。

市场可能误读的地方有两处。第一是只看绝对金额。3.201 亿对 2.284 亿看起来差距不大，但除以各自 149.46 亿和 1,042.90 亿美元的资产规模后，强度差接近十倍，这才是需要解释的现象。第二是把净资产下降等同于资金出逃。按上周的数据估算，价格因素造成的净资产减少约 5.4 亿美元，大于 3.2 亿美元的实际赎回，混在一起看会显著高估赎回的严重程度。

接下来最值得跟踪的是三组关系。ETHA 的单基金流向与行业整体的背离程度，决定了这轮流出是集中调仓还是广泛撤离。周度流出占净资产的比例能否从 2.1% 回落到 1% 以下，是压力是否缓解的量化标准。以及 ETF 渗透率的变化，ETH 的 5.07% 与 BTC 的 6.35% 之间的差距如果继续扩大，意味着机构资金在两个资产之间的配置权重正在长期性地重新分配，而不只是一周的波动。

跨资产层面，这与传统市场中同一板块内部出现分化的早期阶段相似。当资金不再按"加密资产"这一整体类别流动，而开始区分比特币的储值叙事与以太坊的使用场景叙事时，两者的估值逻辑会逐渐脱钩。这个过程对长期定价是健康的，但在过渡期内，缺少整体配置资金托底的那一方会承受更大的波动。

常见问题

上周 ETH ETF 和 BTC ETF 分别流出了多少？

按 Farside Investors 的逐日数据加总，10 月 12 日至 16 日这一完整交易周，美国以太坊现货 ETF 净流出约 3.201 亿美元，比特币现货 ETF 净流出约 2.284 亿美元。以太坊方面逐日为流出 8,540 万、流入 2,480 万、流出 1.295 亿、流出 6,030 万、流出 6,970 万美元，其中 10 月 13 日是当月唯一的净流入日。

为什么说 ETH 的流出强度是 BTC 的近十倍？

因为两者的资产基数差距很大。按 SoSoValue 在 10 月 16 日的数据，以太坊现货 ETF 总净资产为 149.46 亿美元，比特币现货 ETF 为 1,042.90 亿美元。用各自的周度净流出除以总净资产，以太坊约为 2.1%，比特币约为 0.2%。绝对金额接近时，规模小的产品线承受的实际压力要大得多，这也是比较资金流时必须做规模调整的原因。

哪只基金贡献了主要的流出？

以太坊这边高度集中于贝莱德的 ETHA，该基金五个交易日合计流出约 2.99 亿美元，占全部净流出的九成以上，同期富达 FETH 反而小幅净流入，灰度 ETHE 流出 1,830 万美元。比特币这边 IBIT 流出 1.654 亿美元、FBTC 流出 6,020 万美元，集中度约七成。流出集中在单一基金，通常指向少数大型持有人调仓而非广泛赎回。

净流出和基金规模缩水有什么区别？

净流出指基金份额的申购与赎回净额，反映真实的资金进出；基金净资产的变化则同时包含价格波动。以 149.46 亿美元为基数估算，ETH 在截至 10 月 18 日的一周下跌 3.6%，仅价格因素就会让净资产减少约 5.4 亿美元，超过同期 3.2 亿美元的赎回。只看净资产下降会严重高估赎回压力，判断需求强弱应当看申赎净额。

为什么以太坊的赎回压力比比特币大？

价格表现是最直接的原因，截至 10 月 18 日的一周 ETH 下跌 3.6%，BTC 下跌 1.4%，跌幅超出大盘意味着存在额外卖压。年内表现同样不利，截至 10 月 17 日 ETH 年初至今下跌 18.4%。此外，质押等链上收益渠道分流了部分原本可能通过 ETF 配置的需求，而 ETF 份额本身不产生收益。需要注意的是，资金流数据只记录金额不记录原因，这些解释属于相关性推断。

这些数据在哪里可以查到，更新频率如何？

Farside Investors 提供按基金拆分的每日净流入流出数据，通常在次日更新，周末不更新，因此完整的一周数据要到下周一才齐备。SoSoValue 则提供总净资产、占币种市值比例与累计净流入等指标。使用时注意两者口径可能略有差异，比较时应保持同一数据源，尤其是在计算流出占资产规模比例这类相对指标时。

下一周应该重点看什么？

首先是 ETHA 能否止住流出，它占以太坊 ETF 净资产的三分之一以上，方向基本决定整体曲线。其次是能否出现连续两到三天的净流入，单日转正参考价值有限。第三是周度流出占净资产的比例能否从约 2.1% 回落到 1% 以下。第四是与比特币的相对方向，若 BTC 转正而 ETH 继续流出，说明是资产层面的分化而非宏观因素，美联储 10 月 27 日至 28 日的议息会议是关键节点。

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