核心要點
1.xUSD 曾被視爲與 1 美元錨定的穩定幣，但近期出現脫錨波動，引發市場關注。
2.事件與項目本身的抵押機制、市場流動性、以及宏觀因素（如美聯儲政策、監管變化）有關。
3.投資者需關注穩定幣底層儲備與透明度，選擇具備 100%儲備金和可驗證審計的平臺更爲穩妥。
導語
xUSD 穩定幣在近期發生明顯脫錨，價格一度跌破 1 美元，市場情緒迅速發酵。對於依賴穩定幣存儲價值、對衝波動的加密貨幣投資者而言，這一事件再次提醒了“穩定幣並非永遠穩定”這一現實。那麼，xUSD 到底發生了什麼？背後的機制與風險點在哪裏？本文將進行系統梳理與分析。
xUSD脫錨事件詳情
根據 2025年1月初的鏈上數據監測，xUSD 在多個交易平臺和去中心化交易池中價格從1.00美元快速下跌至約0.83—0.92美元區間（不同時間與交易對略有差異）。
價格脫錨通常意味着穩定幣發行方所宣稱的抵押資產或兌換機制出現壓力，無法維持其與美元的 1:1 對應價值。
社區最初的反應是嘗試通過套利和兌換來恢復錨定，但由於流動性池內的穩定資產快速耗盡，脫錨反而被進一步放大。
背景信息
爲了理解脫錨，需要了解 xUSD 本身的發行模式。
穩定幣 | 錨定方式 | 儲備金透明度 | 風險因素 |
xUSD | 算法式 + 抵押資產混合模型 | 儲備結構披露不完整 | 若抵押資產波動或流動性不足，容易脫錨 |
法幣儲備託管（部分審計） | 透明度逐步提高但仍存在爭議 | 監管風險、託管信任 | |
法幣託管 + 全額審計 | 高透明度 & 定期報告 | 受美國監管政策影響較大 |
xUSD 的設計屬於“混合型穩定幣”：
1.一部分由數字資產抵押
2.一部分依賴算法調節供應量
這種模式通常在市場情緒穩定時能維持錨定，但當流動性緊張、抵押物價格波動、或出現大規模贖回時，就容易引發“連鎖式脫錨壓力”。
宏觀因素的影響
這次脫錨發生的時點，恰逢美聯儲（Federal Reserve）對利率政策釋放不確定性信號，導致美元流動性階段性收緊。同時，美國加密監管框架討論中的所謂“天才法案（The Genius Act）”也讓市場對部分算法穩定幣的未來監管環境感到不安。
穩定幣是加密市場的“水源”，當水源出現不確定，整個生態都會波動。
影響分析
1.流動性風險加劇
持有者可能會爲了避險而轉向 USDT、USDC 等儲備公開透明度更高的穩定幣。
2.項目信譽受損
一旦穩定幣失去市場信任，即便重新回到 1 美元，也難以恢復原有的使用規模。
3.DeFi生態鏈式影響
許多借貸、DEX定價、收益池如果依賴 xUSD，將面臨定價偏差或清算風險。
穩定幣本應是市場中“最不波動”的資產，但這次事件再次證明，錨定本身不是承諾，透明儲備纔是底線。
市場反應
- 鏈上監測數據顯示，在脫錨當日，約有 21% 的 xUSD 持有者將資產兌換爲 USDC、USDT 以求穩定。
- CEX 和 DEX 的交易深度明顯下降，買賣差擴大。
- 市場社區出現兩種聲音：
- 修復派：認爲抵押結構可優化，脫錨是短期波動
- 風險派：認爲混合算法機制難以長期維持信任
如何降低穩定幣風險？爲什麼透明儲備金很關鍵
穩定幣的“穩定”來自 儲備是否真實存在 + 是否可隨時驗證。
例如，MEXC 在行業內以 100%儲備金 著稱，每一枚用戶資產都有對應儲備資產完全覆蓋。
你可以隨時查看儲備金審計明細：MEXC 100% 儲備金透明審計 Proof of Reserve
如果你使用 MEXC 交易 USDT、USDC 等穩定幣，你可以更明確地知道：
- 存進去的幣是安全的
- 平臺不挪用、不放貸
- 數據可公開驗證
這正是穩定幣風險頻發時期最重要的價值。
結論與未來展望
xUSD 的脫錨爲市場再次敲響警鐘：
穩定幣的本質不是“是否有算法”，而是“是否可證明擁有真實儲備”。
未來，隨着監管加強、透明度提升，穩定幣領域將更清晰地分爲兩類：
- 可審計、可驗證、強合規的儲備型穩定幣
- 高風險、依賴市場信心維持結構的算法或混合穩定幣
對於交易者和投資者：選擇哪裏存放資金，和選擇投資什麼一樣重要。
市場機遇
XUSD實時價格 (XUSD)
$1.0004
$1.0004$1.0004
USD
XUSD (XUSD) 實時價格圖表
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Stream 和 Re7 Labs 回應 xUSD 脫鉤事件
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Stream Finance 在 xUSD 市場動盪中報告穩定性
Stream Finance 在 xUSD 脫鉤事件後宣布其財務穩定。後續行動包括從 Re7 Labs 的保險庫轉移 700 萬美元的 USDC，並聘請法律顧問進行全面回應。Re7 已從 xUSD 市場撤出所有資金，並停止積極參與以降低風險敞口。xUSD 的脫鉤已使某些 DeFi 平台不穩定，導致 Re7 Labs 調整其投資策略。Re7 Labs 和 Stable Labs 的行動都反映了對市場中斷的謹慎應對，這可能反映了廣泛的系統性脆弱性。
社區反應反映了明顯的擔憂。在社交媒體上，個人提出了關於透明度和系統性風險的問題，該領域的專家敦促謹慎。「智能合約絕不能被忽視。這次，USDX 提供了一個痛苦的教訓，」DeFi 分析師 ChainBreaker 評論道。交易平台的聲明強調了未來的監控和風險評估策略。
xUSD 價值暴跌後監管壓力增加
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2025/11/09
Re7 Labs 發布關於 xUSD 脫鉤影響的報告：超過 1300 萬美元的資金受到 Stable Labs 影響，目前尚未收到回應。
PANews 於 11 月 9 日報導，Re7 Labs 發布了一份關於 xUSD 脫鉤影響的報告，指出超過 1300 萬美元的資金受到 Stable Labs 的影響。報告指出：1. Stream-xUSD：Stream 的 CEO 已保證公司的財務狀況穩定，不受市場事件影響。Stream 已經部分償還了在 Plasma 上的借貸頭寸和在 Worldchain 上 Re7 Labs 金庫中價值 700 萬美元的 USDC。同時，為防止進一步的風險暴露，Re7 Labs 已將所有資金從 Earn 金庫轉出 xUSD 市場。此外，xUSD 市場的上限已設為 0，並已從 Euler Earn 金庫的供應隊列中移除。2. Elixir-deUSD 和 sdeUSD：在上週發現使用 deUSD 和 sdeUSD 作為抵押品的借款人似乎與 Stream 有關聯後，他們開始減少對 Stream 和 Elixir 的風險暴露。具體措施包括降低投資限額並將資金從包含 xUSD、deUSD 和 sdeUSD 的市場中轉出。目前，所有使用 sdeUSD 作為抵押品的借貸頭寸已在 Plume 上全部償還。3. Stable Labs-USDx 和 SUSDx：我們本週與 Stable Labs CEO Flex 進行了溝通，發現他可能陷入困境。我們已要求他存入流動性，以便用戶可以關閉他們的頭寸。受 Stable Labs 影響的資金約為 13,114,000 美元，我們尚未收到回應。Re7 Labs 表示，正在尋求法律建議，並將在全面評估事件的各個方面後制定適當的法律和戰略回應。
2025/11/09
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