BlackRock 以太坊 ETF 完整解析：ETHA、ETHB 及其運作方式

全球最大資產管理公司 BlackRock，如今透過兩檔獨立的 ETF 持有數十億美元的以太坊。

無論你是一直在場外觀望加密市場，還是已身在其中，了解 BlackRock 以太坊 ETF，將徹底改變你解讀機構進場訊號的方式。

本文將深入解析 ETHA 與 ETHB 的運作機制、兩者的差異，以及 BlackRock 押注以太坊對整體市場的深遠意義。

重點摘要

• BlackRock 旗下設有兩檔以太坊 ETF：ETHA 提供純價格曝險，ETHB 則在價格曝險之外，額外提供質押收益。
• ETHA 於 2024 年 7 月在納斯達克掛牌，ETHB 上市時，ETHA 管理資產已逾 65 億美元。
• ETHB 於 2026 年 3 月 12 日上市，質押比例介於其 ETH 持倉的 70% 至 95% 之間，並將約 82% 的質押總收益按月分配給投資人。
• ETHB 引入了 ETHA 所不具備的新風險——罰沒風險（Slashing Risk）；此外，依據美國國稅局（IRS）現行規定，質押收益通常須依一般所得稅率課稅。
• 除 ETF 產品外，BlackRock 於 2024 年 3 月在以太坊上推出代幣化基金 BUIDL，該基金於 2025 年 3 月管理資產規模突破 10 億美元。
• BlackRock 表示，旗下 iShares 在 2025 年吸收了全球數位資產 ETP 總流入資金的約 95%。

什麼是 BlackRock 以太坊 ETF？深入了解 ETHA

BlackRock 於 2024 年 7 月在納斯達克推出 iShares 以太坊信託 ETF，代號 ETHA。

這是一檔現貨以太坊 ETF，意即基金透過 Coinbase Prime 直接持有真實的 ETH，而非追蹤期貨合約。

截至 2026 年 3 月 ETHB 上市時，ETHA 管理資產已超過 65 億美元，是美國規模最大的以太坊 ETF。

基金每年收取 0.25% 的管理費——與現貨加密貨幣 ETF 的市場行情一致——基準價格參照 CME CF 以太幣美元參考利率。

ETHA 最大的吸引力在於便捷性：投資人可透過一般券商帳戶獲得以太坊曝險，就像買賣股票或債券一樣，無需自行管理加密錢包或私鑰。

BlackRock 龐大的通路網絡與 iShares 品牌效應，吸引了大批希望透過熟悉的券商架構持有 ETH 的財務顧問與機構配置者。

BlackRock 以太坊質押 ETF：ETHB 如何運作

2026 年 3 月 12 日，BlackRock 在納斯達克推出其第二檔以太坊產品：iShares 質押以太坊信託 ETF，代號 ETHB。

ETHB 是 BlackRock 首檔以產生收益為設計目標的加密貨幣 ETF，在本質上與 ETHA 截然不同。

正常情況下，ETHB 持倉 ETH 的 70% 至 95% 將透過 Coinbase Prime 進行質押，並將約 82% 的質押總收益按月分配給投資人。

質押總收益率因網路狀況而異；投資人實際獲得的報酬，取決於基金資產的質押比例及質押手續費。

BlackRock 與 Coinbase 各自保留 18% 的質押收益作為服務費，基金同時收取 0.25% 的年度管理費——首年針對前 25 億美元規模暫時折扣至 0.12%。

ETHB 的推出有賴兩項監管環境的轉變：一是前任 SEC 主席 Gary Gensler 去職（其任內曾多次封鎖 ETF 申請中的質押功能）；二是 2025 年 7 月《GENIUS 法案》的通過——這項聯邦數位資產監管框架，促使 SEC 整體上對加密產品採取更開放的態度。

ETHB 上市初始規模略超 1 億美元。

BlackRock ETH ETF 比較：ETHA vs ETHB

ETHA 與 ETHB 的核心差異，僅在一個詞：收益。

ETHA 提供純粹的以太坊價格曝險——簡單、流動性高，且無任何額外的操作複雜性。

ETHB 同樣提供價格曝險，但還會對其大部分 ETH 持倉進行質押，以產生每月現金分配。

如果你只想以最簡單的方式透過券商帳戶持有 ETH，ETHA 是更直接的選擇。

如果你既想獲得以太坊價格曝險，又希望享有收益流，並能承受額外風險層，ETHB 是值得考慮的進階選項。

ETHB 有兩項 ETHA 所沒有的風險值得了解。

首先，質押引入了罰沒風險（Slashing Risk）——驗證者因技術故障或違規行為可能遭受懲罰，導致基金的 ETH 持倉縮水。

其次，依據美國國稅局現行指引，分配給投資人的質押收益通常須依一般所得稅率課稅，這對高稅率級距的投資人影響尤為顯著。

BlackRock 刻意將兩檔基金分開設立，讓投資人能依自身的風險承受能力與稅務狀況自行選擇。

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BlackRock 大舉押注以太坊，對市場意味著什麼？

BlackRock 管理著高達 14 兆美元的資產——而其在以太坊的布局，遠不止兩檔 ETF。

2024 年 3 月，BlackRock 推出 BUIDL 基金（BlackRock 美元機構數位流動性基金），這是一檔原生建立在以太坊區塊鏈上的代幣化貨幣市場基金。

BUIDL 於 2025 年 3 月管理資產突破 10 億美元，並於 2025 年中接近 29 億美元的峰值，反映出機構對以太坊鏈上金融產品的強勁需求。

BlackRock 表示，iShares 在 2025 年吸收了全球數位資產 ETP 總流入的約 95%。

當全球最大資產管理公司以如此規模的資本與產品研發資源押注單一區塊鏈網路，這無疑意味著機構投資人看待以太坊的方式正在發生深刻轉變。

ETHB 的推出，從根本上改變了加密貨幣 ETF 的定義——從被動追蹤價格的工具，進化為透過與股息、債券利息相同的券商基礎設施，每月支付收益的主動產品。

這一結構性轉變的影響已超越以太坊本身：Solana 與 Cardano 質押 ETF 的申請已陸續送達 SEC，而 BlackRock 為 ETHB 建立的架構，或將成為下一波收益型加密 ETF 的參考範本。

常見問題

BlackRock 有以太坊 ETF 嗎？

有——BlackRock 旗下設有兩檔：ETHA（iShares 以太坊信託 ETF，現貨曝險）與 ETHB（iShares 質押以太坊信託 ETF，現貨 + 質押收益）。

BlackRock 以太坊 ETF 的代號是什麼？

現貨 ETF 在納斯達克以 ETHA 交易；質押版本在納斯達克以 ETHB 交易。

BlackRock 持有多少以太坊？

截至 2026 年 3 月 ETHB 上市時，ETHA 持有逾 65 億美元的 ETH，ETHB 上市初始規模略超 1 億美元——BlackRock 另透過以太坊網路上的 BUIDL 代幣化基金持有 ETH。

BlackRock 正在買入以太坊嗎？

是的——每一筆流入 ETHA 和 ETHB 的資金，都需要基金在鏈上買入現貨 ETH，因此資金流入直接轉化為 ETH 的買盤需求。

BlackRock 賣出以太坊了嗎？

BlackRock 的 ETF 架構要求其持有與投資人需求相匹配的 ETH；基金不會方向性交易以太坊，但信託會定期賣出少量 ETH 以支付管理費。

BlackRock 以太坊 ETF 的價格是多少？

ETHA 的每股價格反映每股所持 ETH 的當前市值扣除費用後的淨值——你可在納斯達克官網或任何主要券商平台查看即時報價。

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結語

BlackRock 已從被動持有以太坊，進化為主動提供兩款差異化投資產品——一款專注純價格曝險，另一款主打收益。

ETHA 適合希望透過券商帳戶簡單持有 ETH 的投資人；ETHB 則適合既追求價格曝險、又希望享有每月質押收益的投資人。

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