在經歷了多家加密平台暴雷事件後，「儲備金證明」（Proof of Reserves，簡稱 PoR）成為交易所安全體系中最受關注的機制之一。PoR 的核心問題其實只有一個：交易所是否真的持有足夠的資產來覆蓋所有用戶的資金？當用戶把資產存放在交易所時，心中往往會浮現三個現實疑問：如果某天發生「擠兌」，平台是否能即刻兌付所有提現請求？存放的 USDT、BTC 等資產，真的是 1:1 安全儲備着，還在經歷了多家加密平台暴雷事件後，「儲備金證明」（Proof of Reserves，簡稱 PoR）成為交易所安全體系中最受關注的機制之一。PoR 的核心問題其實只有一個：交易所是否真的持有足夠的資產來覆蓋所有用戶的資金？當用戶把資產存放在交易所時，心中往往會浮現三個現實疑問：如果某天發生「擠兌」，平台是否能即刻兌付所有提現請求？存放的 USDT、BTC 等資產，真的是 1:1 安全儲備着，還

新手學院/區塊鏈百科/安全知識/如何判斷交易...制與驗證方法

如何判斷交易所資金是否安全：PoR 機制與驗證方法

初階

2025年12月3日

在經歷了多家加密平台暴雷事件後，「儲備金證明」（Proof of Reserves，簡稱 PoR）成為交易所安全體系中最受關注的機制之一。PoR 的核心問題其實只有一個：交易所是否真的持有足夠的資產來覆蓋所有用戶的資金？

當用戶把資產存放在交易所時，心中往往會浮現三個現實疑問：

如果某天發生「擠兌」，平台是否能即刻兌付所有提現請求？
存放的 USDT、BTC 等資產，真的是 1:1 安全儲備着，還是被挪作他用？
當交易所聲稱「儲備充足」，用戶又該如何驗證這點？

這些問題正是 PoR 機制存在的意義。它是一種公開透明的方式，讓用戶和第三方能夠定期覈查：平台的資產總量是否足以覆蓋全部用戶資金，PoR 把「信任」從口頭承諾轉化為可驗證的數據。

1. 什麼是 PoR？為什麼它能代表安全性

PoR 的邏輯非常簡單：

平台會定期公開其鏈上錢包地址，展示真實持有的資產數量，並透過「MEXC 錢包資產 ÷ MEXC 用戶總資產」公式計算平台的儲備金率。如果結果顯示儲備金率≥100%，則說明平台資產充足，即使所有用戶同時提幣，也能完全兌付。這一機制的關鍵在於透明與驗證。PoR 並非自我聲明，而是允許任何用戶或獨立審計機構，透過鏈上數據去驗證儲備的真實性。

從行業演進來看，PoR 已逐漸成為主流交易所的基礎安全標準。各平台普遍以「雙月或季度快照 + 第三方審計」的形式，公開儲備金率及資產構成。而在執行細節上，不同交易所的重點略有不同：有的更注重「頻率與公開度」，有的則強調「儲備結構質量」或「獨立審計透明性」。

在衆多交易所中，MEXC 是較早系統化實施 PoR 的平台之一。它的案例體現了 PoR 在實際場景下的完整邏輯：公開儲備比例，披露資產結構，並且用持續快照驗證長期穩定性。以下是其最新公開的快照數據，可作為理解 PoR 實際運作的參考樣本。

1.1 錢包總資產 vs 用戶總資產：儲備金率是否真正超過 100%？

最新的11月審計數據顯示，MEXC 的錢包總資產顯著高於平台用戶總資產，主要幣種儲備金率如下：

USDT：130%（約 22.5 億美元儲備 vs 17.2 億美元用戶總資產）
USDC：124%（約 1.13 億美元儲備 vs 0.92 億美元用戶總資產）
BTC：135%（4,785 枚 BTC 儲備 vs 3,555 枚 BTC 用戶持有）
ETH：105%（57,334 枚 ETH 儲備 vs 54,437 枚 ETH 用戶持有）

1.2 儲備資產構成：高質量資產是否足以支撐兌付能力？

PoR 的可靠性不僅取決於數量，更取決於儲備資產的「質量」。如果儲備主要由自家平台幣或高波動性代幣構成，哪怕比例看似充足，兌付能力也可能在極端行情中大幅削弱。前文提到 MEXC 的儲備結構以穩定幣（USDT、USDC）與主流資產（BTC、ETH）為核心，這種「硬資產池」具備高流動性與快速變現能力，能夠在市場劇烈波動時仍保持兌付穩定。

這種結構也代表了當前行業的主流趨勢，更多交易所開始降低平台幣與非主流代幣的佔比，迴歸高流動性資產為主的儲備模型，進一步提升可持續性。

1.3 PoR 趨勢：持續追蹤以驗證長期穩定性

PoR 的價值在於長期可驗證。單次儲備金率高並不能說明問題，持續穩定的儲備才代表真實實力。MEXC儲備金頁面數據最早可追溯到 2023 年 1 月 11 日，目前每兩個月公佈一次 PoR 數據。為了進一步提升透明度，提供更高時效性的資產驗證，MEXC 未來將會升級為每月發佈。過去六期的數據如下：

從結構來看，USDT 與 USDC 的儲備金率長期維持在 105%～118% 區間，BTC 在六個月內保持在 120%～130% 的高位，ETH 也持續保持在 103%～110% 區間，未出現任何跌破基準線的情況，這都能體現出平台穩健且成熟的資金調度能力。

總體來看，PoR 機制讓交易所的資金狀況以可量化、可追溯的方式呈現在用戶面前。但對於大多數用戶而言，僅看到儲備金率數字還不夠，他們更關心的，是如何驗證這些數據的真實性。為了解決這一問題，主流交易所通常會引入默克爾樹（Merkle Tree）驗證機制。接下來，我們將進一步拆解這一驗證機制的原理，以及交易所如何將其應用到自身 PoR 體系中，真正實現「可查、可驗、可信」的資產透明化。

2. 用戶如何驗證PoR的真實性

「Verify, not Trust」是行業內的基本共識。透過默克爾樹驗證，用戶無需信任第三方，僅憑數學哈希函數，便可以在保護個人私隱的情況下，高效地驗證自己的存款資產。

2.1 什麼是默克爾樹？為什麼它如此重要？

默克爾樹（Merkle Tree）是一種高效的密碼學數據結構。它像一棵「倒置的樹」，將平台內數百萬用戶的資產數據（「樹葉」）層層加密，最終濃縮成一個32字節的「樹根」（Merkle Root）哈希值。這個哈希值代表了所有用戶資產餘額的完整集合，任何一個賬戶數據的微小變動，都會導致這個值完全改變。MEXC會公開簽名發佈該哈希值。這樣，用戶能驗證自己的餘額是否被正確納入總負債中，並將負債與儲備證明對照評估覆蓋情況。

假設交易所裏有 8 個用戶（從A 到 H），你是用戶 A。樹構建好後，平台會提供你一個小數據包，裏面包含：

1）你的葉子哈希 hA（由你的用戶 ID 與餘額按指定格式計算而來）

2）與你配對的「鄰居節點」的哈希值，這些是通往樹根的「路徑線索」

比如你的 hA 需要和 hB 配對成 hAB，交易所會給你 hB（但不會告訴你 B 是誰，餘額是多少）
然後 hAB 要和 hCD 配對成 hABCD，交易所會給你 hCD
依此類推，直到計算至樹根 hABCDEFGH

如果你還原出來的樹根值跟交易所提供的值是一致的，則代表你的餘額被包含在了總餘額內，交易所的儲備裏包括了你的那份。如果不一致，則代表你的數據可能被遺漏或篡改，或樹整體有假。

這種方法的好處在於以下幾點：

高效且保護私隱：你只需下載很小的證明文件，幾分鐘完成驗證，且整個過程不會暴露你和其他用戶的餘額信息。
防篡改：基於哈希函數的數學特性，任何對數據的篡改，哪怕只改動1分錢，都會導致樹根完全不同。
無需信任：你不需要盲目相信平台的話，只需要一臺電腦和開源代碼，就能親自驗證。這正是"Don't trust, verify"的精髓。

2.2 如何使用默克爾樹來驗證存款資產？—— 以 MEXC 為例

下面我們將以 MEXC 為例，詳細介紹如何使用默克爾樹來驗證你的資產是否被完整計入儲備。

第一步：前往 GitHub 倉庫

前往官方倉庫地址：https://github.com/mexcmerkle/mexc-merkle-proof-of-reserves。此倉庫包含完整的源代碼和文檔，供用戶審計和復現Merkle Tree構建過程。

第二步：下載源代碼

點擊倉庫頁面的【Code】按鈕，選擇下載ZIP壓縮包。這將獲取整個項目文件，包括核心驗證邏輯。

請注意：後續驗證過程要求安裝 JDK 1.8 或更高版本，以及 Maven 3.6.3 或兼容版本。這些工具是 Java 生態的標準組件，確保項目構建的兼容性和安全性。

第三步：透過 Maven 構建驗證工具

打開終端（Command Prompt或Terminal），導航至下載的項目目錄，並執行構建命令：

#进入项目目录
cd mexc-merkle-proof-of-reserves-main
#使用Maven清理并构建项目
mvn clean package

第四步：檢查構建輸出

構建完成後，查看項目根目錄：

# 查看项目根目录文件
ls
# 输出：README.md    pom.xml    target

第五步：準備個人證明文件

將MEXC提供的個人Merkle Proof文件（通常名為myProof.json）複製到target目錄：

# 示例复制命令（根据文件路径调整）  
cp ../myProof.json target/
# 或者如果文件在其他位置
cp /path/to/your/myProof.json target/

第六步：切換到工具目錄

# 进入target目录cd target

第七步：確認文件就緒

列出目錄內容，確保JAR文件和證明文件均存在：

# 查看target目录文件
ls

第八步：執行驗證程序

運行JAR文件以驗證證明：

# 执行验证命令
java -jar mexc-proof-of-reserves.jar myProof.json

程序將使用用戶的證明數據計算Merkle Root，並與平台公佈的全局根值比較。

第九步：檢查驗證輸出結果

validate result is : true

如果輸出為validate result is : true，則表明驗證者餘額已正確納入Merkle Tree，平台的總負債集合完整無誤；反之，如果結果為false，則可能存在數據篡改或遺漏。

除了上述默克爾樹驗證方法之外，大部分交易所還提供了簡便的網頁版驗證工具，只需幾步即可完成存款驗證。MEXC 用戶可參見《用戶如何在MEXC進行資產認證？》獲取具體驗證方法。

3. 如何交叉驗證以及為什麼需要第三方審計

為了更加穩妥地驗證 PoR，還可以進行「多源交叉驗證」。用戶可以藉助第三方工具進行鏈上數據交叉比對，例如使用 DeFiLlama CEX Transparency 查看各交易所的鏈上資產規模；使用 CryptoQuant等工具追蹤平台儲備金的實時流動與異常變化，及時發現流動性風險信號。不過需要注意的是，第三方工具可能存在數據抓取延遲的情況，建議結合多個數據源綜合判斷。

同時，透過鏈上公開錢包數據只能驗證交易所錢包裏有多少幣，但無法驗證交易所是否完整記錄所有用戶負債。平台可能遺漏部分用戶資產，或在快照前臨時借幣"做賬"。這些問題僅靠鏈上數據無法發現，因此這正是第三方獨立審計的核心價值所在。越來越多交易所引入第三方獨立審計，與平台 PoR、鏈上數據形成"三角互證"，將透明度從靜態快照升級為可持續審計體系，彌補了用戶自我驗證的盲區。

審計方會直接發佈報告，既檢查用戶負債記錄是否完整，又覈實交易所錢包裏的實際資產，確保平台的錢足夠覆蓋所有用戶的資產。並且，審計不是一次性的，而是持續更新，讓用戶隨時瞭解平台的儲備金狀況。更重要的是，審計方會公開包括全局默克爾樹根值和交易所錢包地址在內的關鍵數據，方便懂技術的用戶自己驗證審計結果的真實性與準確性。

目前，MEXC 與全球知名的區塊鏈審計機構 Hacken 深度合作，進一步提升平台PoR透明度。Hacken 也為 Bybit、OKX 等交易所提供相關的審計服務，在行業內具有公信力。Hacken 將採用行業公認標準，全面審計 MEXC 的用戶資產記錄與平台實際儲備，確保平台儲備金足額覆蓋用戶提現需求。更重要的是，Hacken 每月直接發佈獨立審計報告，確保審計的中立客觀。用戶可以透過此三方途徑，查證平台儲備情況。