南韓金融監督院要求 Dunamu 更正其與 Naver Financial 股票交換申報中的疏漏,新數位資產規則威脅著合併的結構和時程。

根據 Coinness 引述當地媒體 Money Today 報導,南韓金融監督院(FSS)已向領先加密貨幣交易所 Upbit 的營運商 Dunamu 發出更正令,指其與 Naver Financial 計劃進行的全面股票交換披露中存在「重大疏漏或虛假陳述」。金融監督院表示,問題集中在「未來企業重組計劃」和「與投資決策相關的其他重要事項」部分,實際上指控 Dunamu 在成為 Naver Financial 全資子公司的過程中,未充分向股東披露關鍵風險。

根據 2024 年 11 月首次批准的交易結構,Naver Financial 旨在透過股份交換收購 Dunamu 100% 股權,將現有 Dunamu 投資者轉換為 Naver Financial 股東,並將 Upbit 營運商納入 Naver 的金融科技版圖。根據 Naver Financial 提交的更正報告,外部評估機構將兩家公司的企業價值比設定為 1 比 3.064569,早前 crypto.news 報導將 Dunamu 的隱含估值定在 100 億美元範圍,整體合併規模約為 145 億美元。正如 crypto.news 先前報導,這項合作被定位為超級應用程式策略,結合 Naver Pay 的支付系統與 Upbit 的交易引擎,使合併後的集團控制南韓超過 70% 的加密貨幣交易量。

監管延遲和資訊披露壓力

根據 crypto.news 強調的最近監管申報,Naver Financial 已將股票交換時間表推遲約三個月,股東投票現定於 8 月 18 日,預計於 9 月 30 日完成交易。Naver 表示調整時程以反映「審批程序和法律完善」,因為南韓公平交易委員會(KFTC)的反壟斷審查、主要股東變更申報和不斷演變的數位資產規則都在此交易中匯集。

《朝鮮日報》的業界評論警告,與南韓數位資產基本法相關的虛擬資產交易所主要股東限制提案,若門檻設定低至 15-20%,可能使 Naver 對 Dunamu 的 100% 控制「不可行」。Dunamu 執行長 Oh Kyoung-suk 向股東表示,若上限固定為「個人 20%、企業 34%,將影響 Naver Financial 的 100% 控制結構和主要股東」,但補充說公司將「不論如何按原計劃進行」。

數位資產基本法籠罩 Upbit

更正令發布之際,正值首爾敲定其數位資產基本法的更廣泛監管重置,該框架旨在從 2026 年起錨定南韓的加密貨幣規則。正如另一篇 crypto.news 報導詳述,草案對數位資產營運商引入無過失責任,強制穩定幣發行方在獨立機構持有超過 100% 的準備金,並將新的執法和監督權力授予包括金融服務委員會和南韓央行在內的機構。

對 Dunamu 和 Naver 而言,這意味著合併的經濟效益和治理結構正處於仍在談判中的規則的十字準線上,所有權上限、準備金要求和更嚴格的披露標準都可能使交易脫軌或重新定價。從這個意義上說,金融監督院強制要求更詳細解釋「未來企業重組計劃」的舉措,與其說是技術合規問題,不如說是對南韓新數位資產秩序如何對待試圖直接融入科技支付巨頭的主導國內交易所的壓力測試。