比特幣挖礦難度下降;下次調整預計上升

Bitcoin 挖礦環境再次緊縮,隨著網路難度在最新調整中下降,凸顯出公開上市礦業營運商面臨的壓力,這些營運商一直在出售 BTC 以支應持續成本,面對更高的能源價格和低迷的價格環境。來自 CoinWarz 的數據顯示,目前的挖礦難度約為 135.5T,較前 24 小時下降了約 1.1%,對仍在應對微薄利潤的發行商來說是適度的緩解。

展望未來,CoinWarz 預估下次調整將把難度推高到約 137.43T,預計變更將在 2026 年 5 月 1 日上午 9:24(UTC +8)進行。計算顯示這次轉變距離現在還有 1,865 個區塊,大約是 12 天 18 小時 41 分鐘的準備時間。這些連續變動說明了礦工成本與 BTC 網路協議中嵌入的獎勵之間持續的拉鋸戰。

重點摘要

• Bitcoin 網路的挖礦難度降低到約 135.5T,在過去 24 小時下降了 1.1%,顯示在現金流壓力下該產業持續面臨壓力。
• 下次難度調整預計將在 2026 年 5 月 1 日上升到約 137.43T,在 1,865 個區塊之後,距離現在大約 12 天多一點。
• 根據 TheEnergyMag 的數據,公開上市的礦業公司在 2026 年第一季出售的 BTC 超過了 2025 年全年的總和,總計超過 32,000 BTC。
• MARA、CleanSpark、Riot、Cango、Core Scientific 和 Bitdeer 在 2022 年第二季合計出售的 BTC 超過了 20,000 BTC,該時期與 Terra-Luna 崩盤和當時深度熊市相關。
• CoinShares 的 2026 年第一季挖礦報告顯示,在目前的經濟條件下,約 20% 的礦工處於虧損狀態,凸顯出儘管礦工進行了營運調整,但獲利阻力仍然存在。

創紀錄的 BTC 清算及其對產業的影響

公開上市的 Bitcoin 礦工越來越依賴出售開採的 BTC 來支應持續的營運成本,隨著價格波動和能源成本壓縮利潤,這種做法已經加劇。TheEnergyMag 的彙編顯示,在 2026 年第一季,一批主要業者——MARA、CleanSpark、Riot Platforms、Cango、Core Scientific 和 Bitdeer Technologies——合計出售了超過 32,000 BTC。這個數字超過了 2025 年全部四個季度出售的 BTC 總和,凸顯出在更艱困的市場中,挖礦經濟已經轉向現金保存和流動性管理。

從規模來看,2026 年第一季的總數超過了 2022 年第二季出售的 20,000 BTC,該時期與 Terra-Luna 崩盤和廣泛的加密貨幣低迷重疊。這個對比說明了該產業對壓力的反應如何演變:礦工曾經依賴收入時機安排和避險,現在面臨更高的負擔,需要將新開採的 BTC 轉換為法幣以支付電力、託管和其他固定成本,因為市場的風險溢價仍然居高不下。

礦工通常會結清 BTC 持有量以應付以法幣計價的營運支出,使他們的現金流對 BTC 價格波動和電力成本都極為敏感。更廣泛的背景變得更具挑戰性,因為許多地區的能源價格趨勢走高,而且加密貨幣熊市延續到 2025 年底並進入 2026 年。難度趨勢加劇了這些壓力:即使價格波動動搖了市場情緒,網路的計算難度仍持續呈上升趨勢,使利潤為負的營運商的獲利能力更加複雜。

獲利壓力:數據的詳細分析

CoinShares 的 2026 年第一季挖礦報告為礦工營運的環境提供了令人清醒的框架。該研究指出,在目前的經濟條件下,約五分之一的礦工處於虧損狀態,這個數字顯示,考慮到當前的 BTC 價格和能源成本,礦業產業的很大一部分仍處於損益平衡或虧損點。該報告將 2025 年第四季描述為自 2024 年 4 月減半以來 Bitcoin 挖礦最具挑戰性的季度,主要是因為 2025 年 10 月的急劇價格修正將 BTC 從約 125,000 美元的高峰拉低到年底的約 86,000 美元。加上不斷上升的難度,這些動態壓縮了利潤,並迫使許多營運商應對更緊縮的資產負債表。

除了這些動態之外,該產業的債務和資本支出計劃——受部署新硬體和確保低成本電力的需求驅動——繼續塑造戰略決策。隨著營運商在資本支出和收入之間取得平衡,在不侵蝕資產負債表的情況下維持生產的能力仍然是 2026 年的重大問題。更廣泛的市場一直在關注任何可能改變能源成本、挖礦稅收待遇或在關鍵地區獲得更便宜電力的監管發展,所有這些都可能在未來幾個月內影響獲利能力。

這對投資者和建設者的重要性

從投資者的角度來看,難度上升和礦工持續出售 BTC 的組合創造了一個細微的風險概況。一方面,更高的難度表明,對於那些尋求維持生產水準和獲取區塊獎勵的人來說,持續的硬體投資可能是必要的。另一方面,如果礦工的現金流仍然受限,他們可能會傾向於進一步出售資產或採用債務融資機制,可能會對 BTC 造成賣壓,並在短期內改變供應動態。

對於建設者和基礎設施營運商來說,目前的環境凸顯了能源策略和地點經濟的重要性。能夠獲得可負擔電力的地區仍然最具競爭力,而那些對挖礦營運有明確監管規範的地區可能會吸引未來的部署。大量礦工仍處於虧損狀態這一事實增加了對效率提升的重視——從晶片技術和冷卻創新到負載管理和能源避險策略。

監管機構也在觀察獲利趨勢,將其視為該產業韌性的信號。隨著礦業應對結構性轉變——價格波動、能源成本以及碳和能源政策的持續演變——該產業的下一步行動可能會影響更廣泛的市場情緒,以及依賴穩健、安全挖礦網路的區塊鏈應用案例的採用。

接下來要關注什麼

預計在 2026 年 5 月初進行的下一次 Bitcoin 網路難度調整,將是評估礦工是否能在目前成本結構下維持營運的關鍵數據點。此外,2026 年春夏季的 BTC 價格走勢將以有意義的方式與挖礦經濟互動。投資者和營運商應關注能源價格趨勢、營運支出,以及任何可能改變礦場營運成本的監管信號。如果該產業能夠穩定現金流並利用效率提升,即使市場保持謹慎,未來幾季可能會顯現出更具韌性的挖礦環境。

最終,今天的故事是一個正在重新調整以適應更艱困的宏觀和微觀環境的產業。礦業公司如何適應——通過成本紀律、技術升級和戰略避險——將塑造 Bitcoin 挖礦在多大程度上仍然是加密貨幣經濟中波動但持久的邊緣。

本文最初以「Bitcoin mining difficulty falls; next adjustment projected higher」為題發佈於 Crypto Breaking News——您值得信賴的加密貨幣新聞、Bitcoin 新聞和區塊鏈更新來源。