A16z支持CFTC參與預測市場法律衝突

Joerg Hiller 2026年5月3日 16:18（UTC +8）

A16z支持CFTC，主張聯邦法律凌駕於各州對Kalshi等預測市場的禁令之上，並援引流動性與價格發現的優勢。

Andreessen Horowitz（A16z）介入了圍繞預測市場日益升溫的法律爭議，提交了一封長達18頁的信函，支持商品期貨交易委員會（CFTC）應對各州監管機構的挑戰。這家風險投資巨頭主張，聯邦法律優先於各州禁止Kalshi和Polymarket等平台的努力，並強調此類限制損害了市場流動性及聯邦監管。

這封信是針對CFTC就預測市場提出的規則制定建議而提交的，矛頭指向州級打壓行動——包括停止令到刑事指控——這些行動均針對上述平台。A16z主張，強迫交易所根據用戶所在州封鎖其訪問，與CFTC確保聯邦監管市場公平准入的職責相衝突。該公司寫道：「被迫拒絕那些試圖對特定事件合約進行許可或禁止的州的用戶公平訪問，可能會嚴重削減可用的流動性。」

聯邦與州的司法管轄權之爭

此次爭議的核心在於，預測市場究竟受州賭博法律還是聯邦商品法規的管轄。各州檢察長主張，與選舉或體育賽事等結果掛鉤的合約構成無牌賭博。A16z反駁稱，在其數十年的事件合約監管職責下，界定何為「博彩」的權力屬於CFTC，而非各州。

這不僅是一場監管權限之爭，也涉及市場結構問題。預測市場允許用戶交易特定事件發生可能性的合約，需要依賴流動性才能有效運作。A16z主張，各州的禁令使市場碎片化，降低了參與度並扭曲了價格。Kalshi和Polymarket等平台主導著每月257億美元的交易量（截至2026年3月），超過80%的用戶被歸類為散戶交易者，因此訪問渠道至關重要。

社會效用與區塊鏈監管

A16z超越法律論點，著力強調預測市場的更廣泛效益。該公司將這些平台描述為價格發現的獨特工具，能夠彙聚集體智慧以預測不確定的結果。此外，A16z指出基於區塊鏈平台的鏈上可審計性，主張這有助於加強監管監督，並降低內幕交易或市場操縱等風險。

然而，批評者認為，這些市場的有效性依賴於少數知情精英，而非廣泛的群眾智慧。近期研究顯示，大多數散戶用戶虧損，而少數內部人士則主導價格走向。

Polymarket謀求重返美國市場

在此背景下，據報道Polymarket正與CFTC進行談判，以解除封鎖美國用戶訪問其主平台的禁令。該限制源於2022年的一項和解協議，當時該平台因提供未登記的事件合約而支付了140萬美元的罰款。全面重返市場需要CFTC進行正式投票，但由於目前仍有四個委員席位空缺，進程或可加快推進。

預測市場的法律環境依然動盪，CFTC近期對伊利諾伊州和紐約州等提起訴訟，指控其試圖對聯邦監管平台執行賭博法律。A16z的介入標誌著私營部門對州政府干預的反抗日益增強，也為最高法院潛在介入奠定了基礎。

隨著監管之爭持續升溫，其結果不僅將塑造預測市場的未來，也將影響加密貨幣和金融創新領域聯邦與州權力之爭的更廣泛走向。

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