透過PIPE（私募投資公開股權）交易籌集資金的Bitcoin (BTC)財庫公司面臨著越來越大的壓力，因為股價正朝著折扣發行水平靠攏，為當前投資者帶來高達55%的潛在損失。
根據CryptoQuant 9月25日的報告，這種模式在多家使用PIPE為Bitcoin購買提供資金的公司中表現一致。
Kindly MD經歷了最戲劇性的例子，在5月宣布每股1.12美元的PIPE交易後，股價從1.88美元飆升了18.5倍至日內高點34.77美元。
然而，股價崩跌了97%至1.16美元，基本上與其PIPE價格相符，超過一半的跌幅發生在PIPE股份解鎖交易後的單一交易日。
其他Bitcoin財庫股票顯示類似軌跡。Strive (ASST)交易價格為3.00美元，較2025年高點下跌了78%，而其PIPE價格為1.35美元。這一差距表明，如果股價回到發行水平，可能會下跌55%。
當ASST的PIPE投資者下個月有資格出售其持股時，壓力可能會加劇。
Cantor Equity Partners面臨著類似風險，交易價格為19.74美元，相比其10.00美元的普通股PIPE價格。50%的潛在下跌反映了這些私募配售中內建的大幅折扣。
一些公司的交易價格已經低於其PIPE水平。Empery Digital交易價格為7.94美元，較其10.00美元的PIPE價格折扣21%。該股票在8月13日達到11.37美元的峰值，之後跌至最低6.50美元，標誌著42%的下跌。
該公司的市值已降低到其Bitcoin持有量的價值以下。
Bitcoin財庫公司依賴PIPE，因為它們需要快速獲取大量資金來執行其策略，通常缺乏獲得傳統融資或足夠營運收入的途徑。
這些交易提供速度和靈活性，但一旦轉售限制解除，它們會造成顯著稀釋和潛在的賣出壓力。
報告指出，PIPE結構對現有股東有幾個缺點。除了即時稀釋外，折扣定價還創造了"懸垂"效應，允許投資者公開出售。
PIPE投資者通常獲得註冊權，使他們能夠在提交轉售聲明後清算其持倉。
此外，報告確定了五家Bitcoin財庫公司，它們通過PIPE交易共籌集了超過25億美元，Bitcoin持有量從3,205到43,514 BTC不等。
數據表明，只有持續的Bitcoin反彈才能防止這些股票進一步下跌。
如果加密市場沒有重新獲得動力，許多公司似乎將繼續朝著其PIPE價格或更低的水平發展，因為以顯著折扣購買的機構投資者尋求在公開市場實現利潤。
這種動態創造了一個反饋循環，其中Bitcoin價格走弱給財庫公司股票帶來壓力，可能迫使額外賣出，進一步壓低Bitcoin和公司本身。
Bitcoin市場數據
在發稿時間2025年9月26日上午7:09 (UTC +8)，Bitcoin按市值排名第1，價格在過去24小時內下跌了3.67%。Bitcoin的市值為2.18兆美元，24小時交易量為739.4億美元。了解更多關於Bitcoin ›
加密市場摘要
在發稿時間2025年9月26日上午7:09 (UTC +8)，整個加密市場的價值為3.74兆美元，24小時交易量為2405.5億美元。Bitcoin主導地位目前為58.23%。了解更多關於加密市場 ›
本文提及
來源：https://cryptoslate.com/pipe-dreams-bitcoin-treasury-companies-risk-further-55-stock-price-declines/
