將比特幣作為戰略資產的數字資產財政部（DAT）公司的股價正在大幅下跌，這可能為比特幣價格帶來新的阻力。
根據鏈上數據平台 CryptoQuant 的一份新報告，比特幣價格持續疲軟可能會造成負反饋循環。
什麼是 PIPE？
CryptoQuant 的報告關注那些通過私募投資公開股權（PIPE）計劃籌集資金的比特幣持有公司。該公司對這些公司股票表現的分析發現了顯著的下降趨勢。
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PIPE 是一種私募發行，公開公司向特定的合格或機構投資者出售新發行的股票（或可轉換證券）。這種方法允許公司通過以低於市場價格的折扣出售股票來快速籌集資金。
今年許多比特幣 DAT 公司籌集了資金。由於當時比特幣強勁的上升趨勢，這種方法的主要缺點——稀釋現有股東並對股價造成下行壓力——在很大程度上被忽視了。CryptoQuant 指出，使用 PIPE 計劃的比特幣公司此後股價經歷了顯著下跌。
惡性下跌循環
例如，比特幣 DAT 公司 Kindly MD (NAKA) 的股價從 4 月底的 1.88 美元在不到一個月內飆升至 34.77 美元的高點——增加了 18.5 倍。然而，該股票此後暴跌了 97% 至 1.16 美元的低點，目前交易價格接近其 PIPE 價格 1.12 美元。
NAKA 股價和 PIPE 價格。來源：CryptoQuantCryptoQuant 解釋說，其他比特幣信託公司，包括 Strive (ASST)、Cantor Equity Partners (CEP) 和 Empery Digital (EMPD)，股價下跌了 42% 至 97% 之間。一些仍在 PIPE 發行價格之上交易的股票面臨著最多額外下跌 50% 的潛在風險。
雖然這些 DAT 公司可能已經積累了大量加密貨幣，但它們的市場估值下跌得更快。這一趨勢體現在其市場價值對淨資產價值（mNAV）的快速下降上。
多米諾骨牌效應
隨著比特幣價格持續疲軟，DAT 公司的股價下跌。這種下跌導致 PIPE 投資者拋售。如果持續下去，公司可能會失去籌集額外運營資金的主要方法，使它們別無選擇，只能出售其比特幣持有量以換取現金。
這將對比特幣價格造成更大的下行壓力，形成一個惡性循環，使比特幣價格和 DAT 公司股票同時下跌。CryptoQuant 認為，持續的比特幣反彈是防止這些股票進一步下跌的唯一催化劑。沒有這樣的走勢，該公司的分析師認為許多加密貨幣股票將繼續下跌至或低於其 PIPE 價格。
來源：https://beincrypto.com/bitcoins-hidden-risk-dat-stock-meltdown-may-trigger-forced-selling/
