分析師 James Check 和 Unchained 製作了一份關於當前比特幣 BTC 市場格局的報告，其中最有趣的發現是比特幣交易所交易基金（ETFs）的崛起，特別是 iShares Bitcoin Trust（IBIT）的成功以及現在支撐該產品的期權市場。報告開篇引用了一段話："期權現在是按未平倉合約計算的主導衍生品工具，規模超過 900 億美元，超過了 800 億美元的期貨市場"。自 2024 年 1 月推出以來，IBIT 在 18 個月內吸引了約 610 億美元的淨流入，使其成為有史以來最成功的 ETF 之一。然而，隨著 2024 年 11 月 ETF 期權的推出，其主導地位加速提升。期權市場賦予投資者在特定時間框架內以設定價格買入或賣出資產的權利而非義務，這已經極大地重塑了資金流向，自期權開始交易以來，IBIT 吸引了 328 億美元的流入，而競爭對手則保持平穩。報告指出，IBIT 現在控制了所有比特幣 ETF 資產管理規模（AUM）的 57.5%，從 2024 年 10 月的 49% 增加到現在，基金中每持有 1 美元的比特幣就有約 40 美分的期權未平倉合約。相比之下，排名第二的 Fidelity 的 FBTC 在期權未平倉合約方面比 IBIT 小約 25 倍，約為 13 億美元。根據報告，這種活動水平使 IBIT 成為 Deribit（全球最大的加密貨幣期權交易所）的競爭對手，後者的日交易量通常在 40 億至 50 億美元之間。報告還指向 13F 申報文件，這是美國證券交易委員會（SEC）要求資產超過 1 億美元的投資經理提交的季度披露。這些文件顯示了機構持有的 ETF，使其他人能夠利用期權市場進行做空或使用套利方法來對沖波動性。總體而言，報告得出結論，比特幣的波動性特徵在這一週期中發生了重大轉變，ETF 及其期權市場是推動這一變化的主要因素。"在我們看來，在現貨 ETF 基礎上推出期權是迄今為止討論不足但對比特幣近期市場結構極為重要的變化"，報告如是說。分析師 James Check 和 Unchained 製作了一份關於當前比特幣 BTC 市場格局的報告，其中最有趣的發現是比特幣交易所交易基金（ETFs）的崛起，特別是 iShares Bitcoin Trust（IBIT）的成功以及現在支撐該產品的期權市場。報告開篇引用了一段話："期權現在是按未平倉合約計算的主導衍生品工具，規模超過 900 億美元，超過了 800 億美元的期貨市場"。自 2024 年 1 月推出以來，IBIT 在 18 個月內吸引了約 610 億美元的淨流入，使其成為有史以來最成功的 ETF 之一。然而，隨著 2024 年 11 月 ETF 期權的推出，其主導地位加速提升。期權市場賦予投資者在特定時間框架內以設定價格買入或賣出資產的權利而非義務，這已經極大地重塑了資金流向，自期權開始交易以來，IBIT 吸引了 328 億美元的流入，而競爭對手則保持平穩。報告指出，IBIT 現在控制了所有比特幣 ETF 資產管理規模（AUM）的 57.5%，從 2024 年 10 月的 49% 增加到現在，基金中每持有 1 美元的比特幣就有約 40 美分的期權未平倉合約。相比之下，排名第二的 Fidelity 的 FBTC 在期權未平倉合約方面比 IBIT 小約 25 倍，約為 13 億美元。根據報告，這種活動水平使 IBIT 成為 Deribit（全球最大的加密貨幣期權交易所）的競爭對手，後者的日交易量通常在 40 億至 50 億美元之間。報告還指向 13F 申報文件，這是美國證券交易委員會（SEC）要求資產超過 1 億美元的投資經理提交的季度披露。這些文件顯示了機構持有的 ETF，使其他人能夠利用期權市場進行做空或使用套利方法來對沖波動性。總體而言，報告得出結論，比特幣的波動性特徵在這一週期中發生了重大轉變，ETF 及其期權市場是推動這一變化的主要因素。"在我們看來，在現貨 ETF 基礎上推出期權是迄今為止討論不足但對比特幣近期市場結構極為重要的變化"，報告如是說。