ECB 權衡九月數據後的利率立場

歐元區通貨膨脹在9月上升到2.2%，自4月以來首次突破歐洲中央銀行的目標。從8月的2.0%上升是因為服務價格增加以及能源成本下降速度放緩。

歐盟統計局的新數據顯示，這一變化與路透社經濟學家民調的預測相符。報告還確認，剔除食品和燃料的核心通膨指標保持在2.3%的穩定水平，即使服務成本上升。

這一增長已經影響市場和政策制定者對歐洲中央銀行下一步行動的看法。央行在經歷一輪急劇降息後將利率維持在2%，現在面臨的問題是價格上漲是否會延遲未來的行動。

週三發布的數據還指出，核心價格穩定的同時服務通膨加強的趨勢。這些細節顯示，在10月30日的會議前，政策制定者面臨著複雜的局面，如果不做出改變，這將是連續第三次維持利率不變的會議。

歐洲中央銀行在9月數據後權衡利率立場

歐洲中央銀行已經花了四年時間試圖降低通膨。然而，官員們並不認為本月的上升是新問題的跡象。他們表示，更廣泛的趨勢仍然指向價格回落至2%目標以下。歐洲中央銀行行長克里斯蒂娜·拉加德週二表示，"根據我們對未來的模型預測，通膨的風險在兩個方向上都相當受控。

現在政策利率為2%，我們已做好準備，如果通膨風險發生變化，或出現威脅我們目標的新衝擊，我們將做出回應。"這表明銀行已準備好採取行動，但不會因一個月的數據而恐慌。

然而，一些政策制定者預計將利用9月的數據作為推遲進一步寬鬆政策的論據。這包括那些擔心再次降息可能會破壞價格預期穩定的人。歐洲中央銀行幾乎肯定會在10月30日的第三次連續會議上維持當前利率水平。金融投資者也持類似觀點。他們認為今年晚些時候再次降息的可能性只有10%，到2026年中期降息的可能性為30%。這些市場預期反映出，儘管整體通膨有所上升，但市場對歐洲中央銀行當前立場感到滿意。

政策制定者警告通膨可能過低

在歐元區內，一些官員更大的擔憂不是通膨過高，而是通膨保持過低。歐洲中央銀行預測明年價格增長將降低到1.7%，並在連續六個季度保持在目標以下。這段時間足以讓零售商和雇主改變他們設定價格和工資的方式。一些政策制定者認為，這可能會導致價格增長疲軟的局面固化，類似於疫情前的十年，當時歐洲中央銀行將利率降低到零以下並印刷了數萬億歐元來刺激經濟，但仍然無法提高通膨。

這一論點得到了工業、投資和家庭支出疲軟數據的支持，這些都指向經濟放緩。經濟還面臨著來自美國關稅的壓力，這增加了另一層風險。然而，歐洲中央銀行中更為鷹派的一方表示，這些擔憂被誇大了。他們認為經濟足夠強大，能夠應對貿易緊張局勢，工業正在反彈，就業保持穩定，國防支出增加支持增長。

目前，銀行將在再次調整利率前觀望。這是在今年6月前已經將利率降低了兩個百分點之後的決定。未來的路徑將取決於情況明朗的速度，以及通膨是否真的回落到目標以下或證明比預期更為頑固。

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