受制裁的俄羅斯穩定幣 A7A5 成為最大的非美元數字貨幣

A7A5是通過吉爾吉斯斯坦的一家公司發行的，在2025年9月25日單日內價值暴增了250%，達到近5億美元。這一飆升使其超越了Circle的歐元錨定幣EURC，成為非美元穩定幣中的龍頭。該代幣現在佔整個非美元穩定幣市場的43%。

揮之不去的制裁問題

這個時機引人側目。這一大規模增長發生在A7A5高管出席新加坡主要加密貨幣會議Token2049的幾天前。在媒體詢問後，組織者迅速從其網站和演講者名單中移除了所有關於A7A5的提及。

然而損害已經造成。這種穩定幣已經證明它能夠運作—並且增長—儘管面臨來自美國財政部、英國和歐盟的制裁。

美國政府在2025年8月制裁了A7A5的發行方Old Vector LLC及其母公司A7 LLC。這些行動是繼早前對Garantex的制裁之後進行的，Garantex是一家俄羅斯加密貨幣交易所，自2019年以來處理了超過1億美元與勒索軟體和非法暗網市場相關的交易。

區塊鏈分析師發現了令人不安的事情：Garantex錢包在2025年1月開始將資金轉移到A7A5，這比執法部門關閉該交易所早了幾週。這表明Garantex背後的人知道即將發生什麼，並提前做了計劃。

追蹤資金流向

數據講述了一個快速採用的故事。根據區塊鏈研究公司Elliptic的數據，自2025年1月推出以來，A7A5已處理了超過700億美元的總交易量。到7月，這種穩定幣每日處理的轉賬金額達到了10億美元。

來源：@A7A5official

在8月美國制裁生效後，運營商採取了一個大膽的舉措。他們銷毀並重新發行了超過80%的A7A5代幣，以切斷與受制裁錢包地址的聯繫。新代幣繼續跨境轉移數十億美元。

A7A5的運作方式與大多數穩定幣不同。每個代幣應該由存放在Promsvyazbank賬戶中的俄羅斯盧布作為支持，Promsvyazbank是一家已因資助該國國防工業而受到制裁的俄羅斯國有銀行。該代幣承諾向持有者支付這些存款所賺取利息的50%—這是一個不尋常的特點，使其對用戶具有吸引力。

這種穩定幣的所有權結構直接連接到受制裁的個人。摩爾多瓦商人Ilan Shor擁有A7的大部分股份，他曾被判欺詐罪並面臨選舉干預指控。Promsvyazbank擁有剩餘部分。

中國和非洲擴張

最近的分析揭示了A7A5活動的集中地。資訊彈性中心報告稱，截至2025年8月，78%的A7交易流經中國司法管轄區。該公司還在奈及利亞和辛巴威開設了辦事處，擴大其在非洲市場的影響力。

交易模式支持A7A5服務於企業而非個人加密貨幣交易者的觀點。大多數活動發生在週一至週五的營業時間—而非零售加密貨幣交易典型的24/7模式。

俄羅斯政府已經接受了這個代幣。當局授予A7A5數字金融資產的正式地位，允許俄羅斯出口商和進口商通過Promsvyazbank的平台正式使用它進行貿易結算。

為何傳統制裁失效

A7A5案例顯示在加密世界中執行金融限制有多麼困難。當Garantex被關閉且2600萬美元的Tether穩定幣被凍結時，其運營商簡單地創建了Grinex—一個新的交易所，從舊交易所停止的地方繼續運作。

Grinex成為A7A5交易的主要場所。當美國當局在8月制裁Grinex時，這種穩定幣仍然繼續增長。

技術使這成為可能。A7A5運行在Ethereum和Tron區塊鏈上，這意味著它存在於全球數千台計算機上。與政府可以突襲或關閉的傳統銀行不同，它沒有單一的失敗點。

司法管轄區的差距造成了額外的問題。Token2049可以接待A7A5代表，因為是一家香港公司組織了這次會議。香港遵循中國對俄羅斯的政策，這些政策比西方制裁寬鬆得多。

其他幾個與俄羅斯有聯繫的加密貨幣交易所仍然列出A7A5進行交易。這些包括點對點平台和去中心化交易所，沒有單一公司控制交易。

更大的圖景

A7A5的崛起反映了非美元穩定幣的更廣泛趨勢。面臨西方制裁或尋求美元主導地位替代方案的國家對基於加密貨幣的支付系統表現出越來越大的興趣。

俄羅斯財政部長此前曾表示，該國正在使用Bitcoin和數字貨幣與國際貿易夥伴進行交易以對抗制裁。A7A5項目通過創建一種專為跨境支付設計的、由盧布支持的代幣，進一步推進了這一策略。

專家擔心與政治干預計劃的聯繫。摩爾多瓦警方已經記錄了Shor和Promsvyazbank如何使用非法資金，包括加密貨幣，來影響摩爾多瓦的選舉。A7A5與Shor之前的政治操作之間共享的基礎設施引發了對該代幣在未來計劃中可能扮演角色的質疑。

儘管存在這些擔憂，穩定幣市場仍在繼續擴張。全球穩定幣總價值已超過2000億美元，一些分析師預計到年底將增長到4000億美元。大部分價值仍然在美元支持的代幣中，如USDT和USDC，但替代品正在獲得發展。

當規則不適用時

A7A5穩定幣處理數十億交易，向持有者支付利息，並在多個交易所維持運營—所有這些都在其創建者和支持者面臨全面國際制裁的情況下進行。

這為試圖執行經濟限制的政府創造了挑戰。傳統制裁通過切斷對全球銀行系統的訪問來發揮作用。但加密貨幣並行運作，創建了不依賴銀行、SWIFT轉賬或代理銀行關係的支付渠道。

這是否標誌著制裁逃避的新時代的開始，或者只是對監管漏洞的暫時利用，仍然是一個開放的問題。顯而易見的是，A7A5已經從一個小型實驗性代幣根本性地轉變為非美元穩定幣中的主導力量—儘管有各種阻止它的努力。