XRP 和 Solana ETFs：華爾街的認可還是去中心化的死刑判決？

華爾街在今年十月推動批准山寨幣交易所交易基金（ETFs），被一些分析師稱為「幣圈十月」（Cointober），這引起了人們對機構對加密貨幣日益增長的興趣的重新關注。

這也引發了關於去中心化與機構驗證之間的問題。

幣圈十月熱潮

根據 Alphractal 的數據，59% 的機構投資者計劃在 2025 年將其管理資產的 5% 以上分配給加密貨幣，這比 2023 年不到 2% 的比例大幅增加了。這可能代表著潛在的 2.4 兆美元資金流入數位資產。

然而，該數據分析平台警告，這些 ETF 可能是在使企業控制的代幣合法化，而非使去中心化網絡的訪問民主化。對主要山寨幣的分析顯示控制權高度集中。例如，該平台發現 Ripple Labs 控制了 45-51% 的 XRP 總供應量，其中包括 40-45% 的託管資金和 5-6% 的財政持有量。

同時，Solana 的治理仍然受到 Solana Labs 和 Solana 基金會的重大影響，基金會持有約 40% 的非流通代幣，而風險投資公司和內部人士控制了約 50%。Ethereum 雖然分布更廣，但在協議開發方面仍然由 Ethereum 基金會指導。與沒有中央控制實體運作的 Bitcoin 不同，這些山寨幣維持著企業治理結構，允許大持有者塑造政策並影響網絡運作。

Alphractal 的數據，來自超過 1,000 個鏈上、衍生品和情緒指標，表明機構採用與這些中心化控制模式密切相關。他們的網絡壓力指數和真實市場平均價格指標顯示，儘管治理集中，這些山寨幣網絡在運營上仍然保持穩定。

ETF 批准時間也從 240 天縮短到了 75 天。這可能正在加速這些中心化代幣的機構驗證。Alphractal 認為，這一過程實際上是將企業控制的區塊鏈資產的訪問轉換為受監管的投資工具，而不是提供真正的去中心化曝光。其宏觀經濟和衍生品分析顯示，機構更傾向於受監管的曝光，而非直接擁有原生代幣。

Alphractal 觀察到，更廣泛的辯論應該是關於 ETF 上市是代表向主流採用邁出的合法一步，還是對去中心化原則的侵蝕。

控制與利潤

這些擔憂呼應了 Black Swan Capitalist 聯合創始人 Vandell Aljarrah 的批評，他之前對 XRP ETF 提出了尖銳的批評。今年早些時候，Aljarrah 警告投資者不要將其誤認為是真正進入加密貨幣的途徑。他強調，這類 ETF 的設計並非為了民主化所有權或為投資者解鎖實用功能。相反，他將其描述為專注於控制和利潤的工具。雖然持有原生 XRP 允許參與匯款、質押、提供流動性和其他網絡功能，但 ETF 只提供價格曝光，剝奪了投資者移動、交換或自我託管其代幣的能力。

Aljarrah 的論點突顯了一個基本的權衡，即投資者可能獲得華爾街監管下的 XRP 曝光，而不必真正參與代幣的功能性實用。

這篇文章《XRP 和 Solana ETF：華爾街的認可還是去中心化的死刑判決？》首次發表於 CryptoPotato。