日圓大幅走弱，自二月以來首次突破每美元¥153。這重新引發了對日圓套利交易及其可能引發全球金融動盪的擔憂。
日本銀行面臨關鍵選擇：提高利率支撐暴跌的日圓，或維持當前政策並冒險引發市場混亂。專家警告，政策轉變的後果可能引發危機。
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日圓套利交易的臨界點
日圓套利交易涉及以低利率日圓借款，並投資於國外高收益資產，如美國股票或債券，以利用利率差異。數十年來，日本接近零的利率使日圓成為具吸引力的融資貨幣。
值得注意的是，即使日本銀行的微小調整也會引起市場波動。例如，在2024年7月，日本銀行多年來首次加息推動日圓在一個月內飆升了13%。
然而，這一舉措為八月的動盪埋下了伏筆，當時日本股市遭受了創紀錄的損失。據路透社報導，日經指數創下自1987年黑色星期一以來最大單日跌幅。
這種波動性產生是因為套利交易高度槓桿化。日圓價值突然飆升或利率差異的變化可能迫使恐慌性平倉。強制性拋售隨後導致各市場價格下跌。
然而，如今的日圓套利交易規模更大，估計交易規模高達14萬億美元——超過加密貨幣市場總值的三倍。隨著日圓持續下跌，這進一步提高了風險。
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分析師將這種情況稱為潛在的「黑天鵝」事件——一種罕見、不可預測且具有全球影響的事件。如果日本與外國利率之間的差距進一步縮小，快速平倉可能會放大恐慌，同時影響債券、股票和加密貨幣。
政策僵局與政治不確定性
同時，在行長植田和男領導下，日本銀行面臨嚴峻的政策困境。提高利率可能穩定日圓，但鑑於全球金融的相互關聯性，這可能導致日本債券市場崩潰並波及美國股市。
然而，維持低利率則可能導致貨幣崩潰和惡性通貨膨脹。政治變化增加了不確定性。
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在高市早苗贏得自民黨領導權競選後，投資者重新評估了貨幣政策前景。由於她強烈反對加息，10月加息的可能性從68%暴跌到了25%。
儘管如此，日本銀行行長植田和男的責任越來越大。他必須平衡政治壓力與維持中央銀行獨立性。
最近的指標凸顯了不斷增加的風險。日圓套利交易指標顯示出看跌背離，預示潛在反轉。此外，宏觀經濟學家Kashyap Sriram表示，如果不進行干預，日圓可能成為現代首個崩潰的主要貨幣。
因此，這可能會促使日本銀行不顧政治壓力而提高利率以挽救下跌的日圓。
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對加密貨幣和全球資產的連鎖反應
同時，加息平倉的後果遠超股票和債券——加密貨幣也面臨風險。在2024年8月的動盪中，BTC跌破了50,000美元。
因此，如果日本銀行決定再次加息，BTC可能在未來幾個月感受到影響。雖然第四季度的季節性因素通常有利於BTC表現，但日圓驅動的流動性緊縮帶來的宏觀經濟衝擊仍可能超越這些趨勢。
因此，從股票到BTC的全球資產命運現在取決於日本的下一步行動。投資者正在為潛在的餘震做準備，因為未來的日圓政策對任何參與全球資本市場的人都具有重大影響。
來源：https://beincrypto.com/japanese-yen-carry-trade-crisis-global-market-risk/
