Lawrence Golub（左）在拉斯維加斯的 Forbes/Shook 頂級顧問峰會上發表演講。
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私人信貸公司 Golub Capital 的億萬富翁創始人兼執行長 Lawrence Golub 明確駁斥了私人信貸（特別是直接貸款）的快速增長會導致泡沫的擔憂。週四在內華達州拉斯維加斯舉行的第九屆年度 Forbes/SHOOK 頂級顧問峰會上，Golub 主張直接貸款繼續為投資者提供卓越的風險調整後回報，並作為傳統 60/40 股票和債券投資組合的必要避險工具。
「這絕對不是泡沫，」他對滿屋子的財務顧問說。Golub 聲稱，分配資金到私人信貸和直接貸款可以改善傳統 60/40 投資組合的風險調整後回報：「幾十年來，直接貸款的回報通常比一半的私募股權基金更好。」
Golub 的評論是在私人信貸業務受到審查的時候發表的，這要歸因於俄亥俄州汽車零部件集團 First Brands 申請破產，該公司大量使用資產負債表外直接貸款，目前欠包括 Jefferies、UBS 和 Nomura 在內的債權人至少 100 億美元。
根據《Forbes》報導，身價 33 億美元的 Golub 於 1994 年在紐約市創立了他的公司，最初是一家收購公司，但在 2000 年網絡泡沫破滅後，他將策略轉向貸款；如今，該公司管理的資產約為 800 億美元。
雖然他承認私募股權公司沒有像一些人預期的那樣快速將資金返還給投資者，但他認為這類資產的整體聲譽受損是「過度的」。他強調，對於那些作為熟練經營者而非僅僅是被動投資者的公司來說，優質回報仍在繼續，這些公司比公開市場具有信息優勢：「與傳統公開市場投資不同，在私人市場中，管理者的表現會隨著時間的推移持續存在。」
他指出，雖然資金已湧入這個領域——根據 Morgan Stanley 的數據，2025 年初私人信貸的承諾資金約為 3 萬億美元——但隨後增加的競爭主要集中在大型、廣泛銀團貸款替代交易上。
Golub 認為，這種二分法使核心中端市場——他的公司專注的領域——相對飽和度較低，為優質貸款機構保留了機會。「這裡的競爭遠遠較少，」他說。
這位億萬富翁執行長還建議投資者關注整個週期中信貸損失後的淨回報，而不僅僅是貸款利差。「重要的是整個週期中信貸損失後的淨回報...信貸損失或沒有信貸損失會隨著時間推動優質回報，」他說。這意味著表現取決於通過仔細的盡職調查來避免損失：「在私人市場，特別是私人信貸、直接貸款中，管理者的選擇至關重要。」
Golub 提倡公司作為「金融公司」並擔任解決方案提供者，他說他的公司通過與私募股權贊助商 90% 的重複業務實現了這一點。他總結道，儘管最近私募股權分配步伐令人失望，但整體資產類別提供優質回報的能力仍然完好無損。
「私募股權對美國經濟一直很有益，」Golub 說。「它繼續對美國經濟有益。」
來源：https://www.forbes.com/sites/sergeiklebnikov/2025/10/16/private-credit-billionaire-lawrence-golub-why-direct-lending-is-not-in-a-bubble/
