重點摘要
誰承受了比特幣 DAT 泡沫破裂的衝擊？
散戶投資者，他們在以高價購買 MSTR、Metaplanet 和其他比特幣 DAT 公司的股票後，估計損失了 170 億美元。
對 BTC 資金庫有什麼更廣泛的影響？
被標記為「泡沫」的高估值 DAT 已開始破裂，使比特幣的機構信譽面臨風險。
表面上看，越來越多公司將比特幣 [BTC] 加入其資金庫，對投資者來說似乎是一大勝利，表明 BTC 被機構認真視為「價值儲存」。
作為證據，Bitwise 使用了硬數據來突顯這一趨勢。
在第三季度，企業比特幣持有者數量增加了 38% 到 172 家，有 48 家新公司加入了這個俱樂部。這些公司共購買了 176,000 BTC，使企業總持有量增加到略超過 100 萬 BTC。
策略引領企業持有量
來源：BitcoinTreasuries.net
關注頂級持有者，Strategy [MSTR] 脫穎而出，其資金庫中擁有超過 640,000 BTC。從技術上講，這幾乎是第二大企業持有者 MARA Holdings [MARA] 規模的 13 倍。
表面上，MSTR 專注比特幣的策略似乎在年化回報率方面的表現甚至超過了「輝煌 7 股」，突顯了其企業資金庫方法的有效性。
話雖如此，一些分析師正在提出警告。
BitMine 主席 Tom Lee 警告說，DAT（數字資產資金庫）中不斷增長的泡沫「可能已經破裂」。如果是這樣，比特幣最大的機構夢想現在是否正在螺旋式下降成為最大的噩夢？
170 億美元損失聚焦比特幣 DAT 的脆弱性
比特幣資金庫公司的金融魔術時代是否已經結束？
根據 10x Research 最近的一份報告，現實可能比大多數投資者想像的更加嚴峻。
具體來說，散戶投資者通過 DAT 公司接觸 BTC，集體損失了估計 170 億美元。
該報告聚焦於這些公司如何以溢價出售股票。
例如，投資者以高溢價購買 MSTR 或 Metaplanet 時，當股價下跌時損失了金錢，導致散戶投資者遭受重大損失。
來源：10x Research
正如圖表所示，在「繁榮」階段，Metaplanet 在紙面上看起來非常有利可圖，因為其股票的售價遠高於其持有的比特幣的實際價值，而投資者的炒作推動了以高價購買。
然而，當「崩盤」來臨時，股價急劇修正，這些資金庫的淨資產值（NAV）下降，使投資者面臨實際損失，而非他們所期望的膨脹收益。
因此，當高管們帶著利潤離開時，投資者承受了衝擊。
總體而言，這些被標記為「泡沫」的高估值 DAT 已開始破裂，使 BTC 的機構信譽面臨風險。投資者現在正在重新考慮他們對這些公司的敞口，標誌著它們可能開始衰落。
來源：https://ambcrypto.com/the-17b-bitcoin-illusion-how-retail-holders-paid-for-corporate-innovation/
