NYDIG 報告稱 Bitcoin 的通脹對沖敘事崩潰

然而，新的研究表明，這種流行的比較可能並不如加密貨幣社區所相信的那樣準確。

領先的數位資產管理公司 NYDIG 最近的一份報告指出，Bitcoin 與通貨膨脹的關聯在統計上是薄弱且不一致的。由 NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro 領導的研究結果表明，通貨膨脹可能並非 Bitcoin 價格變動的驅動力。

通貨膨脹相關性被證明不一致

根據 Cipolaro 的說法，歷史數據顯示 Bitcoin 的價格變動並未可靠地追蹤通貨膨脹指標，如 CPI 增長或消費者價格預期。「社區喜歡將 Bitcoin 描述為通貨膨脹避險工具，但數據並不強烈支持這一觀點，」他在公司的每週研究報告中寫道。

分析發現，Bitcoin 與通貨膨脹指標的相關性隨時間大幅波動——有時為正相關，有時為負相關，且經常可忽略不計。

黃金面臨相同的矛盾

有趣的是，NYDIG 的研究結果延伸到黃金——正是這種資產啟發了 Bitcoin 的「數位黃金」綽號。雖然黃金傳統上被視為通貨膨脹週期中的避風港，但其歷史表現常常與預期不符。

「甚至有些時期黃金與通貨膨脹呈現反向相關，」Cipolaro 觀察到。數據表明，這兩種資產對通貨膨脹本身的反應較小，而對影響流動性和利率的更廣泛宏觀經濟條件的反應更大。

實際利率成為焦點

該報告強調實際利率——經通貨膨脹調整後的政府債券回報——對 Bitcoin 行為的影響比單純的通貨膨脹要強得多。

黃金長期以來與實際利率呈現明顯的反向關係：當收益率下降時，投資者轉向黃金以獲得更好的回報。NYDIG 的分析顯示，Bitcoin 現在反映了相同的模式，特別是隨著機構參與的深入和 BTC 與全球市場的更深度整合。

「隨著 Bitcoin 的成熟並成為更廣泛金融系統的一部分，其對實際利率的敏感度已經增加了，」Cipolaro 指出。這一轉變反映了該資產從投機性新奇事物到流動性驅動的宏觀工具的演變。

Bitcoin 作為流動性晴雨表

NYDIG 認為，投資者應該將 Bitcoin 視為全球流動性的代表——反映金融系統中流通的資金量，而不是將其視為嚴格的通貨膨脹避險工具。

在流動性充裕的時期，風險資產——包括 Bitcoin——往往表現良好。相反，當中央銀行收緊貨幣政策或抽乾流動性時，數位資產常常退縮。這一框架更好地解釋了 Bitcoin 在最近市場週期中的行為，從疫情時代的刺激繁榮到 2022-2023 年的緊縮階段。

重新定位 Bitcoin 在投資組合中的角色

NYDIG 報告呼籲在零售和機構投資者中重新定位 Bitcoin 的敘事。雖然該資產仍提供多元化的好處，但它可能更少作為通貨膨脹避險工具，而更多作為槓桿流動性指標——衡量市場中風險偏好和資本流動的指標。

換句話說，Bitcoin 的繁榮不僅僅是在價格上漲時，而是在資金自由流動時。

結論

「數位黃金」的比喻可能幫助 Bitcoin 捕獲了主流想像力，但數據現在講述了一個更加微妙的故事。隨著資產類別的不斷成熟，其價值似乎越來越與驅動股票、商品和債券的相同力量相關——不是通貨膨脹本身，而是流動性的起伏。

對於投資者來說，這一見解重塑了 Bitcoin 如何融入投資組合：不是作為對抗通貨膨脹的保險，而是作為全球貨幣狀況的實時信號。

來源

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文章「Bitcoin 的通貨膨脹避險敘事崩潰，NYDIG 報告稱」首次發表於 Coindoo。