Meta 股票：為什麼在盈利超預期後股價下跌了 8%

TLDR

• Meta 公布第三季度財報，營收達到 $51.2 億美元（同比增加了 26%），但由於一次性費用，每股收益僅為 $1.05 美元，遠低於 $6.72 美元的預期。
• 由於 AI 相關成本增長速度快於銷售額，營業利潤率從去年的 43% 降低到 40%。
• Meta 將 2025 年資本支出指引上調至 $71 億美元，並警告 2026 年的支出將會大幅增加。
• 儘管營運現金流增加了 21%，但由於 AI 基礎設施投資消耗資源，自由現金流降低了 35%。
• 美國銀行證券將 Meta 的目標價從 $900 美元下調至 $810 美元，同時維持買入評級，理由是 2026 年盈利增長有限且自由現金流面臨壓力。

Meta Platforms 公布第三季度財報，導致股價在盤後交易中下跌高達 8%。該公司本季度營收達到 $51.2 億美元，超過華爾街 $49.5 億美元的預期。與去年相比，營收增加了 26%。

Meta Platforms, Inc., META

然而，每股收益僅為 $1.05 美元。這遠低於 $6.72 美元的一致預期。季度內的一筆大額一次性費用導致了這一差距。

該公司的營業利潤率顯示出令人擔憂的趨勢。第三季度降低到 40%，低於去年同期的 43%。這一下降反映出 Meta 加速增長的成本結構超過了其營收增長。

研發支出較去年增加了 28%。這一增長源於 Meta 人工智能研究部門積極招聘。隨著這些成本持續增加，Meta 上調了 2025 年的支出指引。

資本支出增長加速

Meta 將 2025 年資本支出預測上調至約 $71 億美元。這是今年第三次上調，高於先前 $69 億美元的估計。該公司還向投資者發出了前瞻性警告。

管理層表示，他們目前預計 2026 年的資本支出增長將比 2025 年大幅增加。這表明 AI 基礎設施支出不會放緩。

公司資產負債表反映了這些大規模投資。在第二季度，Meta 首次出現債務、稅務和租賃負債超過現金和短期投資的情況。這一差距在第三季度進一步擴大。

儘管營運現金流增加了 21%，自由現金流仍降低了 35%。這一差異來自被扣除的巨額資本支出。上週，Meta 與 Blue Owl Capital 為其 Hyperion 數據中心達成了 $27 億美元的融資協議。這種合資結構使相關債務不計入 Meta 的資產負債表。

領導層重組 AI 研究

CEO Mark Zuckerberg 旨在將 AI 功能帶給 Meta 應用系列中的 35 億日均活躍用戶。該公司希望通過 Meta AI 聊天機器人等產品提升用戶體驗。它還希望提高廣告定位效果。

發展道路面臨挑戰。Meta 的 Llama 4 語言模型在四月推出後獲得了差評。這促使 Zuckerberg 重組他的 AI 團隊。

六月，他開始向頂尖 AI 研究人員提供大型多年薪酬方案。據報導，一些方案金額達到九位數。這一努力集中在以 $29 億美元估值收購初創公司 Scale AI 49% 的股份。主要目標是聘請其 CEO Alexandr Wang 來管理 Meta 的 AI 研究。

與其他主要 AI 支出者不同，Meta 所有的數據中心投資都服務於自身需求。該公司不像 Amazon Web Services、Microsoft Azure 或 Google Cloud Services 那樣出租雲服務。

美國銀行證券將 Meta 的目標價從 $900 美元下調至 $810 美元。該公司維持對該股的買入評級。美國銀行引用了有限的每股收益增長前景和預期的 2026 年同比自由現金流壓力。

該公司認為負面支出消息現已大部分反映在股價中。它指出即將推出的產品可能成為潛在催化劑。這些包括預計將在 2026 年推動參與度和收入的新型大型語言模型和內容創建工具。

以 Meta 盤後 $695 美元的價格，該公司交易價格為預計 2027 年 EBITDA 的 10.5 倍。它還以預計 2027 年核心業務每股收益的 19 倍進行交易。Meta 目前交易價格為 $751.67 美元，市值反映了投資者對未來 AI 回報相對於成本上升的擔憂。

這篇文章《Meta 股票：為何在財報超預期後股價下跌 8%》首次發表於 CoinCentral。