Strategy (NASDAQ: MSTR) 在 2025 年第三季度報告淨收入為 28 億美元，與去年同期 3.4 億美元的虧損相比有顯著轉變。
該公司重申其全年指引，營業收入為 340 億美元，Bitcoin 收益為 200 億美元，鞏固了其作為全球最大企業 Bitcoin 持有者的地位。
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強勁的第三季度業績由 Strategy 的 Bitcoin 升值驅動
Strategy 在截至 9 月 30 日的三個月內錄得淨收入 27.8 億美元，即每股 8.42 美元。相比之下，去年同期虧損 3.402 億美元，即每股 1.72 美元。本季度營業收入達到了 39 億美元。
執行長 Michael Saylor 在 X 上宣布了這些結果："Strategy 公布 2025 年第三季度業績並重申 2025 年指引。第三季度業績：39 億美元營業收入，28 億美元淨收入，8.42 美元稀釋每股收益。"
該公司的盈利能力主要來自其 Bitcoin 持有量的收益。截至 2025 年 10 月 26 日，Strategy 持有 640,808 個 Bitcoin，收購成本為 474.4 億美元，即每個 Bitcoin 74,032 美元。隨著 Bitcoin 目前交易價格約為 107,833 美元，該公司坐擁大量未實現收益。
Strategy 的 Bitcoin 財庫模式創造自我強化循環
Strategy 的商業模式已經演變成行業觀察者所稱的"Bitcoin 財庫公司"。該公司的方法包括將 Bitcoin 作為其主要財庫儲備資產持有。這種買入並持有的策略從根本上改變了市場對公司的估值方式。
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上漲的 Bitcoin 價格往往會提升 Strategy 的股價。這使得公司能夠通過股權發行籌集額外資金。然後將這些資金再投資於購買 Bitcoin，創造了一個自我強化的循環。這個模式已經激勵許多其他公司採用類似的財庫策略。
會計變更使利潤確認成為可能
直到去年第四季度，Strategy 只能在 Bitcoin 價值低於其購買價格時記錄減值損失。除非出售加密貨幣，否則價格上漲帶來的收益仍未實現。會計處理的變更現在允許公司確認 Bitcoin 升值帶來的收益。
這種會計轉變已經改變了 Strategy 的財務報表。該公司現在可以報告反映其 Bitcoin 持有量市場價值的季度利潤。這為其 Bitcoin 財庫策略的經濟現實提供了更大的透明度。
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全年指引和市場表現
Strategy 重申了其 2025 年全年指引。該公司預計營業收入為 340 億美元，Bitcoin 收益為 200 億美元。Saylor 強調公司對其策略的堅定承諾，沒有計劃對其 Bitcoin 持倉進行對沖。
儘管 Bitcoin 表現強勁且盈利能力高，Strategy 的股價在 2025 年至今已經下降了約 12%。這與同期 Bitcoin 14.5% 的漲幅形成對比。這種差異表明市場可能正在考慮估值、資本募集稀釋或監管不確定性等問題。
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然而，在盈利公告後，股價在盤後交易中上漲了近 4%。這種積極反應表明投資者對該公司的 Bitcoin 財庫模式持續感興趣。
對企業財庫管理的更廣泛影響
Strategy 的 Bitcoin 財庫方法的成功對企業財務有更廣泛的影響。美國總統 Donald Trump 對數字資產領域的關注以及將美國打造成全球加密貨幣中心的承諾創造了一個支持性的監管環境。強勁的 ETF 資金流入幫助 Bitcoin 在 2025 年創下多項記錄新高。
該公司的模式展示了企業如何使用 Bitcoin 作為財庫儲備資產。這與依賴短期證券和債券的傳統現金管理策略有所不同。隨著 Bitcoin 作為機構資產類別獲得認可，更多公司可能會考慮類似的財庫策略。
Strategy 的季度業績繼續驗證了 Bitcoin 財庫公司的概念。該模式改變了傳統的企業財庫管理觀念，並為評估持有大量加密貨幣頭寸的公司創造了新的框架。
來源：https://beincrypto.com/strategy-reports-2-8b-q3-profit-bitcoin-treasury-model-gains-momentum/
