分析師警告 Ethereum 面臨結構性弱點，而 Bitcoin 顯示出強勢跡象

超過 1.2 億美元的槓桿倉位在不到一天內消失，使加密貨幣市場總價值縮水約 2000 億美元。

原本只是例行的月底降溫，現已演變成一場高風險的衍生品事件——這可能決定市場是否穩定或進一步陷入調整。

到期前的波動局勢

動盪背後是大量即將到期的衍生品。10 月 31 日，代表超過 160 億美元的 Bitcoin 和 Ethereum 期權合約到期，從 CME 到 Deribit 等交易所都承受壓力。

Deribit 的衍生品交易台報告了近 123,000 個即將到期的 Bitcoin 合約，名義價值超過 135 億美元。分析師指出，"最大痛苦"區域——即大多數倉位虧損的價格——位於約 114,000 美元。他們表示，這一水平可能在短期內成為 Bitcoin 的引力點。

在最近的交易中，隨著保護性看跌期權購買激增，看空情緒加劇。Deribit 的數據顯示下行對沖出現急劇增加，使看跌看漲比率增加到了 1.35，這表明交易者在到期塵埃落定前正在防範進一步下跌。

Ethereum 面臨更大壓力

同時，Ethereum 面臨更加微妙的情況。約 642,000 個 ETH 期權，價值近 25 億美元，即將到期。結構更傾向於看跌期權——這與交易者押注或防範持續疲軟的模式一致。

關鍵價格戰場位於 3,600 美元至 4,000 美元之間，大部分未平倉權益集中在此。雖然官方"最大痛苦"水平接近 4,100 美元，但 Ethereum 無法重新奪回該區域，這強化了短期看空前景。

做市商警告，ETH 波動性可能在穩定前飆升，尤其是當交易者為 11 月合約重新調整倉位時。

Bitcoin 和 Ethereum 的分歧路徑

並非所有人都預期這兩大巨頭會有相同結果。10x Research 的一份新報告表明，Bitcoin 可能有更清晰的復甦路徑，而 Ethereum 可能面臨進一步下行壓力。該公司觀察到 BTC 近期隱含波動性跳升——通常是動能醞釀的跡象——即使長期期權保持穩定。

另一方面，根據分析師 Markus Thielen 的說法，Ethereum 的局勢看起來"結構性不穩定"，他認為 ETH 曾經強勁的機構敘事已開始瓦解。他建議減少對 Ethereum 的敞口，同時維持有限的、戰術性的 BTC 倉位。

機構敘事出現裂痕

今年大部分時間，Ethereum 被譽為機構投資組合的"數字國庫"——一種收益型資產，被視為企業債券的區塊鏈等價物。然而，這種熱情已急劇冷卻。

Thielen 表示，隨著 ETH 失去技術實力，夏季基金和國庫的積累在最近幾週讓位於靜默分配。這種模式反映了加密資本流動的更廣泛轉變，投資者現在對流動性變化和 ETF 流動的反應超過長期宏觀趨勢。

期權到期：轉折點還是觸發器？

現在的問題是市場對到期的反應是否會穩定價格或延長下跌。分析師表示，如果 Bitcoin 保持在 110,000 美元以上，到期後反彈仍有可能，因為許多短期交易者已經進行了對沖。

對於 Ethereum，重新奪回 3,900 美元將是復甦的第一個信號。在此之前，這兩種資產仍然容易受到強制清算和算法賣出的影響——這些動態在最近幾個月反覆誇大了波動性。

這次 160 億美元到期的結果可能會定義 11 月交易的基調：要麼是震盪市場的新開始，要麼是另一個提醒，加密貨幣最大的催化劑往往伴隨著風險。

本文提供的信息僅供教育目的，不構成財務、投資或交易建議。Coindoo.com 不認可或推薦任何特定的投資策略或加密貨幣。在做出任何投資決定之前，請務必進行自己的研究並諮詢持牌財務顧問。

文章《分析師警告 Ethereum 面臨結構性弱點，而 Bitcoin 顯示出強勢跡象》首次發表於 Coindoo。