伯克希爾哈撒韋第三季度營運收益大幅增加了34%，達到134.85億美元，同時其現金儲備膨脹到創紀錄的3,816億美元。
根據其財報，這一巨大的利潤激增來自保險承保收入超過200%的增長，總計達到23.7億美元。
但儘管現金不斷堆積，沃倫·巴菲特拒絕動用它。即使股價下跌，2025年前九個月也沒有回購一股股票。
投資者原本期待股票回購。但他們得到的卻是沉默。
儘管A類和B類股票年初至今上漲了5%，標普500指數上漲了16.3%，伯克希爾的表現正在落後。該公司在第三季度淨賣出股票，鎖定104億美元的應稅收益，而不是買入股票。
這一舉動清楚地表明一件事：沃倫認為市場上沒有價值。這種謹慎正引起關注。尤其是現在，伯克希爾坐擁比一些國家GDP還大的現金堆，卻拒絕花費。
巴菲特退出引發拋售，阿貝爾準備接任
即將96歲的沃倫在5月宣布，在掌舵超過六十年後，他將於2025年底卸任CEO。
他將保留董事長頭銜，但負責非保險業務的副董事長格雷格·阿貝爾將成為下一任CEO。從2026年開始，格雷格還將負責撰寫公司的股東信。
這一權力交接使股票滑落。5月2日，就在沃倫在年度會議上宣布之前，伯克希爾的B類股票創下歷史新高，收盤價略低於540美元。
在那時，它們領先標普500指數22.4個百分點。但在CEO的重磅消息後，B類股票下跌了11.5%。這仍高於8月的低點（當時下跌了近15%），但遠低於9月4日看到的507美元收盤高點。
截至週五，相較於標普的表現差距略微縮小到10.9個百分點，而週中的差距為12.2個百分點，這是今年迄今為止的最大差距。
華爾街反應不佳。10月26日，Keefe, Bruyette & Woods的分析師梅耶·希爾茲和李靜將伯克希爾的A類股票評級降低到"表現不佳"，將目標價從74萬美元降低到70萬美元。
該股票以715,740美元結束了本週交易。他們的報告題為"許多事情正朝著錯誤的方向發展"，指出了一長串令人擔憂的問題。
他們標記了GEICO承保利潤可能達到頂峰、災難再保險價格下跌、短期利率降低、關稅相關問題衝擊鐵路，以及替代能源稅收抵免即將損失等問題。
據他們說，所有這些因素結合起來預計將在明年拖累表現。他們表示，與同行相比，股票表現落後"主要"是沃倫決定退出的結果。
新領導層帶來信任問題，伯克希爾避免預測
投資者擔心他們所謂的伯克希爾"獨特的繼任風險"。該公司不遵循常規的企業做法。它不發布預測。它不接受分析師提問。
人們容忍這一點是因為沃倫在掌舵。希爾茲和李寫道，"巴菲特可能無與倫比的聲譽以及我們認為不幸的信息披露不足"可能會在他不再是日常負責人後推開投資者。
還有所謂的"巴菲特溢價"的消退，這是交易者僅僅因為沃倫在頂端而附加給伯克希爾的額外價值。《華爾街日報》捕捉到了這一轉變，引用希爾茲的話：
但並非所有人都同意這種恐慌。Semper Augustus投資集團總裁克里斯·布魯姆斯特蘭表示，無論如何，伯克希爾在進入5月會議時就已經定價過高。他指出，2025年該股票仍上漲超過5%，而GEICO的主要競爭對手Progressive則下跌了14%。
克里斯一直在買入，並相信沃倫的退出不是下跌的原因。"我在伯克希爾世界裡認識的每個人對格雷格都只有讚譽和好評，"他告訴《華爾街日報》。
北極星集團的亨利·阿舍爾分享了這種觀點，因為他相信格雷格不需要匹配沃倫的選股記錄，伯克希爾就能繼續賺錢。"你不會因為巴菲特不在那裡就取消你在伯靈頓北方鐵路的貨運。無論有沒有巴菲特，這些業務都將繼續產生巨額現金流。"
OxyChem交易成為自Alleghany以來的最大舉措
雖然伯克希爾遠離股票回購和更廣泛的股票市場，但它仍進行了一次大型收購。
10月，該公司同意以97億美元現金收購西方石油公司的石化部門OxyChem。這是自2022年伯克希爾以116億美元收購Alleghany以來的最大交易。
這一舉動並未改變2025年大部分時間沃倫遠離市場並讓公司現金膨脹到創紀錄高位的事實。
除了134.85億美元的營運利潤外，伯克希爾的第三季度總收益（包括公開持股的收益）增加了17%，達到308億美元。
這使得全年總數字大幅上升，儘管股票下跌且分析師感到擔憂。
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來源：https://www.cryptopolitan.com/berkshire-hathaway-earnings-surge-by-34/
