Bitcoin 結構正在改變：上升的 CDD 對這個週期意味著什麼

比特幣正在努力維持 $100K 水平，隨著恐懼和不確定性主導市場，多頭無法重新獲得動能。價格繼續在關鍵支撐位附近交易，儘管鏈上基本面強勁，但市場情緒仍然脆弱。根據頂級分析師 Darkfost 的說法，市場正在經歷一場深刻的轉變——這使得許多傳統的鏈上指標變得不那麼可靠。

「隨著時間推移，我們可以清楚地看到市場的結構和動態正在演變，」他指出。雖然零售行為和交易所資金流動曾經定義了市場週期，但機構、ETF 和長期投資者的影響力不斷增長已經改變了比特幣價格走勢的節奏。

然而，一些指標仍然至關重要，根據 Darkfost 的說法，其中最具洞察力的是幣天銷毀（CDD）——一種衡量長期持有者活動的指標。「這是我最關注的指標之一，因為長期持有者仍然在驅動這個市場，」他說。

目前，所有比特幣供應量的 75% 到 80% 由長期持有者持有，表明儘管市場波動，大多數投資者仍然保持堅定。這種耐心持有者之間的整合最終可能為下一個主要趨勢奠定基礎，一旦短期恐懼消退。

長期持有者通過上升的 CDD 驅動市場動態

根據 Darkfost 的說法，幣天銷毀（CDD）指標仍然是理解比特幣市場結構的最有價值工具之一。它提供了對長期持有者（LTH）活動和他們可能施加的賣出壓力的清晰可視化。本質上，CDD 衡量的是幣在被移動之前被持有的時間長度——當較舊的幣開始再次流通時，這通常是分配正在進行的跡象。

目前，CDD 的 30 天移動平均線穩步上升，自初夏以來已增加到兩倍。有趣的是，這一指標在比特幣上次創歷史新高之前有所下降，幫助推動了那次反彈，但此後它一直在攀升——反映出 LTH 活動的增長。

在年度尺度上，CDD 水平已經超過了 2021 年週期，並正在接近 2017 年的水平，標誌著比特幣歷史上最活躍的長期持有者階段之一。

這一趨勢表明市場參與者之間正在進行大規模的供應轉移。儘管如此，比特幣仍然保持在 $100,000 以上，表明今天的市場比以前的週期更具流動性、彈性和機構驅動力。LTH 現在有能力分配大量資金而不會導致價格崩潰，這證明了比特幣的成熟度和市場深度隨著時間的推移已經發展到何種程度。

比特幣努力維持 $100K 支撐位

比特幣目前交易價格接近 $100,767，在經歷了一週由激烈賣壓標記的波動後，正在努力維持穩定。日線圖顯示，BTC 再次測試了 $100K 心理支撐位，這是多頭必須捍衛的關鍵水平，以防止進一步的下行動能。

從技術角度來看，比特幣仍然低於其 50 天（藍色）和 100 天（綠色）移動平均線，表明短期和中期動能繼續有利於空頭。200 天移動平均線（紅色）——現在位於略高於 $106K 的位置——正在充當動態阻力，強化了 10 月底開始的更廣泛調整階段。

如果比特幣能夠收盤於 $103K–$104K 以上，可能會預示著向 $108K–$110K 的短期復甦。相反，如果決定性地跌破 $100K，可能會引發向 $95K 的更急劇調整，潛在地測試市場的彈性，因為情緒繼續在恐懼和謹慎樂觀之間搖擺。

特色圖片來自 ChatGPT，圖表來自 TradingView.com