分析師警告，Fed 降息週期暴露了信貸管道的破損

TLDR:

• 儘管Fed降息，信用卡利率仍維持在21%以上。
• 分析師表示銀行不再將政策寬鬆傳導給消費者。
• 借貸成本現在上升速度快於下降速度，擴大了不平等。
• 中產階級越來越被貸款機構視為風險抵押品。

聯邦儲備局最新的寬鬆週期原本預期會降低整體經濟的借貸成本。然而，消費者債務利率仍然居高不下，引發對信貸傳導系統破裂的擔憂。

儘管政策利率下調，信用卡利息平均仍超過21%，擴大了央行政策與消費者貸款之間的差距。分析師現在認為，隨著銀行將利潤置於政策之上，Fed對家庭信貸的影響力正在減弱。

消費者信貸與Fed政策利率脫鉤

包括@The_Prophet_在內的分析師認為，Fed行動與消費者信貸成本之間的傳統聯繫已經斷裂。

他們指出，銀行不再將較低的準備金成本傳遞給借款人，而是維持創紀錄高位的信用卡和貸款利率。根據聯邦儲備局數據，儘管政策條件寬鬆，平均消費者利率仍接近歷史高點。

這種分歧表明，銀行業現在可能將消費者債務視為利潤中心，而非貨幣政策渠道。

正如@The_Prophet__所解釋的，在工資停滯和儲蓄耗盡的情況下，銀行已將「心理溢價」納入定價，使消費者幾乎沒有負擔得起的信貸選擇。結果是一個系統，其中較低的Fed利率使機構受益，而消費者則面臨成本上升。

這種不對稱在最近的週期中變得更加明顯。當Fed提高利率時，貸款機構迅速調高消費者債務。然而當利率下降時，借貸成本仍然黏性高，擴大了機構和零售金融之間的差距。

這種結構有效地將貨幣寬鬆引導至資本市場，同時從家庭中提取價值。

中產階級借款人成為風險抵押品

信貸系統的轉變已將家庭債務轉變為證券化資產類別。

分析師指出，銀行通過預先擴大利差來抵消拖欠風險，將消費者困境轉化為收益機會。汽車貸款、學生貸款和信用卡違約率上升表明，寬鬆政策不再為普通借款人帶來財務緩解。

正如@The_Prophet_所描述的，每次降息現在都會提高資產價格，同時收緊家庭層面的信貸。這種雙重效應支持股票市場，但侵蝕消費者信心，儘管市場指數韌性強，消費者信心現已接近多年低點。

這種機制已經顛倒，將聯邦儲備局定位為資本的流動性引擎，而非勞動力的支持系統。

觀察家表示，這種動態預示著更深層次的宏觀經濟轉變。貨幣寬鬆不再刺激需求，而是通過金融渠道將價值向上重新分配。

曾經引導經濟擴張的傳統「信貸渠道」似乎已經破裂，被提取和集中的反饋循環所取代。

Fed的寬鬆週期暴露出破碎的信貸渠道，分析師警告 首次發表於Blockonomi。