CFTC 計劃在主要交易所推出現貨加密貨幣交易

重點摘要

• 美國 CFTC 正與主要註冊交易所進行深入談判，計劃最早於 2025 年 12 月推出比特幣和以太幣等加密貨幣的槓桿現貨交易。
• 此計劃利用《商品交易法》中的現有權限，將大部分加密貨幣交易納入 CFTC 的聯邦監管範圍。
• 這項倡議是 Trump 政府下另一項重大監管發展，旨在吸引美國的加密貨幣創新。

在代理主席 Caroline D. Pham 的領導下，商品期貨交易委員會 (CFTC) 已透露正與主要金融交易所進行深入討論，以引入比特幣等加密貨幣的槓桿現貨交易。

根據 Caroline D. Pham 的官方發文，這項服務最早可能於 2025 年 12 月推出，預計將首次使大部分加密貨幣交易納入聯邦監管範圍。

此公告是在 CFTC 和證券交易委員會 (SEC) 於 2025 年 9 月發表聯合聲明後發布的。該聲明闡明註冊交易所可以在不需要國會制定新法律的情況下列出現貨商品產品。

這是基於《商品交易法》中的長期規則。該法律要求任何涉及使用槓桿或借入資金交易商品的零售交易必須在受監管平台上進行。

CFTC 現在計劃將此規則直接應用於現貨加密貨幣市場，即資產被買賣並立即交付的市場。代理主席 Pham 表示，該機構致力於全速推進，以實現聯邦監管下的數位資產交易。

CFTC 計劃提供明確的監管指南

雖然槓桿交易的規則已經存在，但其實施主要集中在複雜的金融衍生品上，而非簡單的現貨交易。

這一差距使美國投資者數十億美元的交易量流向了不受監管的離岸交易所。這些國外平台通常缺乏美國交易所強大的投資者保護和市場監控。這使用戶面臨更高的欺詐風險。

新計劃通過將這些活動帶回國內直接解決了這個問題。涉及的主要平台是金融界的一些最大名字。它們包括已經提供比特幣和以太幣期貨的傳統巨頭，如 CME Group、Cboe Futures Exchange 和 ICE Futures U.S.。它們還與 Coinbase Derivatives 等原生加密貨幣交易所合作。

槓桿現貨交易將如何運作

這些被稱為指定合約市場 (DCMs) 的受監管交易所將被允許提供內建槓桿的現貨交易。

這意味著交易者將能夠用較少的自有資金控制比特幣等資產的較大倉位，這會同時放大收益和損失。

例如，用戶可能能夠以初始投資的 10 倍進行交易。所有此類交易都將有強制性的保證金要求。

代理主席 Pham 提到，這項努力不是為了鼓勵投機。相反，她稱其為將合規和創新的金融產品納入美國監管範圍的重要一步。

美國監管機構希望為加密貨幣行業提供明確的監管指南

這一聲明是 Pham 的「Crypto Sprint」倡議的核心部分，該倡議於 2025 年 8 月啟動，旨在收集行業對現貨上市和使用代幣化抵押品（包括穩定幣）等關鍵問題的反饋。

首批測試的產品可能包括永續合約。這是一種沒有到期日的衍生品，在去中心化金融 (DeFi) 中非常受歡迎。

包括前 CFTC 主席 Rostin Behnam 在內的一些批評者認為，CFTC 需要國會明確的新授權來監管現貨市場。Pham 回應說，現有的《商品交易法》為監管槓桿交易活動提供了足夠的權限。

一些消息來源表示，像 CME 和 Coinbase 這樣的平台可能會在 2025 年 12 月中旬推出它們的槓桿現貨產品。

美國主要銀行紛紛進軍加密貨幣現貨服務

摩根大通計劃在 2026 年初為其機構客戶提供比特幣和以太幣的現貨交易。該銀行打算使用其自有私有區塊鏈 Onyx 來結算這些交易。

此外，Chase 卡持有人很快將能夠直接為其 Coinbase 錢包注資，該銀行正在開發以比特幣和以太幣作為抵押品的加密貨幣支持貸款產品。分析師認為這是一個價值數十億美元的機會。

高盛已重新啟動其加密貨幣交易部門，並正在探索現貨交易以及其衍生品產品。在 2025 年 7 月，它與 BNY Mellon 合作開展了一個涉及代幣化貨幣市場基金的項目。

摩根士丹利也計劃在 2026 年前為其 E*Trade 客戶提供現貨加密貨幣交易服務。其他主要機構，包括花旗集團、匯豐銀行和瑞銀，也計劃推出各種加密貨幣託管、代幣化和交易服務。