比特幣財政股票血洗的底部可能終於到來了。
以預測2001年安隆公司崩潰而聞名的著名做空者Jim Chanos表示，他已經平倉了對Strategy (MSTR)的空頭部位，標誌著長達11個月做空MSTR/做多比特幣BTC$106.094,06交易的結束。空頭部位涉及賣出借入的股票，是對股票將下跌的押注。平倉是進一步下跌可能不會顯著的跡象。
Chanos以揭露企業估值過高和會計過度而聞名，他首次瞄準Strategy是在其企業價值（包括公司永久優先股和可轉換票據的數字）遠超其比特幣持有量價值時。當時，MSTR的多重淨資產價值(mNAV)為2.5，相對於其底層比特幣有很大溢價。
在X上發布的一則通知中，Chanos表示MSTR股票已經從2025年的峰值降低了大約50%。mNAV已經壓縮到1.23，促使Chanos & Co.建議平倉該交易。
估值的壓縮，加上Strategy持續發行普通股，已經使這個部位成功平倉。Chanos補充說，雖然mNAV可能還有進一步壓縮的空間——溢價最終可能會接近1.0，或與比特幣調整後的價值持平——但主要論點已經基本實現。
Strategy是最大的公開交易比特幣持有者，其資產負債表上有641,205 BTC，按當前價格計算價值約680億美元。與所有其他在這個週期中曾經陷入折價的比特幣財政公司不同，這家位於維吉尼亞州泰森斯角的公司的價值保持了溢價。
這次平倉恰逢比特幣財政部門動盪的一年，該部門看到最大的名字如Metaplanet (3350)和KindlyMD (NAKA)從其歷史高點暴跌超過80%。
週五，MSTR跌至2025年低點，下跌約20%，而比特幣反彈至105,000美元以上，將其年初至今的收益擴大到約14%。做空MSTR/做多比特幣交易的平倉可能預示著比特幣財政公司已經觸底。
MSTR股票在盤前上漲3%，交易價格為每股248美元。
來源：https://www.coindesk.com/markets/2025/11/10/is-this-the-indicator-that-bitcoin-treasury-companies-have-hit-a-bottom
