這是公司歷史上首次，Strategy的市場價值已降低到其比特幣持有量的淨資產價值以下。
這種逆轉意味著它擁有的比特幣總價值現在低於公司為獲取它而承擔的總債務。分析師擔心，如果熊市條件持續，Strategy可能會進入死亡螺旋。
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債務負擔轉變為負債
今天比特幣的急劇下跌與Strategy（前身為MicroStrategy）所承受的壓力密切相關，該公司是這種資產的最大企業持有者。
在比特幣跌破10萬美元門檻後，市場情緒突然轉變，撰寫本文時交易價格接近95,562美元。這次下跌加劇了對Strategy槓桿頭寸的擔憂，為本已脆弱的市場環境增添了壓力。
這次動盪也重新引發了對其資產配置模式長期可行性的質疑，該模式嚴重依賴激進的槓桿。董事長Michael Saylor使用數十億借入資金來擴大公司的比特幣持有量，同時放大了收益和風險。
當比特幣上漲時，槓桿會放大收益。但當它下跌時，公司的債務負擔就成為一個脆弱點。
這種策略引發了交易者的新擔憂，即Strategy可能會陷入所謂的"死亡螺旋"。下跌的BTC價格正在穩步侵蝕公司抵押品的價值。
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在這種情況下，公司可能被迫出售部分持有量以履行其義務。即使這種情況永遠不會發生，單單這種可能性就足以讓市場參與者重新定位。
Saylor回應賣出猜測
除了Strategy的結構性槓桿風險外，市場參與者還擔心如果Saylor卸載部分持有量，市場將遭受的影響。
Strategy目前擁有641,692 BTC，約佔總流通供應量的3%。如果公司被迫清算其大部分儲備，由此產生的供應增加可能會對市場產生重大影響。
日益增長的擔憂促使Saylor回應關於可能出售比特幣的猜測。在接受CNBC採訪時，Strategy創始人重申了他對比特幣的長期信念，並駁斥了賣出的傳言。
儘管他充滿信心，今天的發展不可避免地引發了對Strategy積累策略中結構性脆弱性的擔憂。
來源：https://beincrypto.com/microstrategy-bitcoin-value-drops-debt-rises/
