比特幣從七個月低點反彈是否重新開啟了通往新高的道路？
週二，比特幣首次在七個月內跌破90,000美元僅數小時後就扭轉局勢，攀升至94,000美元。週三，比特幣跌至88,500美元——本週第三次測試這一水平——但迅速回升至91,500美元，促使分析師質疑89,000美元是否為底部，標誌著討論方向的轉變。
本週早些時候，可以肯定地說加密貨幣處於熊市。然而，快速反轉表明了一種趨勢，可能幫助數字資產收復過去一個半月內蒸發的1.2萬億美元市值。
在比特幣上漲之前，對該代幣年底前跌破80,000美元的押注正在增加。對85,000美元和80,000美元水平的比特幣下行保護需求已大幅增加。
雖然頂級代幣的價格與去年同期相近，但過去一週加密市場已清算了約50億美元。
自10月創下125,500美元的歷史新高以來，比特幣仍下跌了約25%。
新的歷史高點？
儘管出現大幅拋售，但回調前的28%修正相比之前的週期而言算是溫和的。比特幣在2018年下跌了83%，2022年下跌了73%，然後才創下新高。
自2017年以來，比特幣經歷了超過10次25%或更多的下跌，6次50%或更多的下跌，以及3次75%或更多的下跌，然後恢復到新的歷史高點。
但現在的不同之處在於機構通過ETF持有比特幣，這改變了崩盤的發展方式。
更重要的是，頂級代幣的基本面仍然完好，今年在傳統市場中推動比特幣更廣泛採用的努力取得了成功。自比特幣誕生以來，每一次當前規模或更大的下跌之後都伴隨著新的歷史高點。
資金下一步傾向何處
觀察者表示，在閃崩期間保持冷靜並不容易，但當你能夠過濾掉噪音時，這是值得的。這是一個常規的加密熊市，分析師認為它已經更接近尾聲而非開始。後期轉向綠色支持了這一論點。
投資者表示，波動帶來機會，尤其是在加密市場，而復甦表明更多上行空間而非任何重大下行風險。即使查看比特幣自誕生以來每年的最低水平，2025年的最低點74,524美元也幾乎是去年低點的兩倍。
黃金是2025年表現最佳的主要資產，漲幅超過54%，而比特幣現在是表現最差的，全年略有虧損。這是我們在任何日曆年中都未曾見過的情況，與2013年發生的情況相反。
此外，自2024年1月首批比特幣交易所交易基金(ETF)推出以來，黃金的表現現已超過比特幣。
儘管如此，比特幣超過90,000美元清楚地證明了加密貨幣命運的改變，相比2011年約3美分的低點和僅僅兩年前的16,500美元。
但更重要的是，如果觀察比特幣的年度走勢，跌幅的幅度遠低於漲幅的比例。
風險仍然存在
然而，儘管比特幣反彈至90,000美元以上，下行風險仍然相當大。Kalshi上的預測市場顯示，交易者仍然給予向82,000美元下跌的可能性相當大的概率，反映出對10月閃崩未能完全清除槓桿過剩的擔憂。整個加密市場的流動性狀況仍然脆弱，衍生品資金費率大幅轉為負值，現貨交易量未能匹配復甦反彈的規模。
宏觀壓力也依然存在。國債收益率保持高位，全球金融條件收緊，風險資產繼續在更高波動性的環境中交易。流入比特幣ETF的資金——今年反彈的關鍵催化劑之一——自9月中旬以來明顯放緩，表明機構需求尚未大規模回歸。
同時，礦工在減半後面臨利潤收窄，如果價格停滯在90,000美元中段以下，可能會增加賣壓。分析師還警告，期權市場仍然偏向85,000美元和80,000美元的保護性看跌期權，表明對更深度回調的恐懼揮之不去。
下一步走勢將取決於流動性是否穩定，以及ETF資金流和機構買家是否在波動性重現之前重新介入。
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